BRVLotusFund2012,L.P. （蓝驰创投）
CelloCelloInvestmentLimited （嘉御基金）
ESOP （员工持股计划） SIXSTARSSERVICESLIMTED
股权结构 FORTUNELOOKLIMTED （VIE）
出资金 额
(美金)
613.5 万
576.5 万
出资方式 现金 现金
p 全国各大城市钢琴考级人数都非常多，加上未参加考级的儿童和成人培训，保 守300万人 p 在三线以上城市，几乎每个小区都能见到钢琴培训点，印证市场之大
行业现状---国内琴行市场较为分散
钢琴销售主要采取经 销商（琴行）模式， 营销网络和经销商扮
演重要角色
琴行市场分散：全国4万多 家；柏斯一家独大（全国
8
目前已上市同 钢琴（0026 海伦钢琴（3 115倍，海伦 利润3300万 越海伦钢琴
产品要素表
产品规模：人民币3000万元 认缴起点：人民币100万元（以10万元的整数倍递增）（暂定） 存续期限：2+2年（2年投资期，2年退出期） 管理人：上海日赢股权投资基金有限公司 托管人：上海浦东发展银行股份有限公司（暂定） 相关费用：认购费：2%×年，管理费2%×年，托管费：0.1%（暂定）×年 投资范围：星空琴行IPO股权转让项目 业绩报酬：基金管理人收取最终利润的20%作为业绩报酬 退出方式：IPO,股权转让，并购
星空琴行成立4年来，已完成3轮共数 千万美金的融资，目前有全职员工700 余人，兼职老师500余人，开设直营店 50余家，加盟店30余家，覆盖20余座 城市，培训学员数万人，销售总额破5 亿，并与金源、蓝色港湾、凯德、龙 湖、正大、龙之梦、万达，万科等商 业地产达成战略合作，成长非常快。
星空琴行为六艺星空（北京）文化传 播有限公司旗下品牌，该公司为A轮融 资后搭建双架构时注册的！
创始团队
周楷程（创始人，CEO）
2004年加入阿里巴巴，曾任阿里巴巴
多个区域经理、大区总经理，2011年 任易到用车全国销售/拓展总监， 2012年创立星空琴行，负责整体战略 及运营。
许浒（联合创始人，销售总
2005年加入阿里巴巴，转战多个城 任资深经理，2012年共同创立星
行，目前负责全国所有前线门店管
90家）。柏斯琴行：1986 年创立于香港，全球乐器 零售商第八位、世界钢琴 企业前三强。柏斯琴行位 居世界乐器225强第14位
琴行市场
琴行模 上游乐 牌供应 品经营 靠管理 牌做特
除了柏 布局以 些区域 琴行（ 钢琴城 （11家 行……
行业现状---钢琴培训机构：散乱差
培训形式
培训学校
专业或者混业的培训学校开设钢琴 学习课程，学生报名后到校按时上 课，老师一对一或小班教授
奏家，Flamenco艺术 上
团顾问刘泷骏编写。 师
刘泷骏，曾多次担任 国家级器乐比赛的评 委工作。曾出任国家 大剧院音乐推广系列 Flamenco讲座主讲，
家 乐 国 曾
“ 选
并加快了Flamenco音 年
乐在中国的推
ShunweiTechnologyⅡLimited （顺威科技有限公司）
琴行
琴行一般都开有钢琴培训项目，有些就在门店使 用琴行钢琴，有些会单独设立艺术培训门店，学 生报名后到琴行按时上课，一般是一对一
首届中国青少年双钢 当代独具魅力与风 琴比赛专业组金奖、 格的筝乐演奏家， 第五届霍洛维茨国际 中国音乐学院国乐 钢琴比赛银奖、首届 系副教授、硕士研 德国衮德拉赫音乐奖 究生导师；北京青 比赛钢琴金奖获得者； 年联合会委员 在德国拥有以他名字 命名的“Haiou Zhang国际音乐节”
青年Flamenco吉他演 当
1500万
现金
出资比 15.0 8.94 12.5 7.47 37.3 18.6
02
行业分析
500亿元的市场规模
p 在乐器培训市场，钢琴培训占50%强，其次是提琴、古筝等 p 近20年来，钢琴培训市场在国内一直非常火爆，每年培训人数保守估计500万 人，按人均每年培训费1万元计算，市场保守估算500亿元 p 从1988年起，上海率先在全国举办的业余钢琴考级活动，20年来参加钢琴考 级的考生超过25万人次，十级证书的获得者也已近5000人
投资亮点
5
有业绩对赌，至2019
6
年净利润对赌8500万，
仅相当于2019年10倍
PE，上市后收益可观
有上市对赌，至2021 年上市，锁定1年
7
行业持续增长，二胎开放
后将在3年左右体现出巨 大的价值，钢琴目前基本 已成为中产家庭的硬性消 费，家长对这一块投入不 惜成本，从钢琴销售到培 训将迎来又一个爆发期
店装修的支持
教研专家团队
吴菀夷
张海鸥
邱霁
刘泷骏
（钢琴教研总监） （音乐教研总监） （古筝教研总监） （吉他教研总监）
美籍华裔，在台湾担任
雅马哈音乐中心教学主 任，获得美国密苏里大 学音乐教育和音乐演奏 硕士，于2012年成立 IMPACT音乐家协会， 曾任纽泽西州教师协会 的考级评委及新泽西州 优秀青少年钢琴比赛主 席
※特殊对赌：2018年申报IPO、2019年利润8500万元、2021年完成上市、大股东12%回购
基金结构图
01
标的简介
星空琴行 国内最大的琴行连锁品牌
星空琴行是由前阿里巴巴管理团队与 音乐教育资深人士共同打造的创新型 连锁钢琴培训机构，主营成人钢琴培 训、儿童钢琴教学、幼儿启蒙培训、 钢琴销售及其他艺术培训，专注“儿 童钢琴上门教学”，致力于以钢琴为 主的音乐艺术在中国普及和推广。
王斌（联合创始人，运营总监）
创始团队
经历了阿里巴巴直销及渠道多个维度
的团队管理，曾任东北区域渠道经理， 2012年共同创立星空琴行，目前负 责后台团队运营（财务、人事、采购、 技术等）。
米祯（联合创始人，运营
阿里巴巴北京区域初创团队成 任北京区域资深客户经理，易 全国渠道经理，2012年共同创 琴行，目前负责场地拓展、运
星空琴行
日赢集团产品部
投资亮点
1
顺位领投，雷军目前 投资教育板块十分积 极，对后期并购整合 有强烈意向
2
蓝驰、嘉御等大基金
15年以相同估值进入 （1.2亿美元）价格十 分优惠
3
直接近股东名册，与 顺为、蓝驰、嘉御共 同做股东，进退自如
4
2016年4季度 净利润1000 进入持续盈利 时机合适，安 （对比2015 入的嘉御顺为 格优势明显）