海螺集团审计报告
1
2020年4月19日
安徽海螺水泥财务分析
----财务112 张健赫
一、公司简介
安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。

公司产销量已连续位居全国第一，是当前亚洲最大的水泥、熟料供应商。

截止底，公司已拥有58家子（分）公司和2家参股公司，总资产达309亿元。

在华东、华南九个省、市、自治区，公司先后建成投产熟料工厂21家，水泥粉磨企业26家。

拥有日产～
10000吨新型干法水泥熟料生产线43条，年产销量达8600多万吨。

三条日产10000吨新型干法水泥熟料生产线，代表着当今世界水泥行业最先进的水平。

水泥产业为其支柱型产业。

二、战略分析框架
海螺水泥的业务非常单纯，就是水泥制造。

公司同时是最早涉足资本市场的水泥制造企业，这也是公司这些年高速增长的重要基础。

海螺水泥的市场分布主要在五个区域，其中东部和中部最为核心，也是公司的传统优势区域。

这两个地区占到其总销售收入的63.95%
2
2020年4月19日
要对海螺水泥进行战略分析，首先要了解其核心产品水泥的一些基本特征：1.水泥是用途最广、用量最多的建筑材料，广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程。

因此建筑、房地产、能源和交通四大行业约占中国水泥消费总量的80%，是拉动水泥需求增长的主导力量，水泥行业的发展和固定资产投资规模增速密切相关。

2.水泥产品具有高度同质性，产品之间的差异极小。

其工艺主要是石灰石煅烧形成熟料，然后添加其它材料形成水泥。

因此水泥企业的产能都包含两部分，即熟料产能和水泥产能
3.水泥行业具有很强的地域性。

水泥单位价值较低，产品消耗量又大，是一种低附加值的基础原材料，量重价轻，同时储存时间过长会降低水泥的效能。

无论是原材料运输还是产成品的长途运输都不经济。

因此水泥都有运输半径，一般公路运输半径约为200公里、铁路约500公里、水路可达1500公里。

产销两方面的因素使得水泥行业具有很强的区域性特征。

这种区域性导致产能过剩后的严重后果，各方除降低价格外没有其它竞争手段，这使得在大多数地区水泥企业间的竞争都相当惨烈。

4.水泥的主要原材料是石灰石，1 吨水泥熟料约需消耗石灰石1.21 吨，企业生产很大程度上受石灰石资源分布的制约。

石灰石的
3
2020年4月19日
储量虽然比较丰富，但也具有一定的垄断性，海螺水泥也将“占有大量
适合发展水泥业务的石灰石资源和深水岸线资源”作为其它企业的进入壁垒。

就海螺水泥自身来说，海螺水泥同时是国内盈利水平最高的水泥公司，这主要得益于其高比例的干法水泥生产线、余热发电设备以及“t”型发展战略所带来的成本优势。

所谓“t”型发展战略，就是在沿江石灰石资源丰富的地区建设水泥熟料生产基地，为长江下游和沿海主要城市附近的粉磨站提供熟料的“海螺发展模式”。

综上所述得益于海螺水泥产业布局与资源布局的有效结合，和先进生产技术的开发，以及这些年来，受益于资本市场的不断融资，造就公司规模扩张步伐非常快，因此，总体上说，海螺水泥这些年的增长主要采取外延推动的模式进行战略扩张。

三、行业分析
中国水泥产能在很多区域都已经处于过剩状态。

产能过剩+水泥产品的同质性和区域性，使得水泥行业的竞争非常惨烈，行业从历史数据来看，很多水泥企业的历史回报水平很低，甚至在一些年份处于亏损状态。

但海螺水泥的历史回报水平都还不错，基本都能维系在20%左右。

这和公司的规模优势以及设备先进性很相关。

现
4
2020年4月19日
在，政府正在致力于淘汰落后产能，并限制新增产能的投入，水泥工业十二
五( - )规划提出,将大力推进行业兼并重组,力争到 ,水泥业前10家企业生产集中度达到35%以上.同时淘汰落后产能4200万吨。

而海螺水泥没有落后产能，而其全部都是按照世界先进标准建设的新型干法水泥生产线，在布点的时候就综合考虑了环保、资源、市场潜力和地方发展规划等因素。

同时新型干法水泥的产能利用率是76%，也就是15亿吨左右的熟料。

而海螺水泥的产能利用率是90%。

当前，国际上的水泥产能利用率只有70%至80%。

也就是海螺水泥在成本控制，产能结构布局都大大优于同类企业，也就是说海螺水泥伴随着国家水泥结构的调整会迎来黄金期。

四、竞争战略分析
海螺水泥在竞争战略中采取成本事先战略为主，产品差异化战略为辅的战略。

1.成本事先战略：海螺水泥从煤炭和石灰石的采购、能源利用
的提效、运输和费用的控制，海螺水泥在贯穿各个生产环节
的成本管控力在行业内都排着前列。

海螺水泥的低成本能够
成为核心竞争力，归功于一直以来坚持的t形战略布局。

海
螺煤炭采购采取统一采购的模式，与国家大型煤炭企业集团
建立长期的战略合作关系，确保在能源供给紧张时保证对本
5
2020年4月19日
公司的煤炭供应。

同时，在遭遇煤炭市场供大于求的情况
下，公司也能争取到行业内最大的优惠空间，同时在电力供
应上，公司余热发电项目相继投入运行，使公司的电力成本
在单位综合成本中的比例大幅下降，另外，公司投资的新项
目也将全部配套建设余热发电项目。

海螺在长江、淮河拥有
自备码头资源，物流成本很低，同时，海螺水泥的主营业务成本率和期间费用率均低于行业平均水平，其费用控制率是水泥公司中最低的，综上，海螺水泥的成本控制能够上是水泥行业里的龙头。

2.产品差异化战略: 公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水
泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。

精心开发
的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于
核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导
航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施
工；按照美国标准生产的熟料和美标ⅱ水泥和ⅳ水泥，出口
美国等地区,因此综上海螺水泥是为数不多能够生产多种高端
特种水泥的大型水泥企业。

五、财务分析
1.海螺水泥 - 年度主要财务指标如下
篇二：海螺调研报告(新修改版)[1]
6
2020年4月19日
浅析海螺集团对煤炭的需求依赖
当前，水泥行业产能过剩约3亿吨，但今年上半年水泥投资却同比增长了78.6%，水泥行业正面临着淘汰落后产能与加快行业集中度的双重选择。

淘汰落后产能，优化产业结构的主要任务是大力发展新型干法水泥，促进水泥行业走新型工业化道路。

在这样一个大的环境下，作为水泥行业领军企业海螺集团，抓住规模化扩张机遇，实施先进性熟料生产线的全国化布局，产能扩张走新建为主、收购为辅的路子：西部未来三年产能增量将在5000万吨左右；中部地区、华东、华南地区未来三年产能增量在3000－4000万吨左右，公司将在达到2亿吨规模，实现再造一个新海螺的发展目标。

海螺的快速扩张使得对煤炭资源需求的依赖度不断提高，一般来看，熟料产能每增加5.5吨，煤炭需求就增加1吨。

煤炭需求量在1680万吨，到煤炭需求将达到3800万吨的规模，年均增长速度在15%左右。

一、海螺沿江基地生产情况
从当前海螺生产情况来看，沿江基地正开足马力，满负荷生产。

沿江基地熟料产能为5690万吨，年耗煤964万吨。

其中：
白马山水泥厂有5000t/d、2500 t/d生产线各1条，日耗
煤1300吨，煤炭库容5万吨，库存4万吨；
7
2020年4月19日。