企业投资组合分析
What is 城市轨道交通 urban rail transport
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2005中央政府的国债投资主要投向了以下五 个方面：一是保证在建国债项目按期完成，发挥 效益。二是加强农业基础设施和重大水利项目建 设。三是加大对基础教育、公共卫生体系以及生 态建设、环境保护、资源节约和循环经济等方面 的建设项目。四是支持西部开发、东北地区等老 工业基地调整改造和中部崛起的重点项目。五是 加强事关经济安全的基础设施建设。
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国家加强农业、能源、交通、装备制造 业、社会事业等薄弱部门的投资倾斜政 策落到了实处。
过热部门投资超高速增长的局面有了根 本性改变，投资增长幅度已经逐步进入 到了合理区间。
教育部门、高科技部门（医药、电气机 械、通信设备）农业部门、水利部门、 运输部门投资增长不是力度太小（低于 全国平均水平），就是明显下滑；
年同期以来特别增长幅度最低的
时期，表明投资来源的闸门已经 得到了有效控制。
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投资来源渠道越来越窄。当一
度过热的信贷渠道明显收缩的同 时，发行债券、发行股票、利用 外资等融资渠道的功能也在加速 萎缩，金融市场呈现出“大门、 小门都关窄”的格局。
追求短期利益的最大影响就是平均利润率的 规律与投资回报的周期被打乱了，按照正常的 投资的回报周期，许多行业要几年甚至十年才 能回本获利，但是在追求短期利益的驱动下， 一些企业严重忽视资源成本、环境成本、社会 成本，对技术改造的投资，安全设备的投资， 环保方面的投资，以及社会保障方面的开支能 减就减，能省就省，使得项目投资在一年甚至 很短的时间内，就可以回本获利，从而刺激了 各个产业领域忽视长远投资，偏爱短线投资的 倾向。
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金属制品业、交通运输设备制造业、通 用设备制造业、专用设备制造业、电气 机械及器材制造业、通信设备、计算机 及其他电子设备制造业经营状况与上年 同期相比也明显滑坡，或者是利润增长 同比下降，亏损额同比增加，
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1.0
煤炭
59.4 0.8 63.1 0.9 81.9
1.3
电力
26.8 8.4 51.7 8.2 36.0
8.7
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表1 若干“瓶颈”部门投资增长状况（续） 单位：%
2003年1-8月 同比增长 比重
运输邮电
其中： 铁路
资本市场上自筹资金，如民间高利 贷市场等等。
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三大地区投资均衡增长的程度有所增
强，呈现出中部地区投资增长快于西部 ，西部又快于东部的地区的新格局;
2003年以来，长江三角洲、珠江三角洲 、环渤海经济带三大经济增长极的投资 增长速度逐步下滑，所占比重明显下降 ，使得整个国民经济的引擎作用大为削 弱。这已经引起了各方面的高度关注。
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自筹资金增幅上升暗含着非正规融 资的扩大。今年1—8月，企事业单 位自筹资金所占比重达到了54.0%， 比上年同期提高了3.5个百分点。自 有资金并没有明显的增长，那么自
筹资金的增长意味着什么呢？相当
一部分企事业单位实际是从非正规
而提高了投资成本，也因此会抑制
投资的增长，直接影响GDP的增长
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影响消费能力。直接影响到汽 车等消费品的消费提高，挤压企 业的利润, 间接影响消费能力。
企业的亏损增加。石化企业的
亏损增加。出口为主的企业受到 冲击，将产生连锁反应；
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2005年1—7月，尽管烧碱、纯碱、生铁 、钢、成品钢材的产量仍然呈现增长状 态，但是纯碱、十种有色金属、水泥、 平板玻璃、硫酸、化纤等大多数中游产 品的生产量均比上年同期有不同程度的 下降，尤其是有色金属、水泥等与房地 产业密切相关的原材料行业生产量的明 显下滑，
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2005年1—7月，商品房施工面积、汽车 产量、家用洗衣机、家用电冰箱、程控 交换机、彩色电视机、移动通信设备、 发电设备、冶炼设备等主要的下游产品 的生产量均比上年同期有不同程度的下 降，尤其是高耗材的汽车、商品房、发 电设备、冶炼设备的生产量明显下滑， 表明下游产业的产能释放已经明显放缓 。
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（一）从产业运行来看，下游产业的拉 动作用减弱，导致整个产业投融资的需 求减弱。
1、下游产业的生产经营萎缩；
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若干“瓶颈”部门投资增长状况 单位：%
2003年1-8月 2004年1-8月
2005年1-8月
同比增长 比重 同比增长 比重 同比增长 比重
全部投资 32.4 100 30.3 100 27.4
100
农业
10.8 2.8 16.3 1.0 20.0
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我国区域经济在“十一五”时期将会 发生的一个突出变化，就是要形成 大约20个左右的大的都市圈；由于 中国的工业化、城市化的快速发展 遇到了土地等稀缺资源的制约，使 得未来有可能围绕大都市圈（即围 绕中心城市聚集而成的城市群）进 行生产力的空间布局。
面积计算的铁路运网密度远低于日
本、美国、印度按人口密度计算的 密度。我国铁路靠占运输网6%的运 营线路，担负着25%的运输量，处于 超饱和状态。
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投资建设严重滞后。19942003年的十年中，我国公路里
程平均每年增加七万多公里
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2005年1—8月以来，多种所有 制投资出现了新的增长格局，公 有制经济增速上升，外商投资下 降，非公有制投资增长放缓的格 局;
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黑色矿采
有色矿采
水利管理 业
教育
卫生
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6.2
-------
14.7
----------
2004年1-8月
同比增 长
比重
23.8 11.5
-4.0 1.1
256.0 0.2 39.1 0.2
1.6 1.2
25.9 3.0 26.1 0.6
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正规金融收缩造成部分地区与行业资金
严重短缺。在当前宏观调控的大背景下 ，由于资金供给特别是中长期贷款的锐 减，制约了三大增长极地区的金融生态 环境趋紧，信用约束日趋明显，影响到 建筑业、社会服务业、房地产业、工业 等行业的资金运行资金严重短缺，融资 难已经成为相当普遍的现象。
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2005年1－8月以来，新建项目 投资同比增长35.8% ，比上年同 期下降了3.7个百分点， 但是从 月度增幅变化来看， 2005年1—3 月新建项目投资同比增长31.7% ，1—6月同比增长34.2%，1—8月 投资同比增长35.8%。
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房地产投融资供给结构失调。 刺激投机性需求过度。 不利于金融稳健运行。 妨碍产业结构优化调整。 不利于地方政府财源稳定。
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一、2005年三季度投资增长的基本状况
（一）、投资总量年度同比增幅下降， 但月度增幅攀升。
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2005年1-8月，城镇投资共完成 41150.90亿元，比去年同期增长 27.4%，增幅同比下降2.9个百分点。 如果从月度增长来看，05年1—3月投 资同比增长25.3%，1—6月同比增长 27.1%，1—8月同比增长27.4%。
24.2
非金属矿 物制品业
62.6
3.2
49.8
2.0
16.3
1.8
黑色金属
冶炼及压 125.7 3.3 40.8 3.5
20.5
3.3
延加工业
有色金属
冶炼及压
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