电力行业——新能源一、宏观分析（一）行业概况1.行业简介电力主要应用于生活办公、高耗能行业等传统领域以及目前兴起的电动汽车充电领域，火电为电能的主要获取方式，而随着资源的枯竭以及社会对于环保问题的关注度越来越高，可再生及新能源发电的占比正在越来高。

从发电到用电中间需要经过输电、变电、配电，完全由国家电网、南方电网掌控，整个过程都牵涉到了电力设备行业，两大电网是电力唯一的收购者和出售者，而电价则由发改委进行行政审批，发电侧和售电侧的电价无法由市场决定，整个电力行业处于一种垄断经济状态，未来电力行业的发展如何，主要取决于电力市场化改革的进程以及电能替代的程度。

(来自：百度百科）我国的发电方式以火电为主，最主要的上游资源为煤炭，每年大型煤炭企业会与大型电力集团根据煤价指数或中转地煤价进行煤电谈判，以确定一段时间的电厂煤炭采购协议价。

煤价作为火电企业的主要成本导致电力企业与煤炭企业的毛利率成反向变化。

主要电力来源：Wind资讯2.主要发电方式及优缺点分析发电方式资源优势地区优点缺点火电三西地区煤炭储量大、调峰易、可以后向一体化碳排放问题、煤炭资源会枯竭水电西南地区环保、可再生、运发电受来水量影参考：wind资讯3.太阳能发电技术太阳能光伏发电系统由太阳能电池组、太阳能控制器、蓄电池（组）组成。

如输出电源为交流220V或110V，还需要配置逆变器。

各部分的作用为：（一）太阳能电池板：太阳能电池板是太阳能发电系统中的核心部分，也是太阳能发电系统中价值最高的部分。

其作用是将太阳的辐射能力转换为电能，或送往蓄电池中存储起来，或推动负载工作。

（二）太阳能控制器：太阳能控制器的作用是控制整个系统的工作状态，并对蓄电池起到过充电保护、过放电保护的作用。

在温差较大的地方，合格的控制器还应具备温度补偿的功能。

其他附加功能如光控开关、时控开关都应当是控制器的可选项；（三）蓄电池：一般为铅酸电池，小微型系统中，也可用镍氢电池、镍镉电池或锂电池。

其作用是在有光照时将太阳能电池板所发出的电能储存起来，到需要的时候再释放出来。

（四）逆变器：太阳能的直接输出一般都是12VDC、24VDC、48VDC。

为能向220VAC的电器提供电能，需要将太阳能发电系统所发出的直流电能转换成交流电能，因此需要使用DC-AC逆变器。

4.核电设备概览核电站是利用原子核内部蕴藏的能量大规模生产电力的新型发电站。

目前世界各地的核能发电反应堆约有四百四十个，用作商业运行的反应堆主要包括：压水式反应堆、沸水式反应堆、重水压水式反应堆（CANDU）和压力管式石墨慢化沸水反应堆（RBMK），超过五成的反应堆为压水式反应堆。

核电优缺点优点：1.核能发电不像化石燃料发电那样排放巨量的污染物质到大气中，因此核能发电不会造成空气污染。

2.核能发电不会产生加重地球温室效应的二氧化碳。

3.核燃料能量密度比起化石燃料高上几百万倍，故核能电厂所使用的燃料体积小，运输与储存都很方便，一座1000百万瓦的核能电厂一年只需30公吨的铀燃料，一航次的飞机就可以完成运送。

4.核能发电的成本中，燃料费用所占的比例较低，核能发电的成本较不易受到国际经济情势影响，故发电成本较其他发电方法为稳定。

缺点：1.为核裂变链式反应提供必要的条件，使之得以进行。

2.链式反应必须能由人通过一定装置进行控制。

失去控制的裂变能不仅不能用于发电，还会酿成灾害。

（如切尔诺贝利核电站和福岛核电站等等）3.裂变反应产生的能量要能从反应堆中安全取出。

4.裂变反应中产生的中子和放射性物质对人体危害很大，必须设法避免它们对核电站工作人员和附近居民的伤害。

5.核能电厂会产生高低阶放射性废料，或者是使用过之核燃料，虽然所占体积不大，但因具有放射线，故必须慎重处理，且需面对相当大的政治困扰。

6.核能发电厂热效率较低，因而比一般化石燃料电厂排放更多废热到环境裏，故核能电厂的热污染较严重。

7.核能电厂投资成本太大，电力公司的财务风险较高。

8.核能电厂较不适宜做尖峰、离峰之随载运转。

9.兴建核电厂较易引发政治歧见纷争。

10.核电厂的反应器内有大量的放射性物质，如果在事故中释放到外界环境，会对生态及民众造成伤害。

（万德资讯）5.我国电力行业发展现状1-10 月份，全国电力供需形势总体宽松。

二产用量持续负增长，三产、居民用电量增速回落；工业用电量当月增速降幅收窄，制造业用电量同比下降;高耗能行业用电量持续负增长，钢铁和建材行业用电量下降；发电装机容量保持快速增长，发电量同比由正传负；利用小时同比降幅继续扩大，火电利用小时下降省份增加；跨区输送电量低速增长，跨省输送电量负增长；水电投产规模同比减少，电源在建规模同比增加。

6.电力行业发展趋势今年6月，中国政府向联合国气候变化框架公约秘书处提交了应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》，确定2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%至65%、非化石能源占一次能源消费比重达20%等新目标。

专家预测，若要达到目标，需要在2016年至2030年期间新增核电装机1亿千瓦、水电装机1.5亿千瓦、太阳能装机3亿千瓦和风电装机4亿千瓦，形成庞大的低碳发展产业体系。

因此，发展清洁能源，是我国应对气候变化，实现未来可持续发展的必由之路。

展望未来，可再生能源到本世纪中叶实现“三步走”战略目标，人均GDP 达到中等发达国家水平，未来几十年间中国经济总量的增长将使得对能源的需求显着增加。

但是，如果继续当前的能源发展方式，中国能源开发规模将远不能支撑实现战略目标的需求。

因此，要破解能源资源约束，唯有大力推动以大规模发展可再生能源、大幅度提高能源效率为核心的能源转型，以更为高效的能源开发和利用方式、更少的能源需求总量以及更有竞争力与经济效益的新兴能源产业来保障“三步走”战略目标实现。

据统计，我国可再生能源资源丰富，仅开发千分之一就能够满足全国的需求，从2015年到2050年我国只要保持年均13%的增速，到2050年清洁能源的比重就可以达到80%以上。

未来，随着技术的进步，新能源的经济性和竞争力还将不断提高，有望在2020年左右超过化石能源。

根据国际能源署发布的数据，预计2020年风电、太阳能发电的度电成本将会达到0.3元左右，随着储能电池技术的快速发展，未来5年能量密度有望提升到5倍以上，成本降低到目前的五分之一，届时风电、太阳能发电将迎来新的发展期。

（东方证券）(7)新能源新能源产业主要是源于新能源的发现和应用。

新能源指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。

因此这里的开发新能源的单位和企业所从事的工作的一系列过程，叫新能源产业。

新能源产业在我国的发展十分迅速。

据调查，“十一五”期间，我国新能源呈跳跃式发展，我国新能源年利用量总计3亿吨标准煤，占当年能源消费总量的9.6%。

各种可再生资源开发利用规模明显增长，体现了我国新能源加速发展的趋势。

目前对于新能源行业的应用主要体现在新能源汽车产业链。

二、宏观分析－行业解析（一）．政策制度导向“十三五”电力科技重大技术方向提出九大技术方向中国电机工程学会发布了“十三五”电力科技重大技术方向研究报告，提出未来5年中国电力科技领域将重点开展9个重大技术方向、38项关键技术研究工作。

研究报告提出9个重大技术方向：智能电网技术、中国新一代能源系统技术、全球能源互联网技术、高效清洁火力发电技术、可再生能源发电及利用技术、水力发电技术、先进核能发电技术、系统能效提升技术、基础性和前瞻性技术。

围绕上述方向，报告梳理出了需要重点研究的38个具体关键技术，如：大规模可再生能源并网调控技术、海上风力发电技术、太阳能光热发电技术、高性能大容量水电机组技术、第四代核电技术、无线输电技术、超导技术等。

（中泰证券）国家发改委、国家能源局正式公布6大电力体制改革配套文件。

具体包括：《关于推进输配电价改革的实施意见》；《关于推进电力市场建设的实施意见》；《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》；《关于有序放开发用电计划的实施意见》；《关于推进售电侧改革的实施意见》；《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》。

（二）行业表现2015年10月27日到11月27日，上证指数涨0.2%，深证成指涨2.34%，电力行业板块下跌-4.00%，整体弱于大盘。

新能源概念板块涨2.26%，强于上证指数，但是弱于深圳成指。

三、个股梳理1.阳光电源（1）逆变器预计全年出货量6.7-6.8GW，同比增长60%，有望成为全球第一，毛利率约32%。

其中国内出货量约6GW，海外出货量约700-800MW。

公司加速海外布局，计划在日本、德国、欧洲、美洲等地区获得突破，目前在德国的市场占有率约10%，在日本已有大量订单。

同时，公司主打泰国、印度、巴基斯坦等东南亚市场，因为这些区域对价格更敏感。

随着分布式电站和中小电站装机规模增速加快，公司积极布局组串式逆变器。

组串式逆变器单价约0.4 元/瓦，远高于集中式逆变器0.3 元/瓦，预计今年出货量突破1GW，明年突破2GW。

（2）公司的电站系统集成业务基数小，增速较快。

公司今年确认规模约300MW。

明年预计确认规模600W。

公司的电站开发建设区域集中在东中部。

由于电价下调将对西部地区影响最大，再加上限电限发等因素，使公司的东中部光伏电站需求量增加。

未来公司将注重电站质量的提升。

（3）与阿里云合作的isolarcloud，目前已应用于超1GW 光伏电站，将为公司未来从事电站评级和资产证券化提供强大的数据支撑。

在合作中，公司注重于基础数据的精确度，阿里云提供数据咨询、算法和搜索技术。

公司和三星SDI合作开发储能，预计明年上半年投产，争取实现销售规模100MWH。

在合作中，三星SDI提供电芯，公司负责封装和销售。

由于储能发电成本超过1元/kwh，目前还不具备经济性，等国家储能发电等补贴政策落地后，有望大规模爆发。

（4）公司的电机控制器业务获得较大突破，已应用于多地纯电动公交车、乘用车和物流车。

公司目前是安凯客车电动大巴电机控制器的第一大供应商。

预计全年销售额在数千万级别，明年突破1亿。

目前公司的客户主要集中在中低速电动汽车厂家，公司将大力开拓电动大巴市场。

（20151123-国联证劵）2.林洋电子（1）签订全面战略合作协议，深化能源互联网业务合作拓展。

公司此前就光伏电站智能运维平台与东软集团签订合作协议，目前相关产品EasySolar 即将正式发布。

在此前合作基础上，双方再次签订全面合作协议，深化能源互联网业务拓展，即是对此前合作的肯定，更是双方结合各自领域优势，进一步大力拓展能源互联网业务的新起点，此前成功的合作经验也也双方的下一次成功奠定基础，且排他性的合作模式也显示了双方合作的相互肯定与决心。