第一章习题参考答案1、单选题⑴A ⑵D ⑶D ⑷D ⑸B ⑹D ⑺C ⑻C ⑼D ⑽D2、多选题⑴ABCD ⑵BD ⑶BCE ⑷ABD ⑸ABD ⑹ABC ⑺ABCDE ⑻BC ⑼ABCD ⑽AC第二章习题参考答案1、单选题⑴B ⑵B ⑶B ⑷C ⑸D ⑹D ⑺C ⑻B ⑼A ⑽C ⑾B ⑿D ⒀C2、多选题⑴ABCD ⑵ABC ⑶CD ⑷ABC ⑸AC ⑹ABCD ⑺ABC ⑻ABCDE ⑼BC ⑽ABC ⑾AB⑿ABC ⒀ABCDE ⒁AD ⒂ACD ⒃ABCD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD3、计算题（1）①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备②因为A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39 （2）①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元）②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元）③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9173≈12763.89（元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12763.89（元）④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元）或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85717.20（元）⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

（3）①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85 能回收资本②因为 A（P/A,7%,6）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19（4）(此题可放在第6章讲完后做)必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%股价=2(1+4%)/(12%-4%)=26⑸(此题可放在第6章讲完后做)①预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-8%)=20%②A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资A股票合算③投资组合β系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%第三章 筹资方式1．单项选择题1-5(CBACD) 6-10(BBABD) 2．多项选择题1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC) 6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABCDE) 10(ABDE) 4．计算题(1)解：①若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%） =25.6 万元若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X ，则 4000×X ×(50%-35%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0解得 X=6.06%② 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%）=123.2-95.04=28.16万元③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额=4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%） =112-129.6=-17.6 (2)解：市场利率为6%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 6%，3+1000×PVIF 6%，3 =213.84+840=1053.84元 市场利率为8%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 8%，3+1000×PVIF 8%，3 =206.16+794=1000.16元 市场利率为9%时：发行价格=1000×8%×PVIFA 9%，3+1000×PVIF 9%，3 =202.48+772=974.48元 (3) 解;立即付款：折扣率=（10000-9700）/10000=3%3%36018.56%13%60=⨯=-放弃现金折扣的成本30天内付款折扣率=（10000-9800）/10000=2%2%36024.49%12%6030=⨯=--放弃现金折扣的成本所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元（4）解;120120 1.5%5⨯-+⨯5（120-6）+120【（1+8%）】每年应付租金额==34.42万元第4章 筹资决策1．单项选择题1—5（CCCAC ） 6-10 (DBDDD) 2． 多项选择题1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( ABCDE) 5 (AC ) 6 ( AB ) 7(ABD) 8 (ABCD) 9 (C ) 10(BCE) 4． 计算题 (1) 解： ①100012%(133%)7.52%1125(15%)p K ⨯⨯-==⨯-② 1.8(16%)6%13.30%27.5(15%)c k ⨯+=+=⨯-③ 1509%8.77%175(112%)p k ⨯==⨯-(2) 解:设负债和自有资金的比例为x 24%=[35+x ×(35%-12%)](1-40%) X=35/13负债=120×35/（13+35）=87.5万元 自有资金=120-87.5=32.5万元(3) 12%(133%)8.29%13%b k =-=-15%4%19.625%14%c k =+=-4008008.29%19.625% 2.76%13.08%15.84%12001200w k =⨯+⨯=+=(4) 解： 方案一：16%(130%) 4.24%11%b K =-=-1110%2%8.80%1.5(12%)C K ⨯=+=⨯-1100015004.24%8.80% 6.98%25002500W K =⨯+⨯= 方案二：25%(130%) 3.5%b K =-=210%2%12.20%12%)C K =+=-250020003.5%12.20%10.46%25002500W K =⨯+⨯= K w1< K w2 方案一好(5) 解：负债=200×45%=90 万元 利息（I ）=90 × 12%=10.8（万元） 贡献毛益=280 × （1-60%）=112 万元 息税前利润=112-32=80税后净利=（80-10.8）× 67%=46.364（万元） 股东权益净利率=46.364/200 =23.18% DOL=112/80=1.4DFL=80/（80-10.8）=1.16 DTL=1.4*1.16=1.62(6) 解：①设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X ，(1508%50010%)(133%)10015%(1508%)(133%)10015%750750500101020X X -⨯-⨯--⨯-⨯--⨯=+X=234.39 万元②如果该公司预计的息税前利润为240万元，大于234.39万元，则选择方案A ，发行债券筹资第5章 项目投资2．单项选择题1—5 B D A B B 6—10 D A A C C 3．多项选择题1、AD2、ACD3、ACD4、ABD5、ABCD6、ABD7、BCE8、ABD9、BCD 10、CE 4．计算题（1）解：①为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额＝5200000＝40000（元）乙方案每年折旧额＝5)40000240000(-=40000（元）先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表投资项目的营业现金流量计算表 单位：元甲NPV ＝46000×）（，510%IFA P V -200000＝46000×6.105-200000＝80830（元） 乙方案的净现值为：乙NPV ＝52000×）（，110%IF P V +50800×）（，210%IF P V +49600×）（，310%IF P V +48400×）（，410%IF P V +117200×）（，510%IF P V -270000 ＝52000 ×0.909+50800×0.826+49600×0.751+48400×0.683+117200×0.621-27000＝-37683.2（元）甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。

（2）解： 每年折旧额＝56000＝1200（万元）每年营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1-30%） ＋1200×30%＝2040（万元）则：投资回收期＝19.620406=+（年） 净现值＝2040×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V －[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ] ＝196.6（万元）现值指数＝[2040×）（，510%IFA P V ×）（，310%IF P V +500×）（，810%IF P V ] ／[2000+2000×）（，210%IFA P V +500×）（，310%IF P V ] ＝1.033（3）解：①、 净现值：甲方案NPV=(10000+100000/5)×（P/A ，10%，5）-100000 =13730元乙方案年折旧=(80000-8000)/4=18000乙方案NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751 +36000×0.638)-80000 =9066元②、 现值指数：甲方案PI=113730/100000=1.14 乙方案PI=113730/80000=1.11 ③、 内含报酬率： 甲方案IRR 计算如下：年金现值系数=100000/30000=3.333甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%) =15.24%乙方案IRR 计算如下：NPV （14%）=81456-80000=1456元 NPV （15%）=79764-80000=-236元乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%) =14.86%所以，甲方案优（4）解：① 继续使用旧设备。