47.38
23.35
8
标准普尔500指数期权
CBOE
71.80
49.47
9
一日银行间同业拆借票据期货 巴西商品交易所
121.25
100.29
10 道琼斯欧洲斯托克50指数期权
EUREX
90.81
71.41
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
金融期货的类别
1975 利率期货
1972 外汇期货
1982 股指期货
金融期货交易的卖空机制对于金融现货市场的流动性有很大的促进作用。 金融现货市场的参与者尤其是做市商能够从事卖空交易，有利于提高金融现货 市场的流动性。
金融市场交易者的期限偏好、风险偏好、对未来的预期以及对信息的敏感 程度均能影响市场的流动性。因为不同的市场参与者有着不同的风险偏好和投 资策略，对同样的信息可能做出不同的反应，交易商可以选择更多的金融资产 持有结构和交易方式，比如金融期货，金融期货交易拥有广泛的参与者，交易 商就更容易找到交易对手，可以有效地对冲短期交易风险，减少为预防不可预 见的风险而过多持有金融现货。
欧洲美元期权 欧洲拆借利率期货 5年欧元债券期货 2年欧元债券期货 道琼斯欧洲斯托克50指数期货
交易所 韩国交易所
CME EUREX CBOT
CME CME EURONEXT EUREX EUREX EUREX
2005 2535.20 410.36 299.29 215.12 207.10
188 160.68 158.26 141.23 139.98
股指期货作为当前国际资本市场最有活力的风险管理工具之一，由于 其具有降低成本、提高收益、做多做空的双向机制、有效进行资产配置等 优点，已成为国际上投资基金的资产管理与投资组合中应用最广泛的风险 管理工具，一旦推出股指期货，无论股市高涨还是低迷，投资者只要准确 把握市场方向就可获利，从而起到削弱股市活动周期对市场的负面影响、 激发市场人气、扩大市场交易量的作用。
2004 2521.56 297.58 239.79 196.12 167.20 130.60 157.75 159.17 122.93 121.66
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
交易量增长最大的前十位的期货或期权合约
排名
合约
交易所
2005
2004
1
欧洲美元期货
CME
410.36
297.58
2002 （美国）
股票期货
金融期货交易量对比
10000
165.51 105.38
9000
8000 7000
1996.66
2356.87
6000 5000
2271 .25
2536 .76
4000 3000 2000 1000
0
3779.4 2004
4080 2005
外汇类 个股类 利率类 股指类
单位：百万手
2
10年欧元债券期货
EUREX
299.29
239.79
3
欧洲美元期权
CME
188
130.60
4
电子迷你标准普尔股指期货
CME
207.10
167.20
5
台证股指期权
台湾期货交易所
80.10
43.82
6
TA-25指数期权
以色列TASE交易所
63.10
36.92
7
标准普尔CNX Nifty 指数期货 印度国家证券交易所
3
交易制度不同
4
交易的组织化程度不同
金融期货与金融远期的区别
1
在交易所内交易
2
合约标准化
3
保证金与逐日结算
4
强行平仓制度
5
交易的参与者
金融期货与商品期货的区别
1
标的资产的非实物形态
2
交割具有极大的便利性
3
适用的到期日比较长
4
持有成本不同
5
交割价格盲区大大缩小
6
逼仓行情难以发生
金融期货的作用
1 满足金融市场的流动性需求
规避日益多样化与复杂化的金融风险
随着经济全球化与金融市场的创新与发展，投资者所面临的金融风险 多样化与复杂化，迫切需要对冲金融市场风险的避险工具，而作为20世纪 的最重大的金融创新的金融期货无疑是目前市场的最佳选择。十年来，我 国经济金融环境发生了深刻变化，金融资本领域市场化程度不断提高。随 着股权分置改革、利率市场化和汇率制度改革的有序推进，各种金融资产 价格自由波动幅度更为频繁，金融资产间的关联性与复杂性在增加，投资 者所面临的系统性风险与非系统性风险都在加大，而可利用的能有效对冲 金融市场风险的管理工具却极其有限。
2001-2005年全球期货与期权成交量
单位：手
金融与非金融期货（期权）交易量对比
2005
2004
增长量 增长百分比%
金融期货 9139.14 8152.69 986.46 和期权
非金融 760.64 712.02 期货
48.61
和期权
9899.78 8864.71 1035.07
12.10% 6.83%
LOGO
金融期货与股指期货
内容提要
1
金融期货的类别与特征
金融期货与金融现货、
2
远期、商品期货的区别
3
金融期货发展的历史与现状
4
股指期货合约设计原则
5 后股权分置时代的股指期货
金融期货
金融期货（Financial Futures） 指以金融工具为标的物的期货合约。金融 期货作为期货交易中的一种，具有期货交 易的一般特点，但与商品期货相比较，其 合约标的物不是实物商品，而是传统的金 融商品，如股票、股指、货币、汇率、利 率等。
作用
2 规避日益多样化与复杂化的金融风险
3 优化投资者的投资组合与资产配 置
4 金融现货未来价格走势的先行指 标
满足金融市场的流动性需求
金融市场的流动性指的是金融市场的参与者能够迅速进行大量金融交易， 并且不会导致资金资产价格发生显著波动。金融机构所要面对的流动性风险主 要包括两种形式：市场流动性风险和资金流动性风险。前者是指由于市场交易 不活跃而使得金融机构无法按照公允的市场价值进行金融产品交易而产生的损 失，而资金流动性风险是指金融机构的现金流不能满足支出的需要，这种资金 收支的不匹配包括数量上的不匹配和时间上的不匹配。上述情况往往迫使金融 机构提前进行清算，从而使潜在损失转化为实际损失，甚至导致机构破产。
各期货品种交易量比较
各期货品种交易量比较
外汇期货 能源期货 农产品期货 利率期货 股指与股票期货
金融期货的基本特征
1
交易的标的物是金融商品
2 金融期货是标准化合约的交易 3 采取公开竞价方式决定买卖价格
4
金融期货交易实行会员制度
5
交割期限的规格化
金融期货与金融现货的区别
1
交易目的不同
2
价格决定不同
11.68%
单位：百万手金融与非金来自期货（期权）交易量对比商品类, 7.6
金融类 商品类
金融类, 91.39
单位：亿手
交易量排名前十位的期货或期权合约
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
合约 KOSPI200股指期权
欧洲美元期货 10年欧洲债券期货
10年期国债期货 电子迷你标准普尔股指期货