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证券投资-股票1


经济 景气 股价
繁荣 衰退
上升 复苏 下 降 萧条
萧条
时间
(二) 政治因素:足以影响股票价格的国内外政治 活动和政府的政策与措施。包括:对外关系变化、 政权更替、战争爆发、政策变动等等。
(三)心理因素:投资者对股市前景的悲观、乐观态 度会影响股价的波动趋势。
(四)利率、货币供给和通货膨胀等 1、利率与股价变动:反向关系。 **影响因素:1)公司借贷成本; 2)金融资产之间的替代效应 (利率是证券投资的机会成本); 3)货币供应量的增减。
后续:2002年:10股派6元,同时10送2(12000W股); 2003年: 10股派3.75元,同时10送2(14400W股); 2004年:10派4;2005年:10送2(17280W股),派3.2 元,2006年:10送3(22464W),派6.599元,2007年 10派6.8,2008年:10送10,派10元,经过这轮股市的 急剧下跌,用友现在的股价大概是22元, 经过计算,用友股票给投资者带来的投资回报率约为 18%(复利计算的,同样按照复利计算的银行存款利息 都不到2%),这么高的回报率,在中国股市上是不多 见的,也是国有上市公司不可能给予投资者的!
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二、宏观因素分析(Economic Analysis)
对股票市场上所有股票价格都会产生影响的各 个要素,这些要素的变化常可以用来分析和确定股 市的走向。
一般来讲宏观的因素主要包括以下几个: (一)经济周期或景气变动(宏观经济因素):“股 票市场是整体经济的晴雨表、温度计”,股价会对 可能的经济景气变动提前作出反应。
第一节

股 票
一、股票(Stocks):是股份公司发行的用以证
明投资者的股东身份和权益,并椐以获得股息和红 利的凭证(证券)。(shares,equities)
★其主要特征有: 1)股票是虚拟资本,其与真实资本的运动既相互独立又 相互联系。 2)股票投资对于投资者来说是风险和收益比较高的证券
股票票样(1)


高潮: 2001年年中,用友公布了上市后的第一份中报,披露高额 分红方案:10股派6元的现金股利 简单算一下:发起人(非流通股股东)拿走了4500万元, 流通股股东分得1500万元,不要忽略我国《证券法》规定 的首次公开发行,发起人认购比例不得少于35%(可以先 认购再出售,还可以名正言顺赚取价差),王文京一人就 拿走了5000万元红利。 此方案一出是舆论哗然,著名学者吴敬琏在当年的博螯论 坛上呼吁要关注“用友现象” 很明显分红的钱是广大股民的钱(新的掠夺形式)
2、资产增值(资本增值):公司税后利润还留用了 一部分作为公积金和未分配利润,股东对这部分利 润同样拥有所有权,可以作为公司资产增值的部分, 是老股东优先认股,配股和送股的依据.

现实是:在林的二鸟,再漂亮、嗓音再嘹亮,也比 不上手中抓住的一鸟!
3、市价盈利:又称“资本利得”,即运用资本低
价买进股票再高价卖出所赚取的差价利润,巨额的 市价盈利是股票最重要的魅力所在。
(二)政府的产业政策 (三)产业对景气变动的敏感
(四)来自国外的政治、经济因素
(五)其他的行业因素:如淡旺季、消费者偏好、 新技术发明与产品需求的变化等。
四、公司因素(Company Factor) 公司因素就是影响面只波及某一个公司股价的因素. 主要包括以下几种: (一)盈余:又称公司的经营成果,是业绩好坏的主 要标志,它的重要意义在于:决定着该公司可供派 发的股息和股票内在价值的高低。
第三章
股票及其投资 (上)
第一节 股票 第二节 股票投资分析—基 本因素分析
幽默
聚会时,有人给我介绍了一位新朋友,说他炒股 成了百万富翁, 哇厉害!佩服佩服!我坐在他边上,悄悄地请他 传授秘诀。 他一脸木然地对我说:“其实也没啥秘诀……我 原来是千万富翁。” 一个股民从大户室的楼上走下来,看见散户大厅 里一个股民正在仰头看盘,于是凑过去和他搭话,没 想到两人说得很投机。临走时,大户拍着散户的肩膀 说:“兄弟,好好炒吧,以前我和你一样。” 散户微微一笑,也伸出手拍着大户的肩膀说:“好好 炒吧,其实,以前我也和你一样。”
2、货币供应量的增加会让股市资金增加,“大 河有水小河满”的道理。 3、通货膨胀对股市的影响分析
1)债务效应 2)税收效应 3)存货效应 4)波纹效应
三、行业因素分析(Industry
Analysis)
行业因素的影响范围只涉及某一特定行业或产业 中所有上市公司股票价格,这些因素包括:行业生 命周期、行业景气变动、淡旺季、法令措施和其他 行业因素等等。 (一) 产业生命周期及成长性:任何一个行业都要经 历开创、扩张、停滞和衰退的行业生命周期。(通 常广告投放量的多寡用来衡量该行业的景气指数 )
五、股票的收益 1、现金股利收益:投资者以股东的身份,按所持股 票的数量,从公司盈利的现金分配中获得的收益,具 体包括股息(优先股)和红利(普通股)两部分。
现实:01年之前我国上市公司对发放现金股利不感兴趣, 不重视股利政策,01年之后,有了明显改变,主要原 因是证监会把是否发放股利作为公司能否新上市融资 的一个硬标准!(证监会是多么了解上市公司行为 啊!) 现实情况:现金股利到恶意分红—成为上市公司发起 人套取资金的手段


三、我国目前的股权结构 1、国家股 2、法人股 3、公众股 √4、外资股(A股,B股,H股,N股) 其中国家股和法人股是非流通股份,即不能随 意上市流通,必须经过批准才可以公开交易买卖。
股份有限公司
内资股(A股) 外资股
国有股
国家股
境内上市外资股(B股)
境外上市外资股(H股)
国有法人股
法人股
(二)股利:这是股价的基础,也是投资者选择的标 准,是股市信心的重要支撑。 (三)新股发行和上市: 1.新股发行和上市对老股价的冲击; 2.新股上市后自身股价不断上涨; 3.新股上市后的上升行情带动整个股市的上涨。
(四)公司高层机构变动:控制欲望的希望和失望。
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股票票样(2)
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二、分类(以股东的权利作为标准) 1、普通股(common stocks) ... 2、优先股(preferred stocks) ... 3、后配股(deferred stocks)(又称为递延 股):次于普通股而享受派息或分配公司剩余财产 的股票,大都是股份公司赠于发起人和管理人的, 其代价是要这些人为股份公司提供劳动力,名义等, 所以又被称为干股。 注意:在表决权大小上,后配股与普通股是一样的。
公众股 社会公众股
9公司职Βιβλιοθήκη 股B股、H股、N股◆ B股 B股即境内上市外资股,是指以人 民币标明票面价值,以外币认购和交易的 股票。
◆ H股
它是境内公司发行的以人民币标明 面值,供境外投资者用外币认购,在香港 联合交易所上市的股票。 它是以人民币标明面值,供境外投 资者用外币认购,在纽约证券交易所或纳 斯达克市场上市的股票。
道出股票的收益和风险所在: 价格变动
第二节 股票投资分析—基本因素分析

一、股票投资基本因素分析概述: 是对影响证券价格的基本因素(包括内部因素 和外部因素)进行分析,以发现股票的内在价值, 侧重于定性分析和长期分析。
基本分析的假设前提:股票都有所谓的“真正 价值”或内在价值
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V = ∑dt/(1+rt)t + Vn/(1+rn)n
案例:“用友股份的金蝉脱壳之计”
新闻:2001年4月,用友软件(600588)在上海上市,每股发 行价36.68元,共计发行2500万股,募集资金9.17个亿。 背后解读: 1)用友上市顶了三个帽子:首先,是科技股(新经济的典 范);其次,是我国实行通道制(证券发行管理制度的市场 化转变标志)首家批准上市的公司;最后,用友是纯粹的民 营企业,没有一分钱的国有资产。所以上市后市场反映特别 热烈,股价很快冲到100元/股。 2)用友上市时股权有两部分组成:2500万股的流通股和 7500万股的发起人股(非流通股),用友有5个法人发起人, 这五个发起人背后的控股人都是同一个人——王文京(用友 的董事长) 3)五个发起人按照1元/股折合入股,出资7500万元拥有用 友75%的股权,出资形式中还有20%的无形资产。
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◆N股

四、股票的几种价值
1、票面价值:股票上所载明的股票价值(是
一个确定的较低的数值);
通常所说的同股同权、同股同利,其实质是同面额 同利、同面额同权,这也是为什么我国上市公司的股票 都要以人民币标识的重要原因了。
2、账面价值:公司总资产减去负债(净资
产);
3、市场价格:又被称为“股价”,即股票在 二级交易市场上的价格; 4、内在价值:是股票的理论价值,股票未来 收益的现值,是股票价值分析的重要内容。
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