60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00
2008年
应收账款周转率 2009年
2010年
贵州茅台应收账款
600,000,000.00
500,000,000.00
400,000,000.00
300,000,000.00 200,000,000.00
100,000,000.00
2008年
流动资产周转率 2009年
2010年
贵州茅台营业收入
4,000,000,000.00 3,500,000,000.00 3,000,000,000.00 2,500,000,000.00 2,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
500,000,000.00 0.00
贵州茅台 五粮液 古井贡酒
存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率
项目
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率
酒类行业2010年营运能力水平分析
贵州茅台
五粮液
古井贡酒
8.80
0.25
0.35
0.0002
0.99
0.07
0.24
0.0001
4,328.00
1.22
2008年
存货周转率 2009年
2010年
（存货周转率是考核公司存货运用效率和盈利能力的）贵州茅台的存货周转率逐年降低， 而且周转一次需要1000多天，逐年降低幅度不大，这跟茅台酒的存放时间长和价格逐年升
高有关，但是作为高级酒类产品，存货变现速度变慢会直接导致公司营运能力降低。
0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00
0.00
08年
09年
10年
（应收账款周转率反映公司应收账款变现速度快慢）贵州茅台公司的应收账款周转率逐 年降低，应收账款变现速度越来越慢，周转天数也从08年的6天变为10年的40天，应收账
款大量增加，表明公司资金被外单位占用的时间增长，公司管理工作效率降低。
0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00
贵州茅台营运能力分析
项目 应收账款周转率（次） 应收账款周转率（天） 存货周转率（次） 存货周转天数（天） 流动资产周转率（次） 流动资产周转天数（天） 固定资产周转率（次） 固定资产周转天数（天） 总资产周转率（次） 总资产周转天数（天）
贵州茅台营运能力指标计算
2008年
2009年
ห้องสมุดไป่ตู้2010年
52.50
08年
09年
10年
（流动资产周转率越高表明公司经营效率越高）茅台公司的营业收入逐年增加，但是流动资产周转 率确是逐年减慢，这主要是由于流动资产中应收账款的大量增加，也就是应收账款周转率的大幅度
降低引起的。
固定资产周转率
1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00
2008年
1.05 8.81 0.74
由于五粮液母公司没有应收账款和存货，所以不能计算。古井贡酒的应收账款周转率极高是由于营 业收入为11亿，但应收账款只有25万，周转天数也只有0.08天，三企业相比较，古井贡酒的管理效
率最高，短期偿债能力最强，投资得当，营运能力最强。贵州茅台居中。
16.13
6.86
22.31
0.33
0.27
1,103.06
1,328.40
0.59
0.43
606.60
846.35
1.30
1.06
275.88
339.69
0.35
0.27
1,016.77
1,323.56
8.80 40.90 0.25 1,457.91 0.35 1,039.22 0.99 362.99 0.24 1,497.79
2009年
2010年
（固定资产周转率越高，公司固定资产利用率越高，表明投资得当，结构合理） 贵州茅台的固定资产周转率逐年降低，但是基本上变动幅度不大，主要是因为
公司固定资产的增长幅度大于营业收入的增长幅度。
总资产周转率
0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00
2008年
2009年
2010年
(总资产周转率越快，公司全部资产盈利效果越好）公司的总资产周转率逐年降 低，主要是由于公司应收账款的大量增加，和固定资产的逐年增加，也就是应
收账款周转率和固定资产周转率的降低引起的。
10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00