榨菜行业分析介绍2022年中国榨菜行业分析报告行业进展历程据史料记载，榨菜最早起源于涪陵城西邱寿安家，始于 1898 年，是我国具有 100 多年历史的传统特产，为酱腌菜中的主要子品类，具有鲜、香、嫩、脆的独特品质和特色风味，养分丰富、便利可口，具有佐餐、侑茶、调味等多样用途。

我国榨菜行业的进展大致可以分为三个阶段，详见下表。

02榨菜的市场空间不同时代背景下，龙头引领行业增长，原材料壁垒叠加战略布局塑造单寡头。

我国榨菜行业规模约70亿元，行业龙头涪陵榨菜市占率约30%，小赛道现大龙头。

从消费场景看，我国榨菜消费从外来务工人员消费渐渐向家庭消费过渡，在不同的消费场景和消费升级阶段中，行业龙头涪陵榨菜都发挥了重要的引领作用。

08-12年期间，榨菜仍定位低端消费，当时外来务工人员聚拢的华南地区也是涪陵榨菜业绩提升主战场(10年收入占比37.5%)，公司通过央视品牌广告+产品精简明确品牌定位，引领了榨菜行业的品牌化。

13-18年，消费场景渐渐向家庭消费扩容，涪陵榨菜抓住行业机遇，多措并举将市占率由12%提高至30%：1)价风格整：单寡头地位确立，小幅屡次主动提价;渠道商以量带销，扩大营收规模。

2)品类调整：精简微利量小产品，直击中高端市场。

3)渠道建立：翻开下沉市场助推业绩增长。

4)品牌建立：地推模式适应消费场景变迁。

看将来，目前我国包装榨菜消费量占比为2/3，渠道下沉尚未完成，消费升级进展时。

比照韩国宗家府泡菜市占率高点曾超过60%，我国榨菜行业整合仍有空间。

03行业竞争格局榨菜行业竞争格局分散，行业集中度低。

行业内比拟有影响的品牌有乌江、铜钱桥、鱼泉、辣妹子、斜桥、备得福、红山、老五等，其中乌江、铜钱桥、鱼泉、辣妹子牌榨菜曾被国家质检总局评为“中国名牌产品”。

2022 年，乌江、铜钱桥、备得福、辣妹子、鱼泉的市场份额分别是14.9%、 4.75%、2.77%、 2.42%、2.20%，前五大品牌市场份额缺乏 30%，并且目前除了乌江榨菜是拥有全国化销售渠道网络的企业外，其他榨菜企业都是区域型企业，鱼泉的销售市场主要在北京和成都，备得福主要在华北，铜钱桥的销售区域主要是在东北。

04龙头企业分析公司于 2022 年左右开头打造乌江品牌，在央视上进展传播，确立了公司的全国性品牌地位，对应的是竞争对手在这方面鲜有作为，作为第一个吃螃蟹的企业，公司由此建立起来的品牌优势是明显的，直到目前为止，真正意义上的全国性榨菜品牌实际仍旧只有公司一家。

作为行业龙头，相比于其它中小企业，公司具备三方面的优势：1、品牌;2、渠道;3、技术。

涪陵榨菜目前仍处于渠道去库存阶段，近期跟踪渠道库存已进一步降至 5 周左右。

前期由于战略失误以及行业整体竞争加剧，榨菜去库存速度低于市场预期，渠道裂变带来的正向提振或许时间发挥作用。

推断下半年公司仍将坚决执行去库存战略，估计费用率整体将持续处于高位，19H2 底将也许率是公司的库存底，20H1 有望重新进入回到正常增长态势。

榨菜行业深度解析看机遇1:榨菜历史追溯榨菜千年进展，蕴含中华历史之积淀。

依据维基百科定义，榨菜是一种常见的酱腌菜，史料记载可追溯至宋代，发祥地为涪州(现在的重庆市涪陵区)，后流传于浙江嘉兴、萧山、广东四会、湖南湘潭等地。

榨菜其名源自光绪二十四年(1898 年)，四川涪陵商人邱寿安在湖北宜昌开设荣昌酱园，但生意惨淡。

邓炳成为四川资中县人，职业为腌菜技工，为人机智，在把肥嫩的青菜头腌制成榨菜后，派专人送往宜昌。

邱老板品尝后，赞不绝口，遂推广贩售。

由于榨菜研制过程中经风干、脱水、用木压榨、除盐水等加工方法，故得名榨菜2:刚需，成瘾性消费是消费品核心竞争力刚需、成瘾性产品具有较强消费粘性。

消费品的粘性由消费者对其需求及消费习惯打算。

通常对具备刚性消费需求的产品而言，消费者在产品或品牌的选择上具备肯定习惯性，产品消费粘性强。

企业通常无需过多营销支出亦能保证需求的稳定性，对非刚需、更多发生于偶发性消费的产品而言，其消费粘性弱。

企业需要在产品包装及营销等方面多下功夫3:消费者对低价高频和高价低频提价敏感度弱消费者对低价高频或高价低频消费品提价敏感度弱。

低价高频：以海天味业的酱油产品数据为例，2022、2022、2022 及 2022 年提价时，销量同比分别增长 18.6%、14.3%、6.5%及 10.6%;高价低频：以茅台为例，普飞价格波动与茅台酒销量波动联动性弱2022、2022、2022、2022 及 2022 年普飞一批价同比增长 57.4%、25.5%、9.2%、45.8%及24.6%，茅台酒销量同比增长 12.8%、19.5%、4.0%、31.8%及7.5%。

4:榨菜行业价格增长空间大: 截至 2022 年，中国、日本和美国榨/腌菜人均消费额分别为 0.5 美元、40.2 美元和 7.5 美元。

国内目前价格提升空间较大，较日本和美国分别还有 80.4 倍及 15 倍空间。

中国是四个国家中唯一人均消费量呈现逐年上升态势的国家，但其人均消费量仍显著低于日美韩三国，18 年仅为 183g/人。

日本的人均腌菜消费量显著高于其他三国，18 年高达 4357g/人，为中国的 23.9倍，这是由于腌菜在日本饮食中占据非常重要的位臵，甚至在正式宴席上其都作为开胃前菜消失。

美国和韩国也分别到达了1198g/人、604g/人，分别为中国的 6.6 倍、3.3 倍5:行业消费升级明显2022 年以后，行业消费升级趋势明显，尤其消费者已经形成了对品牌、品质的追求，榨菜行业也开头进展产品升级。

从行业数据来看，包装榨菜销售额、销售量和销售单价均有增加，尤其是2022 年以后，酱腌菜销售额和销售量均有大幅增长。

主要缘由包括：①从需求端，城镇化进程下，城市消费者的生活节奏加快，备餐时间压缩，推动消费者对佐餐食品消费需求提升。

同时，城市年轻消费者追求品牌，情愿消费更高价位的产品;②从供应端，企业的产品在不断优化升级，低盐安康的良好品质使得当前榨菜产品契合消费者的口味及品质偏好。

同时，安康化产品本身属于中高端产品，价格水平也在提升，推动行业持续增长。

尽管行业快速提升，但我国榨菜的人均消费水平较国外仍有较大差距。

至 2022 年，我国每年人均榨菜消费量仅为 0.18kg/人，人均榨菜消费额则仅为 0.64 美元/人，均远低于日本、美国、韩国等。

考虑到我国与日本、韩国的饮食更为接近，按 2022 年数据测算，我国人均榨菜消费量分为日本、韩国的 4.18%、30.18%，而人均榨菜消费额则分别为日本、韩国的 1.66%、10.72%。

从量价上均有较大的提升空间6：日本启发录：调味酱为又一潜力产品龟甲万的扩品路径：酱油- - 调味酱- - 调味料。

我们梳理了日本企业龟甲万的进展历程，发觉其调味品业务上根据酱油-调味酱-调味品的路径进展扩品。

龟甲万诞生于 17 世纪中期的千叶县野田市，至 20 世纪中期以酱油业务为主。

1961 年公司开头生产番茄类制品，并开头进入欧洲及亚洲市场。

20 世纪末期在调味品的品类扩张方面开头提速，1997 年推出产品 Hon Tsuyu 开头涉足调味汤的市场，1997 年推出 Yakiniku no Tare进展调味酱市场，2022 年推出复合调味料 Uchi no Gohan 产品。

2022 年龟甲万的财报显示，其酱油品类占比缺乏 30%，酱油及调味酱的合计占比仅为 51%，且较 2022 年的占比呈现下滑。

时至今日，龟甲万已由早年的酱油企业变为一家涉足调味品、酒水及食品的综合性企业。

公司明确将来重点进展品类为榨菜、泡菜及调味酱。

从公司公告收购大事来看，目前尚未遇到适宜的调味品企业，但始终在不断尝试并购适宜调味酱企业以翻开调味酱品类的进展7:涪陵榨菜的核心竞争力公司在充分挖掘涪陵榨菜传统制作工艺的根底之上，讨论建立了三清三洗，三腌三榨的腌制技术，制定了工艺技术参数和质量掌握标准，确立了涪陵乌江牌榨菜生产的核心工艺，并且把产品技术定名为三榨。

公司独特的生产工艺，保持了榨菜的鲜香，符合广阔消费者的口味，形成了明显的质量优势公司在收购惠通后，考虑到品牌影响力有所差异，兼顾惠通原来的消费群榨菜行业内竞争对手相比，涪陵榨菜具备三大护城河。

按凹凸依次为：生产、品牌以及渠道护城河。

生产方面，青菜头集中收获、低值易腐的特点带来了榨菜行业的自然壁垒。

而涪陵独占青菜头最大产地，强大的现金流和窖池贮存力量可以平抑原材料价格波动。

品牌方面，公司通过广告和包装的变化，胜利在消费者心中树立了榨菜行业高端的龙头品牌形象，有利于公司提价的实施。

渠道方面，公司连续加大渠道下沉力度，销售人员数量将达 700 人，打算掩盖1500 个县，经销商规模达 1800 人，在同业中遥遥领先。

原材料是公司的核心壁垒，观看涪陵区青菜头平均选购价与公司的营收增速可以发觉，青菜头选购价同比下降的年份，涪陵榨菜公司的营收增速均处于相对低位。

而青菜头价格上涨时，公司营收表现较为精彩近几年涪陵区青菜头产量保持稳定，价格螺旋式上升。

涪陵区独特的自然气候、土壤耕地条件，有利于青菜头生长、瘤茎膨大和养分物质积存，作为榨菜原材料质量上乘。

2022-2022年涪陵区青菜头产量维持在 160 万吨左右，而其次大主产地浙江的青菜头种植面积受制于城镇化进程和产业构造调整而不断下滑。

同时价格方面，短期由于种植区域集中，产量受天气影响较大，价格波动较大;由于人工本钱上升、通货膨胀，青菜头收购价格长期看涨， 2022年涪陵区青菜头收购价格是 2022 年的 2.7 倍。

作为优质榨菜原料的涪陵区青菜头，产量有限且价格长期看涨，进一步阻挡了其他企业的进入可能，构筑当地规模企业较高的经营壁垒6:提价通道顺畅，进一步提升核心竞争力复盘公司两次量价齐升的阶段，通胀红利和高渠道利润率是公司顺当提价的保障。

2022-2022年宏观环境处于通胀期，消费者承受高价力量强，公司提价同时保障渠道高利润率，推动榨菜业务量价齐升。

公司2022-2022年持续提升终端价、主力产品流通渠道价格从1元/包提升至2元/包，大幅提升渠道利润率，且2022-2022年榨菜行业竞争格局明显改善，竞争对手主动让渡市场份额(江浙企业主要系原材料产量质量下滑，川渝企业主要系治理层问题)，榨菜业务量价齐升。

2022年公司直接提价、降规格提价共2次(终端价不变)，2022年11月份公司再次提升出厂价(终端价不变)这是一次不胜利的提价——渠道提价无法顺当传导，一批商渠道利润率减小，渠道动力下降，公司需加大费用投放维持一批商盈利力量。

将来2-3年公司将放缓提价节奏，并协作渠道政策加强渠道动力，推动市场份额抢占，出厂价提升将主要源于产品构造升级——推动瓶装榨菜和小包装榨菜销量增长。