Maximize the stakeholders’ wealth (相关利益者财富最大化)
Maximize the value of the firm (or the shareholders’ wealth) (企业价值最大化或股东财富最大化)
Mini CMasinei case
In 1990, two of General Motor’s largest
She worked for the well-being of the underprivileged. 她为下层贫困民众的福利而努力。
We must diversify our products. 我们必须于产品多样化。 23.learning curve 学习曲线 going concern 持续的 24.agency problem 代理问题
New York Stock Exchange composite index 纽约证券交易所混合指数 10.Financial standards 财务准则
11.initial public offering (IP0) 首次公开发行股票
A $100 investment in Dell stock at the 1988 initial public
7.Management buyout 管理层收购 管理层收购在英文中简称MBO，是指公司的经营
管理者利用借贷融资买断或控制公司的股份，旨在改 变公司的所有者结构、控制权结构和资产结构，使公 司原经营者变成企业所有者的一种收购行为。MBO的 主要投资者是目标公司的管理人员，或是管理人员与 投资者结成的联盟，通过MBO，他们的身份由单一的 经营者角色变为所有者与经营者合一的双重身份。
GM’s senior
managers rebuffed the
shareholders. They could do that because the
two large stockholders each owned less than
1% of the company’s stock.
Read the mini case and think:
这是美国主流的公司治理模式，股权的分散化使得决 策权从股东转向了职业经理。这种公司治理机制是利弊互 现的，即公司管理的职业经理化与代理成本的存在。那么 在以后设计出的种种公司治理机制就是为了减少公司代理 成本。
Words Study
1.business 企业，商业 business circle 企业界 2.financial risk 财务(金融)风险 There is no financial risk in selling to East European countries on credit. 向东欧国家赊销没有财务风险。 3.sole proprietorship 私人业主制企业
Non-ececutive 非执行董事 chairperson（chairman)主席、董事 长
independent director 独立董事
An ‘’independent director‘’ is a director who should be in a
position to exercise independent judgment in carrying out
have a better understanding of the types of business organization、corporate structure of the company、objectives of financial management、separation of ownership and control、agency relationships.
the functions of the Audit Committee of a listed company.
“独立董事”是一个能够在执行审计委员会的功能时，做出独立判断
的上市公司董事 。
14.controller 主计长、管理者 The controller of BBC Radio 英国广播公司广播电台负责人
8.tender offer take over bid （要约收购） 收购上市公司,有两种方式：协议收购和要约收购,而后者是更 市场化的收购方式。从协议收购向要约收购发展,是资产重组 市场化改革的必然选择。 要约收购（即狭义的上市公司收购），是指通过证券交易 所的买卖交易使收购者持有目标公司股份达到法定比例（《证 券法》规定该比例为30％）,若继续增持股份，必须依法向目 标公司所有股东发出全面收购要约。 hostile tender offer 恶意收购 9.New York Stock Exchange 纽约股票交易所
offering is worth more than $56,000 today
在1988年最初上市时仅投资100美元的戴尔股票今天价值56000美元
12.private corporation
私募公司
closely held corporation 控股公司
13.board of directors 董事会 executive director 执行董事
Wisdom
How do we want the firms in our economy to measure their own performance? How do we want them to determine what is better versus worse? Most economists would answer simply that managers have a criterion for evaluating performance and deciding between alternative courses of action, and that the criterion should be maximization of the long-term market value of the firm .This Value Maximization proposition has its roots in 200 years of research in economics and finance.
15.treasurer 司库、出纳、财务主任
Who can we have as treasurer? 我们能让谁掌管财务呢？ 16.Master of Financial Management 财务管理专业硕士 Master of Accounting 会计学硕士 Master of Business Administration (MBA)工商管理硕士 17.revenue 收入 profit 利润 earnings per share 每股盈余（ EPS) 18.return 回报 market share 市场份额
Why can the GM’s senior managers rebuff the shareholders?
1990年，通用汽车公司的两个最大的机构投资者股东， 因为对公司在20世纪80年代的市场份额减少、利润下降 及公司业绩欠佳不满，试图借总裁退休，在继任者的选择 问题上发表自己的意见，但他们的要求遭到公司管理层的 断然拒绝。公司管理层的反对之所以有效，是因为这两个 最大股东所持有公司股票的份额都不超过1%。这就是公 司所有权分散、公司经理主导的美国公司治理模式的特点。
Unit 2: Introduction to Financial Management(2)
Teaching objectives:
After learning this section, the students are reqiured to:
grasp some important words and expressions;
——Michael C Jensen
What’s the objection of financial
management?
The objection of financial management
Maximize the profit (revenue) of the firm (利润最大化)
25.free-riding problem 搭便车问题 搭便车理论首先由美国经济学家曼柯·奥尔逊于1965年发表的 《集体行动的逻辑：公共利益和团体理论》(The Logic of Collective Action Public Goodsand the Theory of Groups)一 书中提出的。其基本含义是不付成本而坐享他人之利。 rmation asymmetry 信息不对称 该理论认为：市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息；掌 握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递不可靠信息在 市场中获益；买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获 取信息；市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问 题；信息不对称是市场经济的弊病，要想减少信息不对称对经济 产生的危害，政府应在市场体系中发挥强有力的作用。
The reason of the agency relationship is the separation. 代理关系产生的原因就是所有权与经营权的分离。
6.claim 要求权 have a claim on (to) 有对...要求权
claim a large amount against him 要求他赔偿大量金额
institutional shareholders, unhappy with the
company’s declining market share and profits
during the 1980s, sought to talk to GM’s
leaders about a successor to the retiring CEO.