融资需求–为满足资产要求而需要的融资额
调剂变量（plug–由管理决策来判断应使用什么类 型的融资（以使资产负债表平衡）
经济假定– 关于未来经济环境的外在假定
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例: 历史财务报表
格兰咖啡公司 资产负债表
2019年12月31日 资产 1000 负债 400
合计
权益 600 1000 合计 1000
$550 应付账款 2,200 短期借款 3,300 小计 6,050 长期负债
股东权益
$900 18% 2,500 n/a 3,400 n/a 2,000 n/a
$990 2,500 3,490 2,000
4,000 80 9,500 190
4,400 10,450
股本与股本溢价 留存收益
合计
2,000 n/a 2,100 n/a 4,100 n/a
Tasha玩具商场 预计2019年利润表
销售收入 销货成本 税前利润
5,000
占销售收 入%
销售收入 销货成本 税前利润
3,000
60% 所得税
2,000
40% 净利润
5,500 3,300 2,200
880 1,320
所得税
800
16%
(40%)
股利
660
净利润
1,200
24% 转入留存收益
660
一些项目随销售收入变化而变化，而另一些项目则不受销售变动 的影响
利润表
销货成本常随销售直接变动 – 若此条成立，则利润率将为常数 折旧和利息费用通常不受销售的直接影响 – 若此条成立，则利润率
将不为常数
股利是管理决策的结果，通常不会随销售变动而直接发生变化 – 这 会影响当期留存收益的增量
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财务计划的基本要素
新增资产所需要的投资——受资本预算决策影响 财务杠杆程度——受资本结构政策影响 支付给股东的现金——受股利政策影响 流动性方面的需求——受净营运资本政策影响
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一、什么是财务计划
财务计划明确了实现财务目标的方法。因此， 财务计划是对未来将要干什么的说明。
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1、制定财务计划的维度
计划跨度（planning horizon）——将决策 分为短期决策（通常影响在12个月以内）和 长期决策（通常影响期为2-5年）
汇总（aggregation） —— 将各个资本预算 决策合并为一个整体
情形假定
对重要变量的进行尽量真实的假定 为各个假定预留一个合理的变动范围
2,000 2,760 4,760
负债与股东权益合 计
9,500
10,250
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成本费用
1,840
净利润
460
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例: 预计资产负债表
方案I
以股利作为平衡变量，因此 权益增长15%
股利 = 460（净利润） – 90 （权益增长） = 370
方案II
以负债为平衡变量，不支付 股利
债务 = 1,150 – (600+460) = 90
需偿还负债 400 – 90 = 310
资产 合计
资产
合计
格兰咖啡公司 预计资产负债表
方案I 1,150 负债
权益 1,150 合计 格兰咖啡公司.
预计资产负债表 方案 II
1,150 负债
权益
1,150 合计
460 690 1,150
90 1,060 1,150
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2、销售收入百分比法（percentage of sales approach）
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二、财务计划的制定
1、要件
销售预测– 很多现金流量直接受销售水平的影响 (通常可使用销售百分比法来估算）
预计财务报表（pro forma statement） – 利用 预计的财务报表来构建计划，保持一致性并易于 解释
资产需求– 为实现预计销售目标而需要额外增加的 资产
至少应考虑到最糟糕情形、正常情形和最佳情形 几种情况
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2、财务计划的作用
考察相互影响 – 使管理层看到决策之间的相互 影响。
探索其他选项 – 使管理层有一个系统的框架去 探索其他可选机会
避免意外事项 – 使管理层了解可能的后果，并 提前相应地作好计划
保障可行性和内部一致性 – 使管理层了解是否 能实现目标，以及提出（和未明确提出）的各个 目标之间是否一致
重要概念与技能
了解财务计划过程以及该过程与决策间的内在 联系
能应用销售百分比法进行财务计划 会计算外部融资需求，确认影响公司增长率高
低的主要因素 了解长期财务计划中涉及的四类主要决策领域 了解资本结构政策和股利政策如何影响公司增
长能力
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本章教学内容
一、什么是财务计划? 二、财务计划的制定 三、外部融资与增长 四、制定财务计划应注意的问题
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制定长期计划是系统地考虑未来和事前预测可 能会来临的问题的一种方法。适当的 （proper）、超前的（prior）计划 （planning）能够防止（prevents）糟糕的 （poor）业绩（performance）。
长期计划制定技术：销售收入百分比法
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股利
转入留存收益 03.04.2020
600 600
假定销售增长率为10% 股利支付比率 = 50%
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例1: 资产负债表
流动资产 现金 应收账款 存货 小计
固定资产 净值
资产合计
当期数
资产
Tasha玩具商场 – 资产负债表
销售 预计数
当期数 销售
百分比
百分比
负债与股东权益
短期负债
预计数
$500 10% 2,000 40 3,000 60 5,500 110
资产负债表
简单假设所有的资产（包括固定资产在类）都随销售变动而变动
应付账款通常也随销售变动而变动
短期借款、长期负债和权益资本通常与销售变动无关，这些项目通 常受资本结构等管理决策的影响
留存收益的变动部分直接受股利决策影响
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例1: 利润表
Tasha玩具商场 2019年利润表
格兰咖啡公司 利润表 2019年
收入 成本费用 净利润
2000 1600
400
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例: 预计利润表
初始假定
销售将增长15% (2000*1.15)
所有项目都与销售密 切相关，目前的比例 已是最佳
所以，其他所有项目 也将增长15%
格兰咖啡公司
预计利润表 2019年
收入
2,300