57.52
36.37
32.54
2009年
2010年
2011年
资产负债率
2012年6月
资产负债率是负债总额与资产总额的比率，资产负债率越高，说 明公司通过借债筹资的资产越多，风险越大。
在表中我们可以看出该公司在2008年资产负债率高达77.53%过高， 说明公司的负债比较多。
偿债能力分析
财务比率分析
我们从下表可以看出该公司在2012年中期更正前后的报告中可以 看出麦芽糖浆和葡萄糖粉分别虚增了6倍和32倍，麦芽糊精根本 没有销售额却虚增1124万元。
虚构客户
舞弊手段
万福生科公司2012年半年报主要产品收入调整前后情况
客户单位 （调整前） 湘盈粮油经营部
祁东佳美食品有 限公司
湖南傻牛食品厂
津市中意糖果有 限公司
盈利能力分析
财务比率分析
14
12
11.28
10 8.14
8
6
4
2
0 2208年
12.08
12.87
10.34
10.98
10.89
9.84
7.73
2.65
2009年
2010年
2011年

资产负债率
销售净利率
2012年6月
上表中可以看出万福生科公司在上市前资产净利率一直上升，但上市 后出现下降，说明公司的盈利能力下降。
债
2010年
2011年
357% 449%
表
应收账款 预付账款
分
从表中我们可以看出应收账款与预付账款较前一年有明
析
显的增加，增加的幅度高达357%、449%，显然这两项
资产出现异常波动。
财务分析
资
2010
产
负
债
2011
表
分
2012
析
财务报表分析
2012 年 半 年 的 时 间在建工程占资 产比重由8.24%变 为 17.95% ， 上 涨 两倍多。
公司内部控制制度不完善 万福生科公司是家族公司龚永福与杨荣华夫妻共占80.38%，权利过 于集中导致内部治理失衡。其次，龚永福同时担任公司的董事长和总 经理职务，这也明显的不符合公司分权制衡的原则。 该公司不健全的内部控制制度为财务舞弊行为的发生创造了条件。
778.34 3.49
6118.16 562.71
5555.40
2011年 2012年6月
55324.00 26990.52
42894.97 21596.12
160.30
121.28
1406.42
497.25
2919.64 1065.29
1725.90
914.18
211.88
237.42
122.94
应收账款 预付账款 在建工程
2011年 应收账款、预付账款 2012年 在建工程
因此，从上述分析中可以看出： 应收账款、预付账款在2011年出现异常 在建工程在2012年半年间出现异常
财务分析
营业收入
减：营业成本
利
营业税金及附加 销售费用
润
管理费用
财务费用
表
资产减值损失
加：公允价值变动损益
分
投资收益
隐瞒重要经营事项
舞弊手段
根据调查发现该公司在2012年由于技术有限使经济型稻米加工项目 长期处于停产状态。停产给公司带来了巨大的损失，但该公司在信息 披露中没有说明，对社会各界也没有告知。因此，万福生科公司通过 隐瞒重要经营事项，对外掩盖真实信息。
内部因素
舞弊原因
利益驱动 公司财务舞弊的根本原因是经济利益的驱动。近些年来证券市场上 的融资能力对于公司具有巨大的吸引力，万福生科公司为了达到上市 的标准通过虚增利润等手段进行财务舞弊。
36.47 1025.91 1860.41 1048.61
-91.2
4199.62 255.46 54.72
4400.36 443.87
3956.39
2010年 43358.85
32985 138.68 1217.02 2368.37 1197.68
39.62 -122.94
53.76 5343.33
营运能力分析
财务比率分析
70
60
56.2
50
40
30
20
10
0 2208年
应收账款周转率
62.49
46.11
24.54
3.11
2009年
2010年
2011年
应收账款周转率
2012年6月
应收账款周转率是一定时期商品赊销收入与应收账款平均余额的比率，它 反映应收账款的变现速度。
从上表中我们可以看出万福生科公司在2008-2010年应收账款的周转率很高， 但存货周转率却很低，因此存货、应收账款的周转率出现矛盾。同时在2011年 与2012年应收账款周转率出现大幅下降，与销售收入不断增加出现矛盾。
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.25
0.2
0
2208年
资产负债率
1.64 1.45
0.31
0.41
2009年
2010年
2011年
资产负债率
2012年6月
速动比率是速动资产与流动负债的比率，用于衡量公司流动资产 中可以立即用于偿付流动负债的能力。通常认为正常的速动比率为1。 从表格中我们可以看出万福生科公司在上市前短期偿债能力是不足 的，上市后速动比率大幅增加，在2011年达到1.64，2012年为1.45。
虚增资产
舞弊手段
万元
20000 15000 10000
5000 0
在建工程
18000
8700
2011年
2012年6月
在建工程
该公司在2011年全年在建工程 仅 仅 8700 万 元 然 而 在 2012 年 中 报 可以得知在建工程余额达到1.8亿 元，通过半年时间在建工程增加 上亿元。因此该公司通过刚刚上 市的募集资金谎称用于大量在建 工程，达到虚增资产的目的。
万福生科财务舞弊案例分析
事件回顾
万福生科公司在上市后还没 有渡过一个完整的会计年度就 被发现一系列的财务舞弊行为 该公司在2011年9月27日上市,然 而在2012年9月14日该公司发布 公告称收到中国证券监督管理 委员会湖南监管局立案稽查通 知书,随后接受湖南监管局立案 稽 查 ， 在 2012 年 10 月 25 日 该 公 司 承 认 2012 年 中 报 存 在 虚 假 记 载和重大遗漏,并遭到公开谴责。
从上表中可以看出万福生科公司的存货周转率并不高，在2012年上半年仅 为0.26。然而万福生科公司主营业务收入在2008年为22824.42万元，在2011年 达到55324万元，主营业务收入急剧增长，但存货的周转速度却不高，甚至出 现下降趋势。显然万福生科公司通过虚增收入或虚增存货进行财务舞弊行为。
小丫丫食品有限 公司
客户单位 （调整后） 湘盈粮油经营部
亿德粮油贸易行
祁东佳美食品有 限公司
津市中意糖果有 限公司
焦作市菲爱诗农 业发展有限公司
销售额 （调整前）
1694.20 1415.61
1380.39
1341.39
1340.64
销售额 （调整后）
1694.20 634.00
222.80
118.73
财务报表分析
30% 49%
万福生科公司在2011 年的营业收入较前一 年 增 加 了 近 30% ， 但 通过该公司年报发现 装卸运输费用却下降 49% ， 因 此 可 以 看 出 该公司通过低估部分 期间费用达到虚增利 润的目的。
财务分析
财务报表分析
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年6月
资
产
负
25947
34664
债
22020 28588
79359
65624
表
2010年
2011年 2012年6月
分
从上表可以看出万福生科公司中流动资产在资产结构中
析
所占的比重比较大，并且呈不断上升的趋势。其中在
2011年流动资产达到79359万元。
财务分析
财务报表分析
15000
资
10000
产
5000
负 0
虚构合同
舞弊手段
虚构合同
福生科公司为了使虚构的销售收入更加真实，在销售合同 方面也进行了虚构。根据该公司在2011年的财务报告的重 要事项中披露的年度金额较大销售合同，其中两份与东莞 市樟木头华源粮油经营部签订的合同以及三份与湖南省傻 牛食品厂签订的合同都是虚构的。
虚增资产
万元
14000 12000 10000
财务分析
财务报表分析
万福生科公司 2010-2012年6月 资产负债表
资产 负债 所有者权益
资
产
负
67007
67652
债
38299
32636
表
21499
29109
分
50608
105306
100289
析
2010年
2011年
2012年6月
财务分析
财务报表分析
2010-2012年6月 资产结构
流动资产 非流动资产
营业利润
析
加：营业外收入
减：营业外支出
利润总额
减：所得税费用
净利润
财务报表分析
2008年 22824.42 17624.62
3.68 273.62 491.86 1152.55