（五）趋势线
图中点5和7可以用作卖出区。当市场在点9处突破该趋势线后， 就构成了向上的趋势反转信号。
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
画趋势线的正确方法是，把每天的全部价格区间都包括进来。
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
豆粕0909日线图
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
有时候，日内价格变化可能一度穿越趋势线。那么，在这种
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
本图表示下降趋势中的支撑和阻挡水平。
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
趋势反转的例子。在点5，价格无力向上超越过去的峰点3， 然后又向下跌破了先前的低点4，这就构成了向下的趋势反转。 此类形态称为“双重顶”。
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
6
第一部分 技术分析理论基础
（四）技术分析的特点
1、量化指标特性 技术分析能提供量化指标，可以指示出行情转折之所在。
2、趋势追逐特性
技术分析的结果是提醒操作者如何去追逐趋势，而不是创造 趋势或引导趋势。 3、真实直观性 技术分析所提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断 之弊端，尤其是现代信息技术的发展为技术分析提供了更广阔 的天地。
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第二部分 趋势的基本概念
（三）趋势具有三种类型（规模）
本图为棉花合约日线图。 如果有人问及其中的趋 势，那么，主要趋势向 下，中等趋势（过去6 周）为横向伸展，短暂 趋势（过去2周内）向 上。在言及趋势的方向 前，我们首先必须明确
其规模。
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
支撑：我们把谷，或者说“向上反弹低点”，称为支撑， 用某个价格水平或者图标上某个区域来表示。在其下方，
（五）趋势线
下降趋势线一旦被向上突破后，极经常地演化成支撑线。
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第二部分 趋势的基本概念
（六）管道线 （五）趋势线
我们采用各种不同的趋势线来描述不同等级的趋势。在本例中，线1是 主要上升趋势线，定义了主要上升趋势。线2、3和4定义了中等的上升 趋势。线5定义了处于最后一轮中等上升趋势之中的短暂的上升趋势。
9
第二部分 道氏理论
（二）基本原则
1、平均价格包容消化一切因素 2、市场具有三种趋势
道氏理论 基本原则
3、大趋势可分为三个阶段 4、各种平均价格必须相互验证 5、交易量必须验证趋势 6、唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们 才能判断一个既定的趋势已经终结
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第二部分 道氏理论
（二）基本原则
“一蹶不振”。先是高点C无力客 服高点A，然后，市场向下跌破了 低点B，从而构成了S点的卖出信 号。
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第二部分 趋势的基本概念
（二）趋势具有三种方向
上升趋势的例子，其中峰和谷均依次递升
下降趋势的例子，其中峰和谷均依次递降
横向延伸趋势的例子，其中峰和谷均水平延伸。 这类市场常常被称为“无趋势”市场。
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第二部分 趋势的基本概念
（二）趋势具有三种方向
上 升 下 降
横向延伸
期货投资者有三种选择--先 买后卖（做多头）、先卖后买 （做空头）、或者拱手静观。当 市场上升的时候，先买后卖当然 是上策。而在市场下跌的时候， 第二种选择则是首选。顺理成章， 逢到市场横向延伸的时候，第三 个办法--拱手静观--通常是最明智 的。
市场行为有三方面含义：价格、交易量、持仓兴趣。
4
第一部分 技术分析理论基础
（二）技术分析的前提条件
1、市场行为包容消化一切 包容性是技术分析的基础。技术分析者认为，能够影响股价 的任何因素——经济的、政策的、心理的等等——实际上都反
映到价格及其成交量上了。
2、价格以趋势方式演变 趋势概念是技术分析的核心。
当价格无力抵达上侧管道先后，我们可以从两个相继低的峰点作
出下降趋势线（线3-5），然后，通过点4，平行于线3-5，就可以
作出尝试性的管道线。下侧这条管道线有时指明了可能出现初始 的支撑的位臵。
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第二部分 趋势的基本概念
（六）管道线
原油的周线图
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第二部分 趋势的基本概念
（六）管道线
图中两条相互平行的上升趋
7
第一部分 技术分析理论基础
（四）技术分析的特点
4、技术分析帮助选择出、入市时机
5、技术分析适用于各种交易品种 6、技术分析适用于各种交易媒介
7、技术分析适用于各种时间尺度
8、技术分析帮助进行经济预测
8
第二部分 道氏理论
（一）历史背景
1884年7月3日，查尔斯· 道首创股票市场平均价格指 H· 数。 1903年，查尔斯· 道在华尔街日报上发表的一系 H· 列社论被收编在S· 纳尔逊所著的《股市投机常识》一书 A· 中，首次使用了“道氏理论”
势线包容了整个上升趋势。 同事，在这个较大的管道线 中，还有一个次要的趋势管
道线。基本的上升趋势线
（较低的直线）总是最重要 的，不过，在上升趋势中， 管道线也有助于标定上方的 阻挡区。
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第二部分 趋势的基本概念
（七）百分比回撤
价格在恢复原来的方向之前，常常要回撤先前的趋势进程的一半。 这是50%回撤的情况。最小回撤为三分之一，最大回撤为三分之二。
坚定不移地顺应一个即成趋势，直至有反向的征兆为止。
3、历史会重演 江山易改本性难移
5
第一部分 技术分析理论进场
（三）技术分析与基本分析
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致
价格涨跌或持平的供求关系。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。 基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。
底部反转形态的示例。通常，形成底部形态的第一个征兆是 价格在点5能够维持在先前的低点3之上，而当价格向上穿越 了先前的峰点4，这个底部形态就得到了验证。
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
底部反转形态的一 个典型范例。6月 的低点维持在5月 的低点之上。当6 月中旬的峰被向上 穿越后，趋势转而 向上。
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
上升趋势线的图例。上升趋势线是由依次上升的向上反弹低
点连接而成的。首先在两个相继的依次上升的低点（点1和3）
之下作出尝试性趋势线，然后还需要第三个点（点5）来确认 该趋势线的有效性。
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
下降趋势线是通过连接依次下降的上冲高点作出的。先由两点 （点1和3）作出尝试性下降趋势线，然后通过第三点（点5） 验证其有效性。
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第二部分 道氏理论
总结
本部分介绍道氏理论中较重要的各个方面
随着深入的学习，您将充分认识到，理解 和接受道氏理论可以为学习技术分析打下 坚实的基础
趋势概念的标准定义、趋势三类型和趋势三阶段的划分、相互验证原则和相互背离原 则、交易量的诠释、以及百分比回撤的用法等等，都是从道氏理论中衍生出来的。
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
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第二部分 趋势的基本概念
（五）趋势线
一旦上升趋势线确立以后，就可以利用随后市场跌近该趋势
线的机会买进。图中点5和7就是开立新多头或增开多头头寸
的好机会。当市场在点9处跌破趋势线后，就意味着趋势要向 下反转，要求我们平仓了结所有的多头头寸。
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第二部分 趋势的基本概念
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
在上升趋势中，当阻挡水平被市场以足够大的幅度向上穿越 后，就演变为支撑水平。注意，一旦点1处的阻挡被击破，它 就在点4处构成了支撑。先前的峰值在以后的市场调整中将起 到支撑作用。
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第二部分 趋势的基本概念
（四）支撑和阻挡
在下降趋势中，如果支撑水平被跌破，则演化为阻挡水平。 请注意，点1过去是支撑，现在变成了点4处的阻挡。
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第二部分 趋势的基本概念
（七）百分比回撤
美元对日元周线图
50%回撤
62%回撤
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第二部分 趋势的基本概念
（八）速度阻挡线
速度线是艾德森· 古尔德开创的，实质上也属于趋势
三分法的具体应用。它与百分比回撤概念的最大的 差别在于，速度阻力线（或称速度线）测绘的是趋 势上升或下降的速率（或者说是趋势的速度）。
期货市场技术分析（一）
张丽楠
内容提要
第一部分 技术分析理论基础
第二部分 道氏理论
第三部分 趋势的基本概念
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第一部分 技术分析理论基础
一、概论 二、技术分析的前提条件 三、技术分析的特点 四、技术分析与基本分析
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第一部分 技术分析理论基础
（一）概论
定义：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为 目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。
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“物极必反”。请注意，这里点C超过了点A， 但之后却跌破了B点。有些道氏主义者认为S1 点是“卖出”信号，而另一些人则等市场走 出了另一个较低的高点E后，在S2点方采取看 跌的态度。
第二部分 道氏理论
（二）基本原则
底部的“一蹶不振”。当B点被向上 突破后（B1点），构成“买入”信号。
底部的“无极而反”形态。点B1或点B2处 为“买入”信号。
在一张图上，技术分析者往往同时采用许多种趋势线。
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第二部分 趋势的基本概念
（六）管道线
管道线，有时又被称为返回线，是趋势线技术的
另一方面应用，也颇有价值。在有些情况下，价 格趋势整个地局限于两条平行线之间——其中一 条为基本的趋势线，另一条便是管道线。
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