项目的不确定性与风险分析
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(5)资金风险 (6)政策风险 (7)外部协作条件风险 (8)社会风险 (9)其他风险
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(二)风险评估方法
1.风险等级划分 风险等级分为一般风险、较大风险、严重风险和灾 难性风险。 2.风险评估方法 (1)简单估计法 专家评估法。 风险因素取值评定法 (2)概率分析
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三、风险防范对策
1.风险回避 风险回避是彻底规避风险的一种做法,即绝断风险的来源。 2.风险控制 3.风险转移
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(二)不确定性分析的作用
(1)明确不确定因素对项目效益指标的影响范围,从 而确定项目效益指标的变动幅度 (2)可确定项目经济评价结论的有效范围,提高项目 经济评价结论的可靠性 (3)明确项目效益指标所能允许的因素变化的极限值4源自二、项目经济评价中的不确定因素
(一)物价 (二)投资项目的生产能力 (三)工艺技术方案和技术装备 (四)项目的计算期 (五)投资项目资金结构 (六)利率与汇率 (七)政策因素
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(一)单因素敏感性分析的方法和步骤
1.确定敏感性分析的研究对象 可行性研究阶段,可选用净现值(财务净现值、经济净现值 )和内部收益率(财务内部收益率、经济内部收益率)等指标作 为分析对象。
2.选定进行分析的不确定性因素
3.计算分析变量因素对投资项目的效益指标的影响程度 4.绘制敏感性曲线图,找出敏感性因素 5.明确敏感性因素变化的最大极限值
第十三讲
项目的不确定性分析与风险分析
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本讲主要内容:
一、不确定性分析的含义与不确定性因素 二、不确定性分析的方法
三、不确定性分析与风险分析的关系
四、项目的风险及其识别 五、项目风险分析方法及其应用
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第一节 项目的不确定性分析 一、不确定性分析概述 (一)不确定性分析的含义
为了测算不确定性因素对项目效益影响的程度, 运用一定的方法对影响项目效益指标的不确定性因素进 行计算分析的过程就称称为不确定性分析。
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一、不确定性与风险的关系
(一)二者的联系 1.不确定性是风险的起因 2.不确定性与风险相伴而生 (二)二者的区别
不确定性的结果可以优于预期,也可能低于预期。而普遍的
认识是将结果可能低于预期,甚至遭受损失称为“有风险”。另 外,还可以用是否得知发生的可能性来区分不确定性与风险,即 不知发生的可能性时,称之为不确定性;而已知发生的可能性时 ,就称之为有风险。
料价格、投资额,以及外汇汇率等。
3.预测风险因素变化的取值范围及概率分布。 4.根据测定的风险因素值和概率分布,计算评价指标的相应取值和概率分布 。 5.计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。
6.分析计算结果,判断其可接受性,研究减轻和控制风险因素的措施。
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二、期望值计算和分析步骤
(一)期望值计算的一般公式 (二)期望值的计算步骤
本即保本时生产量的一种方法。在保本点上,项目既无盈利,也
无亏损。在不确定性分析中,投资者需要知道这一保本点处于何 种水平上,据以判断项目的风险程度。 盈亏平衡分析的表示形式可以用产品产量、单位产品售价、销售 收入等绝对值,也可用生产能力利用率等某些相对指标衡量。
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(二)敏感性分析
敏感性分析是指在经济评价过程中,从众多不确 定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的 敏感因素,并分析、测算其对项目经济效益指标的影响 程度和敏感程度的一种分析方法。它包括单因素敏感性 分析与多因素敏感性分析,本文重点讲述单因素敏感性 分析
风险转移是将项目可能发生风险的一部分转移出去的风险防
范方式。风险转移可分为保险转移和非保险转移。 4.风险自担
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第三节 概率分析 一、概率分析的步骤
1.选定一个或几个评价指标,通常是将财务内部收益率、财务净现值等作为 评价指标。 2.选定需要进行概率分析的风险因素,通常有产品价格、销售量、主要原材
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三、不确定性分析的方法和内容
不确定性分析就是分析可能的不确定因素对经济 评价指标的影响,从而估计项目可能承担的风险,确定 项目在经济上的可靠性。不确定性分析主要包括敏感性 分析、盈亏平衡分析。其中,盈亏平衡分析只用于财务 评价,敏感性分析可同时用于财务评价和国民经济评价 。
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(一)盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点(BEP即break-even point)分 析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。即是根据投资项目正 常生产年份的产量、成本、产品售价和税金等数据,计算分析产 量、成本和盈利三者之间的关系,确定销售总收入等于生产总成
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二、项目的风险分析
(一)风险因素识别
1.投资项目风险基本特征和识别原则 (1)具有不确定性和可能造成损失是风险最基本的特征
(2)投资项目风险具有阶段性
(3)投资项目风险依行业和项目的性质不同而具有特殊性 (4)投资项目风险具有相对性
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2.影响项目的常见风险因素
(1)市场风险 (2)资源风险 (3)技术风险 (4)工程风险
2.净现值大于等于零的累计概率的计算
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1.选取一个不确定性因素为随机变量,将其可能出现的结果一 一列出,并分别计算各种可能结果下的效益值(Xi)。
2.分别计算各种可能结果出现的可能性(Pi)。
3.根据以上资料,计算在不确定因素影响下的效益值的期望值 。 E(x)= ΣXi Pi4.计算标准偏差和变异系数。
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(三)期望值的分析应用
1.净现值期望值的计算