产权代表的身份
3.国有资本授权经营主体的层级
是授权给国有资产管理部门 还是授权给从事国有资本运营的公司
（二）国资管理从管人管事管资产向以管资本为主转变 1.管人管事管资产所导致的国有资本产权纽带作 用弱化
国资机构过度过深的介入国有企业的经营管理；
国有企业或国有公司的经营没有转到如何提升国 有资本运营效率及对社会资源配置效率的影响力上，而 是更多的如何应付国资管理机构的管人管事及按国资管 理机构的行政导向要求而无限扩大资产规模上； 过去10年，国有资产规模实现了近十几倍及更多 倍的增长，但是，国有资本运营效率及其对社会资源配 置效率的影响力没有相应提高。
混合所有制企业体现的是微观层面改革改制的政策导向
（四）单一所有制领域向外资民资开放是发展混合所有制 的重点难点
混合所有制经济：①很多领域如轻工业制造化工煤炭等已经是混合所 （宏观层面） 有制经济；②包括石油石化电信电网电力烟草等单 一所有制领域是单纯的国有经济 混合所有制企业： 所有领域包括单一所有制领域的大多数国有企业都 （微观层面） 要通过产权多元化的改革发展成为混合所有制企业
1.国有资本运营公司在功能定位于纯资本运营公司
国有资本运营公司在功能上可定位于纯资本运营，是专业化的国有资本运营公司， 可以跨所有制、跨区域甚至跨国界从事国有资本运营，不仅追求国有资本保值增值， 而且追求国有资本收益最大化；在遵循市场公平竞争的大原则下，国有资本运营公司 可以依托国内国际资本市场、专业化资本运营人才、科学化的股权投资组合等，不断 提升竞争力与盈利能力。 在具体运营上，国有资本运营公司可以通过国有资本的持股、国有股权的减持变 现及各种资本运营技巧的运用而追求收益；国有资本运营公司既可以对国有企业持股、 增持、减持甚至变现退出，也可以对民营企业及外资企业持股、增持、减持或在获取 收益后全部变现退出；待其发展到一定阶段还可以从事跨国投资和跨国资本运营。
发展混合所有制经济及国资
国企改革的政策解析
一、发展混合所有制的政策明确了本轮国企改革 改制的重点是大型特大型国有企业
（一）十六届三中全会与十八届三中全会两个决定都高度 重视国有企业的改革改制
1.间隔十年的两个三中全会通过的两个决议
2003年中共十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经 济体制若干问题的决定》，国有企业全面改制，使股份制成为公有制 经济的主要形式，推进国有企业产权多元化的股份制改革。 2013年中共十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重 大问题的决定》，决定涉及七个方面的经济体制改革，其中之一是国 资国企改革改制，推进混合所有制经济与混合所有制企业的发展。
（二）国有资本运营和投资国有资本
持有国有绝对控股公司的国有股 持有国有相对控股公司的国有股 持有国有参股公司的国有股
2. 国有股减持或增持及对其他非公经济进行股权投资
（三）国有资本运营公司和投资公司的功能区别
国有资本运营公司可以追求国有资本收益最大化，国有资本投资公司不宜 追求国有资本收益最大化，强调其通过国有资本的有进有退影响产业结构调整 与支持产业升级，把国有资本保值增值与提高产业竞争力相结合。
在产业“负面清单”确定后，出台中央本级国资国企改革具体实施办法
二、深化以授权经营体制改革为核心的国资管理体 制改革
（一）国有资本授权经营体制改革的继续推进及深化
1.国有资本授权经营体制的不断探索
政资分离与政企分离的改革推进 产权纽带作用逐渐受到重视
2.改变并改革国资管理部门的双重身份
行政管理的身份
单一所有制的涵义：不对外资民资开放的领域，这些领域是单一的 国有经济
（三）混合所有制经济与混合所有制企业的政策涵义
1.发展混合所有制经济是指单一所有制领域向外资民资开放 实现国有经济与非国有经济的混合
混合所有制经济体现的是宏观层面改革改制的政策导向
2.发展混合所有制企业是指所有领域的绝大多数国有企业都 要实行产权多元化的改制
2.十六届三中全会之后的绝大多数中小型国有企业完成了产权 多元化的改革 3.到目前为止没有改革改制的主要是大型特大型国有企业
（二）本轮国有企业改革改制的重点与难点是大型特大型 国有企业
1.十八届三中全会发展混合所有制政策重点是针对大型特大型 国有企业 2.十八届三中全会要求国企改革的难点是单一所有制领域的垄 断型国有企业
2.通过重组方式组建更多家国有资本投资公司
所谓重组是指依托现有条件成熟的国有企业集团，通过资产重组和少量国 有资本增量注入而组建国有资本投资公司； 国有资本投资公司在设立上要重视产业属性及产业升级导向，尤其中央政 府层面的央企不仅分布在国民经济的若干大产业，而且往往都处于各产业的上 端或上游，因此，哪些央企集团可以重组为国有资本投资公司、在中央政府层 面重组设立多少家国有资本投资公司，要反复论证，倾听多方面意见与建议
3. 第三个层次为国有企业或国有公司的经营层次
国有独资公司和国有企业 国有控股公司
国有参股公司
第三个层次要加快混合所有制经济的发展与混合所有制的改革
三、国有资本运营公司和投资公司的组建及运营
（一）组建并设立多家从事国有资本运营或投资的公司 作为授权主体
1.以新设方式组建多家国有资本运营公司
例如在中央政府层面，未来3~5年通过国有资本经营预算支出300~1000亿 设立2~3家国有资本运营公司，国有资本运营公司设立后中央政府还可以把一 些产业属性不强国有相对控股与参股公司的股权直接换转为国有资本运营公司
2.以管资本为主要求把国资管理尤其国有资本运 营的部分 权力转交给市场
（三）构建三层次的国资管理及国有资本运营体系
三个层次以产权纽带进行连接
1. 第一个层次为国资管理的行政层次
属于政府序列的国资管理机构或部门 机构“瘦身”，小行政管理机构，大资本运营市场
2. 第二个层次为国有资本的产权层次
组建多家国有资本运营公司、国有资本投资公司，搭建国有资本 运营平台
（五）单一所有制领域向外资民资开放将采取“负面清单” 的模式
不开放的领域列入“负面清单”，但是，“负面清单”的范围要尽 可能小，而且要考虑与其他国家对等 “负面清单”内的国企可以不发展混合所有制 公用事业领域国企可尝试特许经营权模式
（六）向外资开放的产业“负面清单”将通过中美中欧等双边 多边谈判而确定