2022 年注册会计师《财务成本管理》经典习题及答案一、单选题l 、关于长期投资，下列说法不正确的是（）。

A.投资的主体是公司B.投资的对象是经营性长期资产C.投资的直接目的是获取经营活动所需的流动资产D.公司对于非子公司的长期股权投资属于经营性投资［答案］C［解析］长期投资的特征有：（l）投资的主体是公司；（2）投资的对象是经营性长期资产；（3）投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源。

2、下列各项中，属于货币市场工具的是（）。

A．可转换债券B．优先股C．银行承兑汇票D．银行长期贷款［答案］C［解析］货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1 年。

包括短期国债（英、美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

所以，选项C 正确。

3、如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。

A.无效B.弱式有效C.半强式有效D.强式有效［答案］A［解析］如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

4、如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是（）。

A.弱式有效B.完全无效C.强式有效D.半强式有效［答案］D［解析］投资基金经理利用公开信息选股获得的平均收益率与市场整体的平均收益率是一致的，即投资基金利用公开信息无法获得超额收益，说明该资本市场至少是半强式有效。

5、如果当前资本市场弱式有效，下列说法，正确的是（）。

A.投资者不能通过投资证券获取超额收益B.投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益C．投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益D．投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益［答案］B［惮析］如果当前资本市场弱式有效，股价只反映历史信息，也就是不能通过历史信息获得超额收益，但是可以通过公开信息和非公开信息获得超额收益，所以选项B 正确，选项A、C、D 错误。

6、甲公司今年经营资产销售百分比为70%，经营负债销售百分比为1 5%，股利支付率为37. 5%。

假设甲公司明年上述比率保持不变，没有可运用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10％的销售增长目标，预计明年营业净利率为（）。

A.6%B.8%C. 10%D. 12%［答案］B［解析］0=70%-15%-(1+10%)/10%X营业净利率X(1-37.5%），得出：预计营业净利率＝8％。

7、假设其他因素不变，在（销售）税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（）。

A.提高税后经营净利率B.提高净经营资产周转次数c．提高税后利息率D．提高净财务杠杆［答案］C［解析］杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）X净财务杠杆＝（税后经营净利率X 净经营资产周转次数－税后利息率）X 净财务杠杆8、巳知产权比率为0. 5, 则资产负债率和权益乘数分别是（）。

A. 1 / 3 和1. 5B. 1/ 3 和2C. 1/ 2 和2D. 1/ 2 和1. 5［答案］A［解析］因为产权比率＝0. 5 , 若负债＝1, 则权益＝2, 资产＝3 。

所以资产负债率＝1 / 3 ,权益乘数＝3/ 2=1. 5。

9 、在其他因素不变的情况下，下列各项中可以降低外部融资额的是（）。

A.降低权益乘数B.营业净利率大于0 的情况下，提高股利支付率C.股利支付率小于1 的情况下，降低营业净利率D.提高净经营资产周转率［答案］D［解析］外部融资额＝净经营资产销售百分比X 营业收入增加－预计营业收入X 预计营业净利率X 预计利润留存率，提高净经营资产周转率，会降低净经营资产销售百分比，降低外部融资额，选项D 正确；提高股利支付率、降低营业净利率都会降低留存收益增加，提高外部融资额，选项B、C 错误。

选项A 不影响外部融资额。

10、某公司2019 年营业收入为400 万元，金融资产为60 万元，经营资产销售百分比为70%，经营负债销售百分比为10%，营业净利率为10%，股利支付率为50%，预计2020 年销售增长15%，净经营资产销售百分比、营业净利率和股利支付率保持不变，预计2020 年金融资产为50 万元，则2020 年的外部融资销售增长比为（）。

A.3. 78%B. 5%C. 11%D. 21. 67%［答案］B［解析］外部融资额＝400 X 15% X (70%-10%)-(60-50)-400 X (1+15%) X 10% X (1-50%) =3（万元）。

外部融资销售增长比＝3/ (400 X 15%) =5%。

11、某企业面临甲、乙两个投资项目。

经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D. 乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬［答案］B［解析］标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，因此只有在两个方案期望值相同的前提下，才能根据标准差的大小比较其风险的大小。

根据题意，甲、乙两个投资项目的期望报酬率相等，而甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A 错误，选项B 正确；选项C、D 的说法均无法证实。

12、某公司拟于5 年后一次还清所欠债务10000 元，假定银行年利息率为10 %, 5 年10％的年金终值系数为6. 1051, 5 年期10％的年金现值系数为 3. 7908 , 则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。

A. 1637.97B.2637.97C.37908D.61051［答案］A［解析］本题属于巳知终值求年金：A=F/ (FIA, 10%, 5)=10000/6.1051=1637.97（元）。

13、某企业于年初存入银行50000 元，假定年利息率为12%，每年付息两次。

巳知(FIP, 6%, 5) =l. 3382, (F/P, 6%, 10) =l. 7908,(F/P, 12%, 5)=1. 7623, (F/P, 12%, 10) =3. 1058 , 则第5 年年末的本利和为（）元。

A.66910C.89540D. 155290［答案］C［解析］第5年年末的本利和＝50000X (F/P,6%,10)=89540（元）。

14、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。

A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢［答案］D［解析］证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A 的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B 的说法错误；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的，因此选项C 的说法错误；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险，因此选项D 的说法正确。

15、一项600 万元的借款，借款期3 年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。

A.4%c.o. 16% D.0.8%［答案］C［解析］有效年利率＝（1 +8%/ 2) 2- 1=8. 16%，所以有效年利率高于报价利率8. 16%-8%=0. 16 %。

1 6、ABC 公司拟发行5 年期的债券，面值1000 元，发行价为900 元，利率10%（按年付息），所得税税率为25%，发行费用率为发行价的5%，巳知（P/ A, 14%, 5)=3. 4331, (P/F, 14%, 5) =O. 5194, (P/ A, 15%, 5) =3. 3522, (P/F, 15%, 5) =O. 4972, 则该债券的税后债务资本成本为（）。

A.9.93%B. 10.69%C.9.36%D. 7.5%［答案］B［解析］900X(l-5%)=1000X10%X(P/A,Kd,5)+1000X(P/F, Kd, 5) 即：8 55 =1000 X 10% X (P/A, Kd, 5)+1000X (P/F, Kd, 5) 由于l OOO X 10%X (P/A, 14%, 5)+1000X (P/F, 14%, 5)=862. 711000 X 10% X (P/ A, 15%, 5) +1000 X (P/F, 15%, 5) =832. 42 利用内插法解得：Kd=l 4%+ (862. 71-855) / (862. 71-832. 42) X (15%-14%) =14. 25%,税后债务成本Kdt =l 4. 25% X (1-25%) =10. 69%。

1 7、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本＂的表述中，错误的是（）。

A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计6 系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率［答案］C［解析］估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。

18 、甲公司有X、Y 两个项目组，分别承接不同的项目类型，X 项目组的资本成本为8%, y 项目组的资本成本为12%，甲公司资本成本为10%，下列项目中，甲公司可以接受的是（）。

A.报酬率为9％的X 类项目B.报酬率为7％的X 类项目C.报酬率为10％的Y 类项目D.报酬率为11％的Y 类项目［答案］A［解析］项目的资本成本与公司的资本成本不同是因为项目的风险与公司整体风险不同，因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该用项目的资本成本，只有选项 A 的报酬率是大于该项目的资本成本的，因此选项A 是答案。

19、甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干巳上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）。

A．与本公司信用级别相同的债券B．与本公司所处行业相同的公司的债券C．与本公司商业模式相同的公司的债券D．与本公司债券期限相同的债券［答案］A［解析］信用风险的大小可以用信用级别来表示，因此应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。