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• （二）凯恩斯的流动性偏好理论
• 凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，古典利率 理论将储蓄与投资看作是两个独立的因素，并 由这两个因素相互作用而决定利率的观点是错 误的。
• 他认为，储蓄主要取决于收入，而收入又取决 于投资，所以，储蓄与投资是两个相互依赖的 变量。储蓄与投资两者之间只要有一个变量发 生变动，收入必定会发生变动。
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IS-LM模型
国民收入的决定：IS—LM模型
中国的IS-LM曲线及其宏观经济政策效应
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第三节 利率的决定
• 1、借贷成本 • 2、平均利润率 • 3、借贷期限 • 4、借贷风险 • 5、影响利率水平波动的因素
• 凯恩斯认为利息就是在一定时期内放弃流动 性的报酬。利率因此为货币的供给和货币需求 所决定。
• 债券和货币的供给量必须等于债券和货币的 需求总量，即
•
BS+MS =BD+MD (1)
•
BS-BD =MD-MS (2)
•
MD = Ms (3)
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凯恩斯的流动性偏好理论
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Vn P(1r)n
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• ▲年利率(annual interest):以年为单位计算利息 时的利率，通常%表示.
▲月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时 的利率，通常‰表示.
▲日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的 利率，通常以bps表示.
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★复利(compound interest):复利是单利的对 称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金
，一并计算出来的利息. • ▲复利的利息计算公式为：
• • ▲复利法是指按复利计算利息的方法，即在计
息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一 并计算利息的方法。其本利和公式为： •
• 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当前的 储蓄；二是实际货币供给量的变动。可贷资金 的需求主要也有两个方面：一是当前的投资需 求；二是货币贮藏的需求。
• 可贷资金理论的分析和比较
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西方经济学中的利率决定理论
古典学派利率理论
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凯恩斯流动陷阱理论
• 向古典的马克思经济理论回归
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二、利息率
• 利息率是指在一定时期内的利息额与借 贷资本额的比率。
• ▲ 利率是衡量利息数量大小的尺度. • ▲ 利率体现了生息资本增殖的程度
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• ★单利(simple interest):单利是指单纯按本金计 算出来的利息.用公式表示为： ▲利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（ n） ▲单利法是指按单利计算利息的方法，即在计 息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金 一并计算的方法.用单利法计算时，其本利和的 计算公式为： ▲本利和（S）=P（1+r×n）
者手中获得的报酬，或者说是借款者使 用货币资金所必须支付的代价。 利息伴随着信用关系的发展而产生，并 构成信用的基础。
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2、利息是从哪里来的？
• （2）实际上： • 货币不转换成生产资本，不经过生产过
程，绝不能自行增殖。
A GGW P W'G'G'
Pm
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怎样理解马克思与西方经济学家的利率决定理论？
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二、货币利息理论
• 1、古典均衡说 • 代表人物：马歇尔 • 理论依据： • 将西尼尔的节欲说改称等待； • 用萨伊的资本生产力说来说明资本的需求。 • 从资本供求方面：利率、储蓄和资本供给的关
系。 • 从资本需求方面：利率、投资和资本需求的关
系。
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西方主要学派的利率决定理论
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凯恩斯的流动性偏好理论
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凯恩斯的流动性偏好理论
• 4.影响均衡利率变动的因素：所有上述这 些因素的变动都将引起货币供给和需求 曲线的移动，进而引起均衡利率的波动 。利率的升降最终取决于货币供给和货 币需求两种力量的强弱。
• 5.有关理论的应用:按照流动偏好理论， 中央银行增加货币供给，买进国债的效 果与按照可贷资金理论债券供给减少的 效果相同，如图所示，都是债券价格的 上升和利率的下降。
货币需求随着收入的增加而增加； • 2、预防需求，这种需求同时受收入和利
率的影响，一般来说，随着收入增加而 增加，因利率上升而减少； • 3、投机需求，这是利率的递减函数。 • 讨论：
• 对凯恩斯流动性偏好理论的重新解读和修正
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凯恩斯的流动性偏好理论
• 凯恩斯的利率决定理论：
• 凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货 币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任 何资产。
力的报酬。
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2、资本使用说
• 代表任务：赫尔曼、门杰。 • 主要观点： • 赫尔曼详尽注解了资本使用说的性质和要素； • 门杰完善了该理论。 • 基本内容： • 1、资本使用与资本本体相分离独立存在； • 2、资本使用有其独立的价值； • 3、资本使用必须获得报酬 ——利息。
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3、节欲说
• 代表人物：西尼尔 • 他认为资本不是产生利息来源的原始因素。利息应
该“作为资本家节欲行为的报酬”。 • 认为：人类社会存在三种生产要素： • 第一、人类的劳动； • 第二、自然要素（土地等）； • 第三、资本家的节欲。 • 他否认劳动创造价值，认为价值决定于生产费用（
生产费用由工资和利润组成） • 认为：工资是工人劳动的报酬，利润是资本家节欲
• 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候 都能转化成任何资产，而不遭受损失。利息就 是在一定时期内放弃货币流动性的报酬。利率 水平主要取决于货币数量与人们对货币的偏好 程度，即由货币供给与货币需求所决定。
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凯恩斯的流动性偏好理论
• 认为货币需求可以分为三部分： • 1、交易需求，这是收入的函数，交易的
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凯恩斯的流动性偏好理论
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凯恩斯的流动性偏好理论
• 6.流动性陷阱对利率的影响：凯恩斯进一步说明利率 下降到一定程度时，货币的投机需求将趋于无穷大 。因为此时的债券价格几乎达到了最高点，只要利 率小有回升，债券价格就会下跌，债券购买就会有 亏损的极大风险。于是，不管中央银行的货币供给 有多大，人们都将持有货币，而不买进债券，债券 价格不会上升，利率也不会下降。这就是凯恩斯的" 流动性陷阱"。在这种情况下，扩张性货币政策对投 资、就业和产出都没有影响。
第二章 利息论
• 第一节 利息与利息率 • 第二节 利息理论 • 第三节 利率的决定 • 第四节 利率的种类 • 第五节 利率的作用 • 第六节 利率管制与利率自由化
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第一节 利息与利息率
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第一节 利息与利息率
• 一、利息 • 1、定义： • 它是货币所有者贷出货币资金而从借款
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M1 M2
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可贷资金理论
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s S+△ MS
I I+△ M D
• （四）IS-LM模型的利率决定理论 • 新古典学派的可贷资金理论后来由希克斯和汉森
改造成著名的IS-LM模型。 • 利率决定收入的情况。由于利率影响投资，投资
进而决定收入。只有当投资等于储蓄时，收入水 平才是确定的。均衡时，投资应该等于储蓄，由 此得到一条利率—收入曲线，即IS曲线。 • 收入决定利率的情况。收入通过货币需求来决定 利率，只有当货币供求达到均衡时，才能得到确 定的利率。因此，我们可以在货币供求平衡条件 下由一系列不同收入出发得到一条收入—利率的 组合曲线，即LM曲线。
• （一）古典学派的利率决定理论 代表人物有亚当·斯密、庞巴唯克、马歇尔和费
雪等经济学家。 基本内容是：利率决定于资本的供给和需求，
这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供 给来源于储蓄，而储蓄取决于“时间偏好”、 “节欲”、“等待”等因素。当上述因素既定 时，利率越高，储蓄的报酬就越多，储蓄就会 增加；反之则减少。 储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。
凯恩斯的流动性偏好理论
• 2.货币需求曲线的移动：在凯恩斯流动性偏好 理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有 两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购 买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变 化影响人们的货币需求。
• 3.货币供给曲线的移动：凯恩斯假定货币供给 完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为 一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向 右移动，反之，货币供给曲线向左移动。
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凯恩斯的流动性偏好理论
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• （三）可贷资金理论
• 可贷资金理论是由英国的罗伯森和瑞典的俄林 等人在古典利率理论的基础上，对凯恩斯流动 偏好理论修正而提出的。
• 可贷资金理论在利率决定问题上同时考虑了凯 恩斯的货币因素和古典学派的实质因素。该理 论认为，利率是由可贷资金的供给和需求的均 衡点所决定的。
• 一、实际利息理论 • 二、货币利息理论
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一、实际利息理论
• 1、资本生产力说
• 最先由萨伊提出，还有罗雪尔、马尔萨斯。 • 主要观点： • 借贷资本的利息分成两部分： • （1）保险费性质的利息 • 借出资本者要承担一定风险的报酬。 • 借贷用途和安全性 • 借款人的才能和品德 • 国家政策状况 • 借款期限长短 • （2）利息本身 • 对资本所付的代价。 • 认为：资本有像自然力一样的生产力，利息是借用资本生产