1.3.4发展能力分析
1.3.4发展能力分析
• 公司在快速成长过程中，除了2010年外，其他几 个年份各部分增长的指标还是比较协调（见图112）。2010年营业收入增长率、营业利润增长率 大幅度上升，同时总资产及权益增长率并没有同 步前进。考虑到公司09年刚上市，品牌效应显著 提升，业务量增大导致营业收入增长率大幅度提 升。净利润增长率相比于营业收入增长率也较高 ，这主要是公司管理提升降低了公司的管理费用 ，同时公司的毛利率上升，园林景观项目的收入 比重提升。所以，我们得出公司的整体增长比较 协调的结论。
1.3.2盈利能力分析
1.3.2盈利能力分析
1.3.2盈利能力分析
• 公司近五年来营业收入逐年递增，相应的 利润也在不断增加。收入、成本、利润相 对比较合理（见图1-7）。和其他的四家园 林绿化企业相比，公司的权益净利率最高 （见图1-8）。公司近四年来权益净利率上 升也非常迅速，从09年的7.73%上升到12 年的25.64%（见图1-9）。所以我们得出公 司目前具有很强的盈利能力的结论。
1.3.3营运能力分析
1.3.3营运能力分析
1.3.3营运能力分析
• 通过和其他几家园林绿化企业相比，东方 园林目前资产周转情况较差（见图1-10） 。公司近三年来，总资产周转率、存货周 转率、应收账款周转率逐年下降（见图111）。考虑到公司最近几年的业务发展迅 猛，资产存量膨胀比较快，很多项目都处 于在建状况，这些项目对应大量的应收账 款。总资产周转率、存货周转率以及应收 账款周转率下降可以认为是正常现象。所 以我们得出公司资产营运能力一般的结论 。
1.2.1行业现状
• 国际上走在前沿的园林绿化、景观设计企 业有EDAW、EDSA等。它们都是以精妙绝 伦的设计和个性化的服务立足于行业前列 。易道（EDAW）可以提供复杂、有创造 性、融合当地的地域感的服务。EDSA是世 界环境景观规划设计行业的领袖企业。
1.2.1行业现状
• 从宏观上来说，随着我国的经济快速发展，城市 化进程的加速，人们对生活质量的诉求越来越高 。尤其是目前这个阶段，各地雾霾严重，空气质 量急剧下降。园林绿化行业也展现出了前所未有 的前景。目前涉及园林绿化的企业非常多，但是 这个行业的上市公司却并不多。主要有：东方园 林（002431）、普邦园林（002663）、铁汉生 态（300197）、蒙草抗旱（300355）、绿大地 （002200）、岭南园林（002717）。
1.2.2行业特点
• 1.企业的业务在产业链中集中度高，都集中 在产业链的中游。
• 2.资金密集型特点。 • 3.劳动、技术、知识综合一体的特点。 • 4.入门门槛低，后续发展要求高。
1.2.2行业特点
1.3公司财务状况分析
• 1.3.1偿债能力分析 • 1.3.2盈利能力分析 • 1.3.3营运能力分析 • 1.3.4发展能力分析 • 1.3.5杜邦分析体系
1.3.1偿债能力分析
1.3.1偿债能力分析
1.3.1偿债能力分析
• 公司近三年来总体的负债水平呈明显上升趋势， 目前负债水平60%左右。在六家公司中总体负债 水平第二位（见图1-5）。考虑到园林绿化产业前 期项目的运用都是靠自有资金维持，具有一定的 高杠杆性，我们认为60%杠杆是合理的。公司的 速动比率连续三年下降，其中最近两年低于行业 平均水平（见图1-6），这就对公司短期融资能力 提出了挑战。所以，我们最后得出公司可能会面 临短期流动性不足的问题，具有一定的财务风险 的结论。
东方园林
2020年5月21日星期四
东方园林
• 1.1公司简介 • 1.2所在行业简介 • 1.3公司财务状况分析 • 1.4公司未来预测
1.1公司简介
• 北京东方园林股份有限公司，成立于1992 年。公司于2009年在中小板上市。目前是 中国园林第一股，全球景观行业市值最大 的公司。东方园林是集设计、施工、苗木 、养护运营、生态于一体，全国、全产业 链发展的城市景观生态系统运营商。
1.2.1行业现状
• 按园林企业的产品分类的话，可以将园林 绿化企业的产品分成：市政园林、地产园 林、生态修复、旅游景区景观、园林设计 等。目前市政园林方面的园林绿化公司主 要有：东方园林、岭南园林、绿大地等。 地产园林方面的园林绿化公司主要有：普 邦园林、棕榈园林等。生态修复类为主的 如铁汉生态等。
1.1公司简介
• 下辖景观设计、景观工程、主题公园和特 效景观、苗木、养护运营、生态等多个业 务板块。其中，景观设计板块正在整合全 球顶尖的行业资源，形成大师云集的品牌 集群。目前拥有EDSA-东方、东方利禾、 东方艾地、东联设计四个著名设计品牌， 汇聚了境内外近600名设计师团队。
1.1公司简介
1.2.1行业现状
• 从产业链来看，园林绿化包括园林绿化苗 木种植、园林环境景观设计、园林工程施 工和园林养护四个方面。其中，园林苗木 种植属于产业链上游，按我国目前的划分 ，属于第一产业。园林工程施工属于产业 链中游，属于第二产业。园林设计和园林 养护分别在产业链的中游和下游，它们同 属第三产业。
• 公司拥有市政公用行业（风景园林）甲级 工程设计资质、城市园林绿化企业一级资 质和园林古建筑工程专业承包二级资质， 是国内同时拥有园林工程设计甲级资质和 城市园林绿化一级资质的10家园林绿化企 业之一。
1.1公司简介
总部
景观工 程事业
部
景观设 计集团
园林养 护事业
部
苗木事 业部
主题公 园及特 效景观 事业部 事业部
东北
北方
华东
华中Βιβλιοθήκη 西南艺术 中心东方 艾地
东方 利禾
东联 EDSA 设计 -东方
1.1公司简介
1.2.1行业现状
• 园林绿化所属的行业大类为土木建筑业， 然而园林绿化有其独特的个性，在研究这 个细分行业时，不能完全和土木建筑业统 一。园林绿化是指在一定的地域范围内， 运用艺术设计和工程技术手段，通过利用 和改造原有地形和地貌（如筑山叠石、挖 池理水）、种植树木花草、营造建筑和布 置园路等途径，从而构成一个令人赏心悦 目、抒情畅怀的游憩、居住环境。