永辉超市股份有限公司（601933）永辉超市2010-2009年盈利潜能分析G组成员：张燕、林鸿演、张莉莉、伊金芳、林青妹、王静目录一、永辉超市财务资料 (3)二、2009—2010年度常用盈利能力指标计算分析 (4)三、财务指标初步分析 (4)四、盈利潜能三方面的分析………………………………………（一）盈利持续稳定性 (6)（二）利润含金量 (7)（三）盈利成长性（即盈利能力趋势分析） (8)五、2010资产盈利能力分析总结 (9)永辉超市2010-2009年盈利潜能分析一、收集永辉超市财务资料表7-1 永辉超市盈利潜能指标相关数据（数据截至2010年12月31日）单位：元表7-2 2010年同行相关指标（超市行业四家企业）二、常用盈利能力指标计算1.净资产收益率2010年净资产收益率=归属于母公司所有者的净利润/ 期末归属于母公司所有者权益 =305 535 663.23/3 817 627 505.19=8.00%2009净资产收益率=254 292 896.93/1 070 323 288.26=23.76%2.营业毛利率2010年营业毛利率=毛利额/ 营业收入=(12 316 503 735.92-9 961 855 261.89)/12 316 503 735.92=19.12%2009年营业毛利率=毛利额/ 营业收入=(8 474 815 787.28-8 146 659 041.78)/8 474 815 787.28=4.03%3.营业利润率2010年营业利润率=营业利润/ 营业收入=391 704 707.66/12 316 503 735.92=3.18%2009年营业利润率=328 156 745.50/8 474 815 787.28=3.87%4.销售净利率2010年销售净利率=归属于母公司所有者的净利润/营业收入=305 535 663.23/12 316 503 735.92=2.48%2009年销售净利率=254 292 896.93/8 474 815 787.28 =3.00%5.总资产报酬率2010年总资产报酬率=利润总额+利息支出/平均资产总额=399 097 157.90+1528484.73/[6610819035.71+3168278470.91)/2]=8.19%2009年总资产报酬率=331 585 430.29+1017978.91/[(3168278470.91+18240693679.18)/2]=3.11%三、财务指标初步分析通过以上计算我们发现，2010年永辉超市净资产收益率为8.00%，比2009年下降了15.76个百分点；营业毛利率为19.12%，比2009年上升了15.09个百分点；营业利润为3.18%，比2009年下降了0.69个百分点；销售净利率为2.48%，比2009年下降了0.52个百分点；总资产报酬率为8.19%，比2009年上升了5.08个百分点。
可见，2010年永辉超市的获利能力指标比2009年较低。
而且，我们将2010年永辉超市的若干指标与超市行业四家相比，发现这些指标均远低于行业平均值。
其中净资产收益率的行业平均值为14.33%，永辉超市仅为8.00%,排名第四位，远低于行业平均水平；总资产报酬率的行业平均值为9.45%，永辉超市为8.19%，排名第二，略低于行业平均水平。
可见，2010年永辉超市的获利能力处于行业下游，须管制公司是否有心得利润增长点和管理科学化水平的提高。
2010年永辉超市净资产收益率和总资产报酬率与行业对比图如图7-1所示。
图7-1 2010年度永辉超市净资产收益率和总资产报酬率指标与行业对比图四、盈利潜能三方面的分析公司盈利能力分析主要包括三个方面：盈利持续稳定性、利润含金量和盈利成长性。
（一）盈利持续稳定性1.营业利润比重2010年营业利润比重=营业利润/ 利润总额=391 704 707.66/399 097 157.90=98.15%2009年营业利润比重=328 156 745.50/331 585 430.29=98.97%2.经营利润比重2010年经营利润比重=经营利润/ 利润总额=397 342 983.33/399 097 157.90=99.56%2009年经营利润比重=331 671 227.39/331 585 430.29=100.03%3.非经常损益比重2010年非经常性损益比重=非经常性损益/ 利润总额=5 741 171.75/399 097 157.90=1.44%2009年非经营性损益比重=2 510 653.16/331 585 430.29=0.76%表7-3 同行相关指标（超市行业四家企业）通过以上计算我们发现，2010年永辉超市的营业性利润比重为98.15%，比2009年下降了0.82个百分点；非经常性损益比重为1.44%，比2009年上升了0.24个百分点，可见永辉超市获利能力在下降。
从行业对比看，公司非经常性损益比率低于平均值—0.73%，排名第四名；营业利润比重远低于行业平均值430.02%，仅为行业平均值的1/3，排名第四名。
而东百集团（600693）2010年度的非经常性损益比率为—6.19%，相比较而言，永辉超市的盈利稳定性弱，利润结构有待进一步改善。
4.结构百分比报表分析现利用结构分析法分析当期的盈利结构和变动趋势，为内部管理提供决策依据。
2008年度结构百分比利润表分析表。
如表7-4所示。
表7-4 2008年度结构百分比利润表分析分析：通过以上计算，分析如下（1）营业成本占营业收入比由2009年的82.10%上升为97%，上升了6.9个百分点，说明企业生产成本方面控制不够好。
（2）2010年三大期间费用占收入比均上涨，分别上涨了1.48、0.01、0.14个百分点，导致了经营性利润比重比上年下降了0.47个百分点，可见期间费用（特别是销售费用）的控制应进一步加强，在扩大门店数量同时也要注意进行有效的管理。
（3）资产减值损失占收入比增长0.005个百分点，也是净利润下降的原因之一。
资产减值损失的增加主要是本期末公司应收账款、存货比年初有小幅度上升，因为经营面积扩大，经营面积增加，库存商品相应增加，计提的资产减值损失也增加，应付账款也相应增加，应付账款账龄情况却没有改善，导致资产减值损失比上年小幅度增加。
但是非流动资产处置的损失比上年减少，说明2010年固定资产报废减少。
（4）2010年和2001年都没有相关的投资收益情况。
综上，企业应结合相关资料进一步改善存货库存周期情况，调整应付账款的账龄情况，重视收账政策，以便大力寻求降低成本的途径，同时继续寻找新的利润增长点，提高投资效益，提高盈利能力。
（二）利润含金量1.营业收入现金比率2010年营业收入现金比率=经营活动现金流量净额/ 营业收入=682 609 645.05/12 316 503 735.92=5.54%2009年营业收入现金比率=205 414 977.16/8 474 815 787.28=2.42%2.全部资产现金回收率2010年全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/ 资产总额=682 609 645.05/6 610 819 035.71=10.33%2009年全部资产现金回收率=205 414 977.16/3 168 278 470.91=6.48%3.收益现金比率2010年收益现金比率=每股经营活动现金流量净额/ 每股收益=682 609 645.05/305 535 663.23=223.41%2009年收益现金比率=205 414 977.16/254 292 896.93=80.78%表7-5 同行相关指标（超市行业四家企业）通过以上计算我们发现，2010年永辉超市的营业收入现金比率仅为5.54%，低于行业平均值13.46%，说明企业收账能力较差，或者企业销售条件过于宽松，应关注应收账款回收情况。
全部资产现金回收率为10.33%，低于行业平均值14.5725%，说明企业销售收入中现金流量的成分较低，企业的收益质量不高。
收益现金比率为223.41%，大于1，说明营业利润质量较高。
总体而言，永辉超市的利润含金量较低，应关注其现金管理状况，了解具体原因采取针对性对策。
（三）盈利成长性（即盈利能力趋势分析）表7-6 海信电器2006-2008年的获利能力数据及变动趋势表图7-2 永辉超市2008-2010年的获利能力数据及变动趋势图从表7-6，图7-2中可见，永辉超市的上述获利能力指标总体呈不稳定趋势，幅度跨越大，企业未来利润增长不容乐观。
五、公司盈利能力分析的总结1.2010年永辉超市的获利能力指与2009年相比，都有不同程度的提升。
但获利能力处于行业下游，须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。
2.营业毛利率和总资产报酬率是永辉超市的主要来源，企业获利的稳定性比较弱。
而且行业对比来看，营业利润比重相对较差。
3.经营利润和营业比重均比远远低于同行业平均值，可见永辉超市应当重视利润结构，尽快做出有利的调整。
4.展望2009年，快速的扩张经营凸显人力资源的压力，公司应当加大人才梯形的培养，还当挖掘和培育有潜力做大做强的供应商，进行战略合作。
调整应收账款、应付账款、存货的库存情况和收款情况。
全面深入产品、产业的调整和发展措施，力求实现逆境中的增长，为迎接经济复苏和企业长期发展创造有利的条件。