三、商业本票市场
• （二）商业本票的发行要素 1.商业本票市场的筹资者 即发行者一般包括两类： 一是大公司及其下属金融公司。 二是银行控股公司。(Q条例) 2.商业本票市场的投资者 融资性商业本票的投资者主要是机构。 融资性商业本票具有面额较大（一般10万美元以上）、期 限较短（一般不超过270天）、风险较小、收益较高的特点， 因此，商业银行、投资银行、保险公司、养老基金、信托公 司等机构成为主要投资者。
第六章
货币市场
第六章 货币市场
• • • • • 第一节 同业拆借市场 第二节 票据市场 第三节 短期政府债券市场 第四节 大额可转让定期存单市场 第五节 回购协议市场
第一节 同业拆借市场
• 一、同业拆借市场的产生 • 二、同业拆借市场的特点 • 三、我国同业拆借市场
一、同业拆借市场的产生
• （一）、同业拆借市场的定义及其形成 • 同业拆借市场是银行等金融机构（中央银行除外） 之间为调剂头寸或解决临时资金困难所进行的短期资 金信用借贷的市场。 • 同业拆借市场的形成，源于银行之间运用超额准备 金进行余缺调剂。 • 起源：中央银行对商业银行法定存款准备金的要求 • 存款准备金要求：在每一个营业日结束时，商业银 行在央行的准备金账户中的余额必须达到法定准备金 率的要求 • 存款准备金目的：保证商业银行的清偿能力和安全 性
一、同业拆借市场的产生
• （二）同业拆借市场产生的原因 1.法定准备金不足。 2.备付金不足。 3.结算资金不足。 4.其他资金不足。
第一节 同业拆借市场
• 一、同业拆借市场的产生 • 二、同业拆借市场的特点 • 三、我国同业拆借市场
二、同业拆借市场的特点
• （一）参与者都是金融机构 • 同业拆借市场对于进入市场的主体有严 格的限制，必须是银行等金融机构或指 定的某类金融机构，个人、企事业单位、 政府部门以及非指定的金融机构均不能 进入该市场。
四、我国的票据市场
第三阶段：1998年以来至今。1998年以来，人民银 行不断改进宏观调控方式，为支持中小金融机构和中 小企业发展，促进货币市场成长，采取了一系列措施 推动票据市场发展。2000年，国内首家票据专营机构 ——中国工商银行票据营业部在上海开业。2003年， 中国票据网启用，形成全国统一的票据市场服务平台。 2004年10月，人民银行发布《证券公司短期融资券 管理办法》，2005年5月，发布《短期融资券管理办 法》，允许证券公司和非金融企业在银行间债券市场 发行和交易短期融资券，拓宽了企业进入货币市场的 融资渠道。
4.商业本票的发行方式 主要有两种： 一是直接发行，即由筹资者直接面向投资者发行商业 本票筹措资金。 这种方式适用于信用的等级高、实力雄厚且经常大量 发行票据融资的大公司。 美国市场上大约一半的商业本票的发行采用直接发行 方式。 二是委托发行方式，即筹资者所需发行商业本票委托 给金融机构向投资者发售，并支付一定发行费用。 由于商业本票的期限短、收益高，本票持有者大多会持有 到期，所以，商业本票交易主要集中在发行市场，二级 市场的规模通常很小。
单选
同业拆借市场的形成，源于商业银行之间运用（）进行 余缺的调剂。 A.存款准备金 B.法定准备金 C.超额准备金 D.现金
以下不能参与同业拆借市场拆借活动的参与者是（） A.商业银行 B.中央银行 C.保险公司 D.证券公司 同业拆借利率大多属于（ A.官定利率 B.浮动利率 ）。 C.市场利率
贴现利息 票面金额 贴现利率 贴现期 期日的时间。 6-4 贴现利息 10000 10% =166.67 12 票据贴现价格 10000 166.67=9833.33
第二节 票据市场
• • • • 一、票据承兑市场 二、票据贴现市场 三、商业本票市场 四、我国的票据市场
D.优惠利率
第六章 货币市场
• • • • • 第一节 同业拆借市场 第二节 票据市场 第三节 短期政府债券市场 第四节 大额可转让定期存单市场 第五节 回购协议市场
第二节 票据市场
票据是承诺或命令付款的短期凭证，一般具 有流通性，自偿性，无因性，要式性等特点。
票据的分类：本票、支票、汇票
第二节 票据市场
• • • • 一、票据承兑市场 二、票据贴现市场 三、商业本票市场 四、我国的票据市场
四、我国的票据市场
我国的票据市场在本世纪初的1916年即以开 始。 新中国建立时，金融机构还办理一些票据业务， 但在1950年12月，根据政务院财经委员会通 知停止办理，直到1982年2月，中国人民银行 才试办同城商业承兑汇票贴现业务。
一、同业拆借市场的产生
• 例如：
•
如果法定准备金率是8%，商业 银行的存款余额为1亿元，准备金账 户中必须有800万元的存款余额 • 准备金存款变动的原因：清算业 务与日常收付数额的变化
一、同业拆借市场的产生
• 结果：存款准备金存款经常出现盈余或 不足 • 解决的办法：银行间相互拆借资金 • 意义：既可弥补头寸缺口和流动性不足， 也可提高资金的使用效率，获取相应的 利息收入
3.商业本票的发行价格 一般属于贴现价格，即低于本票的面额发行，到期按面 额兑付，到期时面额与发行价格的差额即为本票投资 者的利息收入。
一般来说发行者的信用等级越高，票据期限越短，银行 借贷利率以及货币市场利率越低，则商业本票的贴现 率越低，发行价格越高； 反之，商业本票的贴现率越高，发行价格越低。
二、同业拆借市场的特点
• （二）拆入资金不得做盈利性使用
拆借目的主要是为银行提供流动性和调剂临时 性头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物 质资本的形成,通常，拆入的资金只能用于弥 补票据结算、联行汇差头寸的不足和解决临时 性周转资金的需要，禁止利用拆入资金发放固 定资产贷款及投资等盈利性使用。
二、同业拆借市场的特点
• （二）贴现价格的计算 票据的贴现价格就是票据贴现时银行付 给贴现申请人的实付贴现金额。 计算公式：
票据贴现价格 票面金额 贴现利息 贴现利息 票面金额 贴现利率 贴现期 其中，贴现期，是指办理贴现日到票据到期日的时间。
二、票据贴现市场
• 例子1： • 某企业持有一张面额为100万元、已持有2个月的期限 为半年的银行承兑汇票向某商业银行请求贴现，如果 银行的贴现利率为6%，那么票据贴现价格为多少？
第二节 票据市场
• • • • 一、票据承兑市场 二、票据贴现市场 三、商业本票市场 四、我国的票据市场
二、票据贴现市场
• （一）票据贴现的实质 票据贴现：是指持票人在票据到期前，将背书后的 票据交给银行，银行从票据面额中扣除自贴现日起到 票据到期日止利息，将余额支付给持票人的票据转让 行为。 票据贴现的种类—贴现、转贴现、再贴现 转贴现—贴现银行将已经贴现的票价再向其他银行 办理贴现的票据行为 再贴现—商业银行将已经贴现的未到期票据再转让 给中央银行的票据转让行为。
贴现利息 票面金额 贴现利率 贴现期 票据贴现价格 票面金额 贴现利息 其中，贴现期，是指办理贴现日到票据到期日的时间。 6-2 贴现利息 100 6% =2 12 票据贴现价格 100 2=98
二、票据贴现市场
• 例子2： • 现有一张10000元的商业汇票，期限为6个月，在持有 整4个月后，到银行申请贴现，在贴现率为10%的情况 下，计算贴现付款额为多少元？
我国《票据法》规定的三种票据中，只有商 业汇票才有承兑制度，其目的是明确出票人在 汇票中所记载的事项是否为付款人所承认。
一、票据承兑市场
• （二）票据承兑的实质 是指商业票据（主要是商业汇票）的付款人或指定银 行承诺在汇票到期日按出票人的要求，保证向持票人 付款的意思表示，并将意思表示记载在票据上的一种 票据行为。 只用经过承兑的商业汇票才具有法律效力，才是有效 汇票。 • （三）票据承兑的办理 • 分为两个方面：一、票据的付款人或指定银行在票据 上签字，写上“承兑”字样；二、把经过承兑的票据 或承兑通知书交给持票人
• 一、同业拆借市场的产生 • 二、同业拆借市场的特点 • 三、我国同业拆借市场
三、我国同业拆借市场
• 始建于：1984年10月 • 全国性的统一拆借市场形成于：1996年1月 • 种类：隔夜、1周、2周、1个月、3个月、 6个月、9个月及1年
• 利率：中国人民银行于1996年1月3日首次发布了我 国同业拆借市场的加权利率，即China Interbank Offered Rate,简称Chibor，并于6月1日全国开放拆 借市场。Chibor的计算方法是由银行间融资交易的实 际交易利率计算出来的，无法真实反映整个货币市场 资金供求状况。 因此，2007年1月4日，全国银行间同业拆借中 心发布了“上海银行同业拆借利率”，即Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor。Shibor由全 国银行同业拆借中心受权报价计算和信息发布，每个 交易日根据各报价行（Shibor报价银行团现由16家商 业银行组成，是公开市场以及交易商或外汇市场做市 商。），剔除最高、最低各2家的报价，对其余报价 进行算术平均计算后，得出。
• （三）利率属于市场利率 同业拆借利率由拆借双方直接协定，或 拆借双方借助于中介人，通过市场公开 竞价确定。
二、同业拆借市场的特点
• （四）市场无形化程度高 一般没有固定场所，属于无形市场。 • （五）拆借期限短 • 拆借期限最长不超过一年。 • 以1日拆借最常见，即今借明还
第一节 同业拆借市场
判断、计算
再贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商 业银行所做的票据转让。（ ）
我国《票据法》规定的三种票据中，只有本票才有承兑 制度。（） 由于商业本票的期限短、收益高，本票持有者大多会持 有到期，所以，商业本票的交易主要集中于二级市场。 （） 甲企业于2008年2月25日将一张面额为100万元、 2008年3月2日到期的银行承兑汇票向A银行申请贴现 ，当时的贴现利率是8%，则A银行应付给甲企业多少 钱？A银行从这笔贴现业务的收益率是多少？