《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1、解：用先付年金现值计算公式计算8年租金得现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310、14（元）因为设备租金得现值大于设备得买价，所以企业应该购买该设备。

2、解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151、01（万元）所以，每年应该还1151、01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3、333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3、274，PVIFA16%，6 = 3、685，利用插值法：年数年金现值系数5 3、274n 3、3336 3、685由以上计算，解得：n = 5、14（年）所以，需要5、14年才能还清贷款。

3、解：（1）计算两家公司得预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0、30 + 20%×0、50 + 0%×0、20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0、30 + 20%×0、50 +（-10%）×0、20 = 26%（2）计算两家公司得标准差：中原公司得标准差为：(40%22%)20、30(20%22%)20、50(0%22%)20、2014% 南方公司得标准差为：(60%26%)20、30(20%26%)20、20(10%26%)20、2024、98%（3）计算两家公司得变异系数：中原公司得变异系数为： CV =14％／22％＝0、64南方公司得变异系数为： CV =24、98％／26％＝0、96由于中原公司得变异系数更小，因此投资者应选择中原公司得股票进行投资。

4、解：股票A得预期收益率=0、14×0、2+0、08×0、5+0、06×0、3=8、6%股票B得预期收益率=0、18×0、2+0、08×0、5+0、01×0、3=7、9%股票C得预期收益率=0、20×0、2+0、12×0、5-0、08×0、3=7、6%众信公司得预期收益= 20008、6%+7、9%+7、6%3=160、67万元5、解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RM RF)，得到四种证券得必要收益率为：RA = 8% +1、5×（14%－8%）= 17%RB = 8% +1、0×（14%－8%）= 14%RC = 8% +0、4×（14%－8%）= 10、4%RD = 8% +2、5×（14%－8%）= 23%6、解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%（2）证券得必要收益率为：Ri RF i(RM RF) = 5% + 1、5×8% = 17%（3）该投资计划得必要收益率为：Ri RF i(RM RF)= 5% + 0、8×8% = 11、64%由于该投资得期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据Ri RF i(RM RF)，得到：β＝（12、2％－5％）／8％＝0、9解：债券得价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= 899、24（元）所以，只有当债券得价格低于899、24元时，该债券才值得投资。

第三章财务分析7、、第五章长期筹资方式 1．答案：（1）七星公司实际可用得借款额为：100(115%)85(万元) 1005%5、88%（2）七星公司实际负担得年利率为：2．答案：100(115%)（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。

其发行价格可测算如下：10005（1+5%）5（1+5%）tt 110006%1043元()（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。

其发行价格可测算如下：1000（1+6%）55（1+6%）tt 1510006%1000(元)（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。

其发行价格可测算如下：1000（1+7%）3．答案：5（1+7%）tt 110006%959元()（1）九牛公司该设备每年年末应支付得租金额为：20000PVIFA10%,4200003、1696311、14(元)为了便于有计划地安排租金得支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：表注：含尾差第六章资本结构决策分析二、练习题Kb Ib(1T)B(1Fb)DpPp1、Kp =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7、46% 2、其中：Kp Dp =8%*150/50=0、24 =（150-6）/50=2、88 PpDpPp=0、24/2、88=8、33%DPc GKc3、=1/19+5%=10、26%4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1、4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1、09DCL=1、4*1、09=1、535、（1）计算筹资方案甲得综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本得比例：长期借款资本比例=800/5000=0、16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0、24或24%普通股资本比例 =3000/5000=0、6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0、16+8、5%*0、24+14%*0、6=11、56%（2）计算筹资方案乙得综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本得比例：长期借款资本比例=1100/5000=0、22或22%公司债券资本比例=400/5000=0、08或8%普通股资本比例 =3500/5000=0、7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7、5%*0、22+8%*0、08+14%*0、7=12、09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案得综合资本成本率分别为11、56%、12、09%，可知，甲得综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。

6、（1）按A方案进行筹资：500长期借款在追加筹资中所占比重=40001500100%=12、5%=37、5% 公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%1500优先股在追加筹资中所占比重=4000500100%=37、5% =12、5%普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资：100%则方案A得边际资本成本率=12、5%×7%+37、5%×9%+37、5%×12%+12、5%×14%=10、5%1500长期借款在追加筹资中所占比重=4000500100%=37、5% =12、5%公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=4000100%50040001500100%=12、5% =37、5%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案B得边际资本成本率=37、5%×8%+12、5%×8%+12、5%×12%+37、5%×14%=10、75% 按方案C进行筹资：1000长期借款在追加筹资中所占比重=100%=25% =25%公司债券在追加筹资中所占比重=40001000100%优先股在追加筹资中所占比重=40001000100%=25% =25%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案C得边际资本成本率=25%×7、5%+25%×8、25%+25%×12%+25%×14%= 10、51% 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。

（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8、5%得1200万元，个别资本成本为9%得1500万元）优先股：1500万元普通股：3000+500=3500万元各项资金在新得资本结构中所占得比重为：1300长期借款：9000100%=14、44%1200100%个别资本成本为8、5%得公司债券：90001500=13、33% =16、67%个别资本成本为9%得公司债券：90001500100%优先股：90003500100%=16、67% =38、89%普通股：9000100%第6 / 8页七奇公司得综合资本成本率为：14、44%×7%+13、33%×8、5%+16、67%×9% +16、67%×12%+38、89%×14%=11、09%7、（1）设两个方案下得无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担得利息费用为：4000×10%+2000×12%=640万元增发普通股情况下公司应负担得利息费用为：4000×10%=400万元(EBIT400)(140%)（2408）(EBIT640)(140%)240EBIT=7840万元（7840640）（140%）240无差别点下得每股收益为：=18元/股240（2000640）（140%）（2）发行债券下公司得每股收益为：发行普通股下公司得每股收益为：=3、4元/股 =3、87元/股（2000400）（140%）（2408）由于发行普通股条件下公司得每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。

8、（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，（30000）（140%）KS=16%此时S=16%=11250万元V=0+11250=11250万元此时KW=16%KS（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，（300010008%）（140%）=17%此时S=17%=10305、88万元10305、88V=1000+10305、88=11305、88万元此时KW1000=8%×（11305、88）×（1-40%）+17%×（11305、88）=15、92%KS（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，（3000200010%）（140%）=18%此时S=18%=9333、33万元20009333、33V=2000+9333、33=11333、33万元此时KW=10%×（11333、33）×（1-40%）+18%×（11333、33）=15、88%KS（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%第7 / 8页（3000300012%）（140%）此时S==8336、84万元30008336、84V=3000+8336、84=11336、84万元此时KW=12%×（11336、84）×（1-40%）+19%×（11336、84）=15、88% KS（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，（3000400014%）（140%）=20%此时S=20%=7320万元7320V=4000+7320=11320万元此时KW4000=14%×（11320）×（1-40%）+20%×（11320）=15、90%KS（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，（3000500016%）（140%）此时S=21%=6285、71万元50006285、71V=5000+6285、71=11285、71万元此时KW=16%×（11285、71）×（1-40%）+21%×（11285、71）=15、95% 将上述计算结果汇总得到下表：。