第九章 项目不确定性分析 和风险评估
第一节 不确定性分析概述 一、不确定性分及其作用 • 预测和假设与实际不相符产生风险和不确定性。 • 在企业和国民经济评价中，分析和研究项目投
资、生产成本、销售收入、外汇率、产品价格 和寿命期等不确定因素的变化引起的项目投资 收益等各种经济效益指标的变化和变化程度， 称为不确定性分析。
第七章 社会效益评价
第一节 项目社会评价概述 一、概念
项目社会评价是对项目引起的社会发展 效果的分析和估价。 二、项目社会评价的特点 第一，宏观性和长期性 第二，外部效益多，定量分析难 第三，多目标性和行业特征
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第二节 项目社会评价对象和内容
一、项目社会评价的对象 三类：公益性项目、基础性项目、大中型国家
y2=px。当y1= y2时， f + vx = px
• 式中，y1—正常生产年份内生产总成本； f—总固定成本；v—单位产品可变成本； y2—项目投产后正常生产年份销售收入； p—单位产品价格；x—正常年份内产品产量。
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1 用实际产量（或销售量）表示的盈亏平 衡点（BEPx）
f BEPx=p v
一、差额净现值法
设有1、2两互斥投资方案，2方案比1方 案投资大，两方案差额净现值：
n
△NPV=
(CI 2 CO2 )t - n
(CIt1 (1 i c )t
n (CI 2 CO 2 ) t (CI1 CO1 )t
=
t 1
(1 i c )t
=NPV2-NPV1
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式中，△NPV—差额净现值 ；
（CI1-CO1）t—方案1第t年净现金（效益） 流量；
（CI2-CO2）t—方案2第t年净现金（效益） 流量；
NPV1，NPV2—分别为第1、2方案的净现 值。
判别准则：若△NPV≥0，则投资（现值） 大的方案为优；反之，则投资（现值） 小的方案为优。
• 不确定性分析的内容：盈亏平衡分析、敏感性 分析、概率分析和风险分析。
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二、不确定性产生的原因
1 物价的浮动 2 技术装备和生产工艺的变革 3 生产能力的变化 4 建设资金不足或工期延长 5 政府政策和规定的变化 6 政治和社会风险 7 自然灾害 8 金融危机、贸易战等。
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=
（
）≥定额指标
效益 项目总投资 万元
总就业 项目总投资 万元
或者，
=
（
）≤定额指标
效益 新增总就业人数 人
就业总人数=直接就业人数+间接就业人数
项目总投资=直接投资+间接投资
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2 直接就业效益
直接就 新增直接就业人数 人
业效益 =
项目直接投资
（
）
万元
直接就
项目直接投
万元
或： 业效益
国内净增值=国民净增值+汇出国外付款
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（2）国外分配指数
汇出国外付款
国外分配指数=
×100%
项目国内净增值
汇出国 国外贷 国外贷 外籍人 其它国 外付款 =款本息 +款利润 +员工资 +外付款
国内和国外分配指数之和等于 1。
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二、就业效益指标 1 总就业效益
总就业 新增总就业人数 人
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（3）△IRR不能反映方案的绝对 经济效果，只能用于方案间的相 对效果检验。评选方案时，需将 内部收益率IRR和差额内部收益 率△IRR结合起来使用。在方案 的IRR＞ic的前提下，当△IRR ＞ic时，IRR小的方案为优；当 △IRR＜ic时IRR大的方案为优。
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骨干项目和扶贫项目 五种：农林业项目；水利项目；社会事业项目；
能源、交通及大中型工业项目；老少边穷地区 及多民族聚居区项目 二、项目社会评价的内容 1项目的社会效益和影响； 2项目与社会相互适应性
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第三节 项目社会效益与影响分析
一、收入分配效益指标
1 社会机构的分配指数 （1）职工分配指数
（4）在对互斥方案进行比较选择 时，净现值最大准则（以及净年 值最大准则、费用现值和费用年 值最小准则）是正确的判断准则。 而内部收益率准则不能保证比选 结论的正确性。内部收益率最大 准则只有在基准折现率（或社会 折现率）大于被比较的两方案的 差额内部收益率的前提下成立。
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三、年值（AW）法
职工分 配指数
=
正常生产年份工资收入 年国民净增殖
福利
×100%
（2）企业（部门）分配指数
企业（部门） 分配指数 =
年利润 折旧 其它收益
年国民净增殖
×100%
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（3）国家（包括地区）分配指数
国
家（含地区） 分配指数 =
年税金
年
利润 年折旧
年国民净增殖
保
险
费等
×100%
（4）未分配（积累）增殖指数
2 方案比较 （互斥方案 选优）
净现值
NPV≥0， 则可行
无资金限制 时，选 NPV
大者
内部收益率
IRR≥ic， 可行
一般不用。 当 △ IRR ≥ ic 时 投资（现值）大 者为优
净现值率
NPVR＞0， 则可行
存在资金限制 时，取 NPVR
大者
3 项目排队 不单独使用
一般不用 选 NPVR 大者
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=
平衡点产量 设计年产量
×100%
=
总固 产品
定成本 单位可
×
设
计
1 年产量
×100%
单价 变成本
年固定总成本 = 年销售收入 年可变总成本 ×100%
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4 以单位产品保本价格表示盈亏平衡点（BEPp） 当 y1= y2 时，f+vx=px，所以，BEPp=f +v， x f 式中，x 取值 Rx，故 BEPp=R x +v，即
未分配（积累） 年扩建基金 年后备基金 社会福利基金
增殖指数 =
年国民净增殖
×100%
以上四种指数之和等于 1。
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2 地区分配效益
地区分 配指数
=
年
工资
年利润 年税金 年国民净增值
年福利
×100%
3 国内外分配效果
（1）国内分配指数
项目国民净增值 国内分配指数= 项目国内净增值 ×100%
=
(CI CO)t (1
t 1 n
I t (1 i c )t
ic )t
t 1
式中 It—第 t 年的投资额 判别准则：单一方案，若 NPVR≥0，
则接受方案；否则，否定方案。多方
案比较时，若 NPVR≥0 且 NPVRmax
者为最优。
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第三节 投资方案比较评估的 特殊方法
一、效益相同或基本相同的方案比较评估方法 方法：最小费用法,包括：
n
或，
(B C)t
=0
t1 (1 EIRR) t
适中：
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（金C流I-C量O；）2—投资大的方案的年净现 （效B-益C流）量2—；投 资 大 的 方 案 的 年 经 济 净 （CI-CO）1—投资小的方案的年净现
金流量； （效B-益C流）量1—；投 资 小 的 方 案 的 年 经 济 净 △CI—互斥方案（2、1）的现金流入
财务评价时，表达式：
n [(CI CO)2 (CI CO)1 ]t =0
t 1
(1 Δ FIRR) t
或， n (CI CO)t =0 t1 (1 Δ FIRR) t beaver 提供
国民经济评价时，表达式：
n [(B C)2 (B C)1 ]t =0
t 1
(1 EIRR) t
2 平衡点BEP（BEPx，BEPs）越靠近原点 （0，0），项目盈利机会就月大，亏损 风险越小，项目生命力越强。
3 使平衡点越靠近原点的途径有：
（1）降低固定成本f；
（2）降低可变成本率v；
（3）提高价格p。 beaver 提供
（二）分类：线性盈亏分析和非线性盈亏分析 二、线性盈亏分析的计算和应用 （一）图解法 （二）数学计算法 • 设：生产总成本函数为：y1=f+vx；销售收入函数为：
差额（CI2-CI1）；
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△B—互斥方案（2、1）的经济效益 差额（B2-B1）；
△CO—互斥方案（2、1）的现金流出 差额（CO2-CO1）；
△C—互斥方案（2、1）财务的经济 费用差额（C2-C1）；
△FIRR—差额投资财务内部收益率； △EIRR—差额投资经济内部收益率。
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• 从上式可见，差额净现值等于两 各方案净现值之差。
• 多方案比较时，以分别计算各方 案净现值较为方便。
• 注意：△NPV是相对指标。结合 绝对指标NPV≥0，判别准则为： 净现值最大且非负的方案为最优 方案。
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二、差额投资内部收益率（△IRR）法
△IRR，指两个互斥方案各年净现金流量 差额的现值之和等于0时的折现率。
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• 不确定性分析的作用：考核项目能否经受各种 风险的冲击，以证明项目投资的可行性。
• 不确定性分析和风险分析的区别： 不确定性分析着重于由于情报、资料或经验的 不足，对未来情况所做的估计与实际的差异；
风险分析着重于不确定因素因随机（概率）原 因而引起的实际值与估计值或预期值之间的差 异。一般，把两者统称不确定性分析。