财务估价的基础概念一、简答题1、什么是资金的时间价值？2、风险的定义是什么？风险按其来源分成哪些种类？3、举两个例子说明风险报酬均衡原理在财务管理中的应用。

4、简述使用概率统计方法进行风险计量的基本步骤。

二、单项选择题1、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ D ）元。

A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.202、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ C ）A、4%B、0.24%C、0.16%D、0.8%3、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/P，10%，1）=1.1000，（F/P，10%，10）=2.5937。

则10年、10%的预付年金终值系数为（ A ）。

A、17.531B、15.937C、14.579D、12.5794、下列关于风险的论述中正确的是（ A ）。

A、风险越大要求的报酬率越高B、风险是无法选择和控制的C、随时间的延续，风险将不断加大D、有风险就会有损失，二者是相伴而生的5、投资风险中，非系统风险的特征是（ C ）。

A、不能被投资多样化所稀释B、不能消除而只能回避C、通过投资组合可以稀释D、对各个投资者的影响程度相同6、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ B ）。

A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能会出现上述三种情况中的任何一种7、下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ C ）。

A、市场利率上升B、社会经济衰退C、技术革新D、通货膨胀8、某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为5%。

计算此人目前大约应存入（ D ）元。

A、60000B、25542C、31596D、373879、以100元存入银行，年利率为8%，每季度复利一次，5年后终值大约为（ A ）元。

A、148.60B、146.93C、140.00D、144.5010、若利率为6%，10年后的多大的一笔支付，等于2年后6000元的一笔支付？（ A ）A、9568B、6892C、8361D、1258911、欲建立一项永久性基金，每年提取5000元，当年利率为8%时，现应存入（ C ）元。

A、67500B、65500C、62500D、6950012、按1200元存入银行，当年利率为8%，为使复利终值达到2400元，计算需要（B ）年时间？A、10B、9C、8D、713、3A银行向某顾客提供住房抵押贷款，贷款总金额为90073.45元，假如还款期限为10年（共120期），每月末等额还本付息1000元，则3A银行收取的月利率是多少？（D ） A、1%B、0.8%C、0.6%D、0.5%14、某银行的年复利率8%，每季度复利一次，则其有效年利率为（A ）。

A、8.24%B、8.36%C、9.16%D、7.98%15、普通年金现值系数的倒数称为（ D ）。

A、普通年金终值系数B、复利现值系数C、偿债基金系数D、资本回收系数16、若两个投资项目间的协方差小于零，则它们间的相关系数（ C ）。

A、大于零B、等于零C、小于零D、无法判断17、从财务的角度来看风险主要指（ B ）。

A、生产经营风险B、筹资决策带来的风险C、不可分散的市场风险D、无法达到预期报酬率的可能性三、多项选择题1、下列各项中，可以用来衡量投资项目风险的有（C D E）。

A、报酬率的期望值B、各种可能的报酬率的离散程度C、预期报酬率的方差D、预期报酬率的标准离差E、预期报酬率的标准离差率2、对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有（A B ）。

A、货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B、一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算C、货币的时间价值是评价投资方案的基本标准D、货币的时间是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率3、下列各项中，属于必要投资报酬的构成容的有（A D）。

A、无风险报酬B、通货膨胀补贴C、资本成本D、风险报酬4、下列可视为永续年金例子的有（B ）。

A、零存整取B、存本取息C、利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支D、整存整取5、若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的有（D）。

A、甲的风险小，应选择甲方案B、乙的风险小，应选择乙方案C、甲的风险与乙的风险相同D、难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率6、下列表述正确的有（C）。

A、当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1B、当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1C、当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1D、当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于17、下列说法中，正确的有（A C D）。

A、复利终值系数和复利现值系数互为倒数B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D、普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数8、下列选项中，（A B D）可以视为年金的形式。

A、直线法计提的折旧B、租金C、利滚利D、保险费9、按风险形成的原因，企业特有风险可划分为（A D）。

A、经营风险B、市场风险C、可分散风险D、财务风险10、只对某个行业或个别公司产生影响的风险是指（A B D ）。

A.非系统风险B.可分散风险C.市场风险D.公司特有风险11、下列有关协方差和相关系数的说确的有（A B C D ）。

A.两种证券报酬率的协方差＝两种证券报酬率之间的预期相关系数×第1种证券报酬率的标准差×第2种证券报酬率的标准差B.无风险资产与其他资产之间的相关系数一定为0C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关D.相关系数总是在[－1，＋1]间取值12、下列各项中，可以用来衡量风险的有（B. C D ）。

A.期望值B.方差C.标准差D.变化系数四、判断题1、所有的货币都具有时间价值。

（错）2、当年利率为12%时，每月复利一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。

（错）3、永续年金即有终值又有现值。

（错）4、从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性。

（对）5、在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。

（错）6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。

（对）7、两个方案比较时，标准差越大，说明风险越大。

（错）8、当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定大于1。

（错）9、在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。

（对）10、风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。

（对）11、一项借款的利率为10%，期限为7年，其资本回收系数则为0.21。

（对）12、对多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准差大的方案一定是风险大的方案。

（错）13、从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率。

（对）14、年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。

（错）15、 6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价约是2395元。

（对）16、即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。

（错）17、在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越大。

（错）18、在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。

（对）19、风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。

（对）20、财务风险是由通货膨胀而引起的风险。

（错）五、典型例题及解答1、Muffin Megabucks正在考虑两种不同的储蓄计划。

第一个计划是每6个月存入500美元，年利率为7%，半年计息一次。

第二个计划是每年存入1000美元，年利率为7.5%，每年计息一次。

第一个计划的第一笔存款在6个月后存入，而第二个计划的第一笔存款在一年后存入。

(1) 第一个计划中，第10年年末的存款终值是多少?(2) 第二个计划中，第10年年末的存款终值是多少？(3) 如果Muffin只考虑第10年年末的存款终值，她将选择哪个计划?(4) 如果第二个计划中的年利率变为7%，上述答案有变化吗？【参考解答】（1（2（3）由于计划2的存款终值更大，因此选择计划2（4可见，若年利率变成7％，则计划1更好。

2、若月利率为1%，$5000的借款分3年按月等额偿还，则每月的偿付额是多少？【参考解答】设：每月的的偿付额为AA＝＄166.073、假定你若能连续48个月，每月偿付$439.43，则银行同意给你$18000的贷款。

（1）银行收取的月利率是多少？（2）银行收取的年名义利率是多少？（3）银行收取的年实际利率是多少？【参考解答】（1解得：(P/A,i,48) =40.9622利用插值法求解：当i=0.7%时，P/A= 40.6486i=0.65%时，P/A= 41.1199＝0.6667％（2）名义年利率＝0.6667％×12＝8％（34、某公司拟购置一处房产，房产商提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。

假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案支付房款？【参考解答】（1） P0＝20＋20×（P/A，10%，9）＝20＋20×5.759＝135.18（万元）（2）（注意递延期为4年）P＝25×（P/A，10%，10）×（P/S，10%，4）＝104.92（万元）（3）（注意递延期为3年）P＝24×[（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）]＝24×（7.103－2.487）＝110.78 该公司应该选择第二方案。

5、假定克莱斯勒公司对你要买的汽车提供两种付款方案：（1）年名义利率为2.2%，42个月的特别贷款；（2）$2000现金折扣若汽车的标价为$23000，根据克莱斯勒公司的特别贷款方案，你每月的付款额为多少？若你可按8.3%的年名义利率从银行借款买汽车，那种付款方式更合算？【参考解答】(1)方案1的月偿付额为A 月利率＝2.2%/12=0.1833%) A=$569.47$23000=A×(P/A0.1833%, 42（2）方案2的月偿付额为B 月利率＝8.3%/12=0.6917%$23000－$2000＝B×(P/A0.6917%, 42)解得：B=$577.86因此，采用克莱斯勒公司的特别贷款更合算。