t=1
=D/i[1-1/(1+i)∞]+S/(1+i)∞ =D/i
V——股票的投资价值 n——股票的持有年数, n ∞ Dt——公司未来每年预付的股息,D=D1=…=Dn S——n年后股票出售的价格,n ∞ i——投资者预期收益率
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不变增长模型
Dt=Dt-1(1+g)=D(1+g)t-1 n ∞,若i>g,则
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股票价格指数

股票价格指数是描述股票市场总的价格水平变化 的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们 的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各 种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。
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股票价格指数
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定义
股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种 股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。 简称为股票指数。 它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股 票行市变动的一种供参考的指示数字。

市净率×平均每年增发股数与总股本之比。
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股价处于近期的低位还是高位
如果股价近期已经大大地飘升了，那么即使是上 述质地很好的股票，也要小心其会有较大的回调。 这主要是为了消化“获利盘”。 特别是，在股价高位放出很大成交量的股票，这 有可能是庄家获大利后的出逃。
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股票价格指数
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我国的股票价格指数
上证股票指数 深圳综合股票指数 上证180指数 沪深300指数

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上证股票指数



系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日 正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易 所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳 入股票指数的计算范围。 该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公 司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并 不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大， 上证指数常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的 走势与大部分股票的涨跌相背离。 上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股票行情的变化 相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变 化趋势必不可少的参考依据。


市盈率＝股价／每股年收益 在实际计算市盈率时，常有


市盈率I ＝股价／上年每股收益 市盈率Ⅱ＝股价／当年预测每股收益


在实际选择股票时，后者虽然难以准确计算得 到，但是数据新鲜，所以比前者重要得多。 有些咨询机构采用

最新市盈率＝股价／最近4个季度的每股收益
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股票性质
股票是有价证券 股票是一种证权证券


证权证券是指权利的一种物化的外在形式
股票是一种资本证券 股票是一种要式证券 股票是一种综合权利证券

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股票
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股票基本特征
收益性 永久性 流动性 风险性 非返还性 参与性

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这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的 价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为 基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后 各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降 的百分比，就是该时期的股票指数。
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计算股票指数，要考虑的因素

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市场的供求关系与庄家的意图

此外，市场的供求关系是一个很关键的因素。

例如，在2006年年底至2007年年初，由于开放式基 金几千亿元的发行，许多基金刚刚开始建仓，所以即 使股价已经涨得很高，还是难以回调。

如果该证券的庄家准备继续拉高以后才出货，那 么还可以买进。
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沪深300指数
沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8 日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只A股作为样本编制而成的成份股指数。 沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市 值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪 深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整 体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指 数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标， 有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步 为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

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股票价格指数
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股票指数的用途




股价指数的涨跌反映了人气的强弱，多空双方、买卖双方的强弱。 股价指数的上涨，能够鼓舞多方的土气，使多方阵营更加强大，从而 进一步促进股价指数的上涨。形成一种良性循环。 相反，股价指数的下跌，能够动摇多方的土气，使多方阵营更加脆弱， 从而进一步促使股价指数的下跌。形成一种恶性循环。 所以股价指数的涨跌，非常重要，它牵动着每一位短线投资者的心。 能够左右股价指数的在家，称为股市中的超级大庄家。 超级大庄家，虽然资金较多，但是为了拉台或打压股价指数，仍然需 要技术：拉台或打压指标股，以较少的资金达到拉抬或打压股价指数 的目的。 如果一只股票的总股本很大，而流通股数较小，那么当拉台或打压这 只股票时，能够以较少的资金达到拉台或打压股价指数的目的。所以 通常把这样的股票称为指标股。
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规模的扩张速率


一个净资产收益率较高，并且比较稳定，甚至增长的 公司，如果再融资规模能够不断扩大（例如平均每年 增发股票的数量，达到总股本的10％以上），那么这 个公司的投资价值，就更有惊人的提高。 公司规模越小，扩张相对速率可能越高；公司的市净 率越高，再融资的效果越是能够放大。 规模扩张速率的可比较指标，可以取为
一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性 的成份股； 二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平 均； 三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数， 或兼顾价格与总值。

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股票指数计算方法

股票价格指数是以计算期样本股市价总值除以 基期市价总值再乘上基期指数而得到的

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基本模型
n
V=∑[Dt/(1+i)t]+S/(1+i)n
t=1
V——股票的投资价值 n——股票的持有年数 Dt——公司未来每年预付的股息 S——n年后股票出售的价格 i——投资者预期收益率
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零息增长模型
∞
V=∑[Dt/(1+i)t]+S/(1+i)∞
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股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对 指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一 时期股价平均数的基准的百分数。 通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基 期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数 是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说， 股票指数能更为精确地衡量股价的变动。
V=D/(i-g)
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股票
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股票选择的六大要点
市盈率最好不要超过20～40倍 市净率最好不要超过2～5倍 净利润的增长性 规模的扩张速率 股价处于近期的低位还是高位 市场的供求关系与庄家的意图

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市盈率（price－earnings ratio，P／E ratio）也称市盈 倍数或本益比（P／E multiple）
计算期样本股市价总值 股票指数 基期指数 基期市价总值
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某天某时刻的指数 上一个交易日收盘时的 股指 该时刻的总市值 X 其中：X 上一个交易日收盘时的 总市值 该天新进入股票在上一 个交易日收盘时的总市 值 该天被剔除股票在上一 个交易日收盘时的总市 值 该天股指中除权股票的 配股、增发、债转股总 金额 该天股指中除权股票的 派发现金红利总金额
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市净率
市净率＝股价／每股净资产 市净率最好不要超过2～3倍，特别好（净资产收 益率较高，并且比较稳定，甚至增长，规模能够 不断扩张）的股票，可以适当放宽。

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净利润的增长性
较稳定，甚至增长。 公司当年的净利润年增长率定义为 当年的净利润年增长率＝当年净利润／上年净利润一1 上市公司（listed company，或quoted company）的净资产 收益率定义为 上市公司的净资产收益率＝当年净利润／当年年末净资产 上市公司的净资产收益率、市净率与市盈率之间满足 净资产收益率＝市净率／市盈率 一般说来，净资产收益率较高的公司，往往市盈率较高，而这时 市净率＝净资产收益率×市盈率 更高！
教学专题（五）：金融资产理财篇（2）：股票
股票 股票价格指数
股票
股票是股份有限公司发行的用以证明投资者股东 身份和权益，并据以获得股息和红利的一种有价 证券。 股份有限公司将募集的资本划分为股份，每一股 份的金额相等，份额以1股为一个单位。购买股票 的投资者即成为公司的股东，股票实际上代表了 股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以定 期获得公司的股息和红利，参加股东大会行使自 己的权利，同时也承担相应的义务和风险。