一、资产证券化価介
幣产证券化是描将缺乏流动性但能够产生可预见的、穗定的现全流的说产, 通过结构性Ifi组，转变为可以在金融市场上悄售和流通的债券型证券，并据以融齋的过喪.在这一过程中，发起人(原始权益人)将证券化资产转让给特设机构(Special Purpose Vehicle), SPV以该资产所产生的现金流为担保向投资者发行资产支持证券，并且以发行收入购买证券化资产，最终以证券化资产所产生的现金收入偿还投资者。
＞资产证券化中各参与主体及其作用：
发起人：基础資产的原姐权益人、憐金的最终使用人，转让墓础资产，募集资金；
管理人:设立专项资产管理计划来募集资金、购买淮础资产并提供集台计划悄售、
茶础资产管理、现金流回收和分配，以及计划份额流通等方面的服奔；
托管人：指具备托管说格的商业银行，管理与计划有关的所有账户；
担保机构：商业银行、担保公司、保险公司、第三方企业，为发起人提供连带责任担保；
评级机构：为专顶资产悴理计划来提供信用评级；
投诜者：机构（議厅、保险公司、养老金、投诜堆金、公司）及个人
-资产证券化主要有以下几个优点
期限灵活：证监会规定一般不超过5年即可，在此限制内企业可以灵活安排期限；
融资成本低：一般比帳行贷款低1-2个百分点；
对企业业绩硬求不高：只紺企业內某类资产能产生総定的现金流，并不过多关注企业是否盈利；
操作简便：项目设计、申报材料制作、项目审批、项目发行、顼目运行，2・5个月左右；
政策支持：中国证监会正在积极推动券商开展资产支持收益专顶资产管理计划业务。
二、资产证券化实务操作流稅
资产证券化操作实务主要包括调査立顶、初步方枭设计、详细方案确定、申请设立和推广发行五个阶段，每一个阶段又包含若干洋细的操作。
一个完整的资产证券化流程田如下:
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規金流分斷：対发起人的历史现金淹状况进钉分用・x4X*%^i«状况进“胡算
呑户池分析：根W发起人的駿资需求.对#选枣户池进行分析槌透转定的姿户组俚昧户池
正式5：根斃发彳j人主灵分析结果庆耳立及报吿.出公E皴导审批立顶•签定<«/^i£券化
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巾报及评附仝：恕证出金正式｝报勒料.证程公组织召开评审会
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议》《产比侑色协议〉寻Itr «lr：丿弘週过审批.由证养公可开鮒韬色户弘・集农模心.专玻55户$理计勺正募集竇金划仕计财成立启.托曾人样竇金■入IMS人■定床户.以支付购买墓0费产的对价
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更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。
破产隔离的实现有设立特殊目的信托（special purpose trust ）和特殊目的公司（special purpose company 两种方式。
（1）组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场条件（包括证券需求，定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规模进行规划。
根据一定的资产入池条件，发起人要对己有的资产进行分析和评估，将符合条件的资产纳入资产池，有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来补充和完善资产池。
必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。
（2）设立特殊目的实体（SPV :特殊目的实体是资产证券化运作的关键主体，其目的是为了实现发行人（或原始权益人）和入池资产之间的风险隔离（破产隔离）。
SPV的经济行为明确简单，资本化程度很低，在整个资产证券化交易中扮演的是通道（Conduit ）角色。
SPV通过发行证券获得资金，并以此来购买基础资产，组建资产池。
（3）构架和信用增级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现
金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。
在这过程中很重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益。
信用增级的目的是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。
专业机构做出评级并公布。
内部信用增级手段有优先/次级结构、超额担保、收益率差或超额支付和储备基金安排等。
外部信用
增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。
（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。
这一步和第（3）步之间往往是一个互动的过程，信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。
发起人有时还会聘用会计师事务所对交易的资产信息，建模结果和交易文件的披露进行审核以保证交易信息的质量。
（5）证券发售：由承销商通过公开发售或私募的形式向投资者销售证券。
特殊
目的实体从承销商处获得证券发行收入后，按约定的价格向发起人偿付购买基础资产的资金。
(6)后期管理：上面所讲的5个步骤一般都是在几个月或几个星期内(有的甚至是几天内)完成的。
但是，资产证券化交易的具体工作并没有因为证券的出售而全部完成，其实，这才是交易的开始。
特殊目的实体会聘请专门的服务商或管理人对资产进行管理，在很多情况下，发起人一般有偿作为资产服务人对资产池资产进行服务。
这些管理和服务工作包括资产现金流的收集，账户的管理，债务的偿付，交易的监督和报告。
当全部证券被偿付完毕或资产池里的资产全部被处理后，资产证券化的交易过程才算真正结束。