4
集合投资
投资者甲 投资者乙 投资者丙
基金管理人 基金
基金托管人
组合投资 证券A 证券B 证券C
5
（二）、基金的特点
（1）集合投资：集合大家的财富，投资主体众 多，实现投资的规模经济（信息与交易成本 的节约）。
（2）组合投资：多样化的投资对象以分散风险。 （3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实
一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日 基金总份额的10%，超过部分不予确认。
38
2.申购与赎回的程序
39
金额申购
计算方法 申购日：提出申购金额 净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值
申购金额(价格)：基金单位净值+前端费用 前端收费（Front-end load)：购买基金份额时所
22
成长型基金、价值型基金的比较分析
（1）投资目标不同 （2）投资工具不同 （3）资金分布不同 （4）派息情况不同 （5）风险程度不同
23
4．按投资对象细分，基金又大致可分为
股票基金 债券基金 货币市场基金 期货基金 期权基金 指数基金 认股权证基金
24
25
5.按投资货币种类划分：
美元基金 日元基金 欧元基金 …..
信托关系。
12
2.风险程度不同
一般情况下，股票的风险大于基金。 对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限
制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了 “把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资禁忌，当 其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化 时，资本金有可能化为乌有； 基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金 按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有 价证券，把风险降至最低程度。 债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固 定，风险比基金要小。
南方避险增值、
银华保本增值、
金元比联宝石动力保本
国泰金鹿保本增值 南方恒元保本基金
恒定比例投资组合保险策略 (CPPI) ，该策略基本原理就 是用债券投资的收益作为可以 损失的风险资本，去股票市场 赚取更高的收益。
29
（3）交易型开放式指数基金,又称交易型开放式指 数基金，交易所交易基金 （Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一 种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开 放式指数基金。
封闭式基金是指基金发起人在设立基金时， 限定了基金单位的发行总额，筹到这个总额的 80%以上后，基金即宣告成立，并进行封闭，在 一定时期内不再接受新的投资,投资者不能向基 金管理公司提出赎回，基金的受益单位只能在 证券交易所或其它交易场所转让。
开放式基金是指基金发行总额不固定，基 金单位总数随时增减，投资者可以随时申购或 赎回基金单位的一种基金。
影响债券价格的主要因素是利率； 股票的价格则受供求关系的影响巨大
16
6.投资回收方式不同
债券投资是有一定期限的，期满后收回本金； 股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，
投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在 证券交易市场上按市场价格变现； 投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别；
1、基金、股票、债券都是有价证券，对它们的 投资均为证券投资。
2、基金份额的划分类似于股票 3、股票、债券是证券投资基金的投资对象
11
投资基金与股票债券的区别——6方面
1.投资者地位不同 股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大
决策发表自己的意见； 债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到
期收回本息的权利； 基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是
21
3．按经营目标和投资目标不同划分
成长型基金是指以追求资本增值为基本目 标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良 好增长潜力的股票为投资对象。
收入型基金是指以追求稳定的经常性收入 为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司 债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。
平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期 收入的一类基金。通常把资金分散投资于股票 和债券，以保证资金的安全性和盈利性。
后端收费，中国<3%。一般规定赎回费率按持 有年限递减。
41
例子：某个交易日某投资者以10000元认购某基 金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个 交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资 者认购基金的份额数量。
▪ 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元） ▪ 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元） ▪ 次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）
14
4.投资方式不同
与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是 一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再 直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担 投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确 定、投资对象的选择。
15
5.价格取向不同
在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的 价格主要决定于资产净值；
投资基金市场
1
假设你有100万的闲置资金，由于工作繁忙或 者不懂理财知识，无法自己进行理财，银行存 款利息太低，想进行投资，怎么办？
2
基金其起源最早应追溯到19世纪的英国。当时的大 英帝国，正是工业革命之际，国内资金大量沉积， 苦无出路，纷纷转向国外发展。但中小投资者自己 缺乏机会和国际经验，无力自行管理，一些欺诈分 子，正好利用这股海外投资热潮，“骗钱公司”。 为了防止投资者投资受损，英国政府出面设立投资 公司，委托具有专门经验的管理人代为投资，并分 散风险，让中小投资者和大型投资者一样享受国际 投资的丰厚回报。这种集合大众投资委托专家管理 的投资方式，一呼百应，很成气候，成为今日投资 基金的雏形。
易所的交易系统联网的全国各地的证券营业 部，向广大的社会公众发售基金单位的发行 方式。
（二）网下发行方式----开放式基金 是指将所要发行的基金通过分布在一定
地区的银行或证券营业网点，向社会公众发 售基金单位的发行方式。
33
（二）、证券投资基金的价格
1.开放型基金的价格
发行价格---认购价格 交易价格
13
3.收益情况不同
基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益 是确定的。
一般情况下，基金收益比债券高。 以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种
基金1976～1981年5年间的收益增长率，平均 为301.6％，其中最高的20世纪增长投资者基 金为465％，最低的普利特伦德基金为243％； 而1996年国内发行的二种5年期政府债券，利 率分别只有13．06％和8.8％。
支付 的佣金或者销售费用。中国< 5%，一般是1 ％～1.5% 基金单位净值（Net asset value)：（基金权益 －基金负债)/已经出售在外的基金单位。
40
份额赎回
赎回日：提出赎回数量 次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用
赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额×赎回费率 赎回费又称为撤离费（Back-end load)，
30
二、证券投资基金运作机制
（一）证券投资基金的募集
它是指基金发起人在其设立或扩募基金的 申请获得国家主管部门批准之后，向投资者推 销基金单位、募集资金的行为。
发行方式就是指基金募集资金的具体办法。
31
32
我国证券投资基金的发行方式主要有两种：
（一）上网发行方式----封闭式基金 是指将所发行的基金单位通过与证券交
27
7、特殊类型基金
（1）系列基金(伞型基金Umbrella Funds) 是指多个基金共用一个基金合同，子基金
独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种 基金结构形式。
28
（2）保本基金
是指通过采用恒定比例投资组合保险技术，保
证投资者的投资目标是在锁定下跌风险的同时 力争有机会获得潜在的高回报。
17
封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可 按持有的份额分得相应的剩余资产；
在封闭期内还可以在交易市场上变现； 开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向
基金管理人要求赎回。
18
股票、债券和基金的比较
项目
股票
债券
基金
性质
所有权关系 债权债务关系
信托投资关系
发行后的 处理
列入公司资 本
列入公司负债
(4)上市开放式基金（Listed Open-ended Funds， 简称“LOF”）是一种既可以在场外市场进行基金 份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进 行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金。
(5)FoF（Fund of Fund）
是一种专门投资于其他证券投资基金的基金.
招商证券“基金宝”集合资产管理计划
构成基金组成单位
发行者
股份公司
政府、金融机构或者公 司企业等
组织
操作方式
直接投资工 具
直接投资工具
间接投资工具
投资回收 无到期日 到期还本付息
可有期可无期
风险性 风险较大 风险较小
一般介于股票和债 券之间
投机性
较强的投机 性
较小的投机性
一般介于股票和债 券之间
19
（三）投资基金的种类
1．按基金单位是否可增加或赎回划分：
行的都是专家管理制度。
6
（4）利益共享、风险共担：
基金管理人不参与基金收益的分配！
（5）投资操作与财产保管严格分离
目的：相互监督、相互制约。 总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风 险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人 都象专业人员那样投资。
7
基金与其他金融工具的比较
与股票、债券主要不同点
20
2．按基金组织形式的不同划分
契约型基金(信托型投资基金)它是根据一定 的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、 基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。