20XX 年中级财务管理串讲内部资料第一章 财务管理目标 【主要考点】1.利润最大化理财目标的优缺点；2.与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优缺点；3.企业价值最大化目标可理解为企业所有者权益的市场价值，其优缺点；4.相关者利益最大化是企业财务管理最理想目标，具体内容（3页），主要优点。

5.所有者与经营者、所有者与债权人利益冲突的协调；6.企业财务管理体制的模式；7.M 型结构是由哪三个层次组成的；8.集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容及具体内容。

9.财务管理环境（技术环境、经济环境、金融环境、法律环境） 第二章 预算管理 【主要考点】 1.预算的特征2.全面预算体系（业务预算、专门决策预算、财务预算具体内容）3.固定预算与弹性预算编制方法（优缺点）、弹性成本预算的编制方法4.增量预算与零基预算编制方法5.预算的编制程序6.目标利润预算方法（量本利分析法、比例预算法、上加法）7.销售预算两大核心内容8.生产预算的要点9.材料采购预算的要点10.单位生产成本预算编制的基础、要点。

11.专门决策预算的要点12.现金预算编制的依据，组成内容。

13.编制预计利润表的依据14.预计资产负债表编制的基础、依据。

15.预算的执行、调整、分析与考核。

【主要公式的应用及说明】 1．目标利润预算方法 （1）本量利分析法目标利润=预计产品产销量×（单位产品售价－单位产品变动成本）－固定成本费用 （2）比例预算法销售收入利润率法：目标利润=预计销售收入×测算的销售利润率 成本利润率法：目标利润=预计营业成本费用×核定的成本费用利润率投资资本回报率法：目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率 利润增长百分比法：目标利润=上期利润总额×（1+利润增长百分比） （3）上加法企业留存收益=盈余公积金＋未分配利润 1=-=本年新增留存收益净利润股利分配比率或：本年新增留存收益+股利分配额净利润目标利润=1-所得税税率2．某种产品预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货量–预计期初存货量 3．现金预算的编制：现金收入－现金支出=现金余缺现金收入－现金支出＋现金筹措（现金不足时）=期末现金余额现金收入－现金支出＋现金投放（现金多余时）=期末现金余额【典型例题1】东方公司20XX年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。

假定当前银行约定的单笔短期借款必须为5万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。

20XX年该公司无其他融资计划。

ABC公司编制的20XX年度现金预算的部分数据如下表所示：说明：表中“*”表示省略的数据。

要求：计算上表中用字母“A～L”表示的项目数值。

【答案及解析】C＝52；F＝50；L＝60；G＝50＋5570＝5620D＝0－3－（－100）＝97152＋（－200）－3－E＝60，解得：E＝-111第四季度资金筹措与运用＝60－152＝－92K＝197＋97－92＝202J＋202＝60，解得：J＝－1425620－I＝－142，解得：I＝5762H＋1055＝5762，解得：H＝4707根据题意可知：B＝A×6%×3/12，且A-B＝197所以：A-A×6%×3/12＝197解得：A＝200（万元）因此：B＝200×6%×3/12＝3第三章筹资管理【主要考点】1.企业筹资按取得资金的权益特性、按是否以金融结构为媒介、按资金的来源范围、按所筹集资金的使用期限不同类2.企业资本金制度（资本金的本质特征、筹集、出资方式、缴纳的期限、评估、管理原则）3.吸收直接投资的种类、特点4.普通股东的权利5.战略投资者的概念与要求6.发行普通股筹资特点7.留存收益的性质及筹资特点8.股权筹资的优缺点9.长期借款的保护性条款、筹资特点 10．债券的偿还、发行债券筹资特点11.租赁的基本特征、融资租赁的基本形式、租金的构成、租金的计算、筹资特点 12.债务筹资的优缺点13.可转换债券的基本要素、筹资特点 14.认股权证的基本性质、种类、筹资特点15.资金需要量预测：因素分析法、销售百分比法、资金习性预测16.资本成本的含义、影响因素、个别资本成本的计算、平均资本成本的计算 17.经营杠杆、财务杠杆、总杠杆含义及计量 18.影响资本结构的因素19.资本结构优化的方法（每股收益分析法、平均资本成本法、公司价值分析法） 【主要公式的应用及说明】 1.租金的计算（按等额年金法）租金=（设备原价－残值现值）/(P/A,年利率＋手续费率等，n) 2.资金需要量的预测： ①因素分析法资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率） ②销售百分比法销售额比率法预测对外界资金需求量：外界资金需求量＝A/S 1×ΔS －B/S 1×ΔS －S 2×P ×E ＋Δ非变动资产 3．个别资本成本（1）一般模式（没有考虑时间价值）在财务管理中，资金成本一般用相对数表示，资金成本的计算公式为：==-⨯=每年资本占用费用年资本占用费资本成本率筹资总额筹资费用筹资总额（1-筹资费用率）年资本占用费筹资净额（2）折现模式(考虑时间价值)根据：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量的现值=0 得：资本成本率=所采用的贴现率 5．长期借款资金成本率一般模式：(1)(1)100%(1)1i T f⨯--=⨯=--b 年利息率所得税税率银行借款资本成本率（K ）银行借款筹资费率 折现模式：1(1)1)(1)(1)nt t nt b b I T M M f K K =--=+++∑（ 式中：M 为债务面值 6．债券的资金成本率(1)(1)100%100%(1)(1)I T L f ⨯--=⨯=⨯⨯--b 年利息所得税税率债券资本成本率（K ）债券筹资总额债券筹资费率折现模式：0(1)(1)(/,)(/)b b P f I T P A K n M P F K n -=⨯-+，，，式中：0P 为债券发行价格，M 为债券面值 7.融资租赁资本成本（只能用折现模式计算）(/)(/)b b L R P F K n A P A K n L R -⨯=⨯b ，，，，式中：为租赁资产原值，为租赁资产到期残值，n 为租赁年限，K 为融资租赁成本8．普通股票的资金成本率的计算：①股利增长模型法100%(1)=⨯+⨯-第一年预期股利普通股资本成本率股利固定增长率普通股筹资总额普通股筹资费率0100(1)(1)(1)S D g D K g g P f P f +=+=+--式中：01S K D D f g 0为普通股资本成本，和分别为刚发放和预计发放的股利，为筹资费用率，为股利固定增长率，P 为股票目前市场价格②资本资产定价模型()s S f m f K R R R R β==+-式中：K c 为普通股筹资成本； R f 为无风险报酬率；R m 为市场报酬率；β为某公司股票收益率相对于市场投资组合收益率的变动幅度（股票贝塔系数）。

9.留存收益资金成本率普通股股利逐年固定增长股利年增长率普通股筹资金额第一年预期股利留存收益筹资成本+⨯=%10010.）该种资金的成本比重（某种资金占总资金的＝加权平均资金成本∑⨯ 或K W ＝∑W j K j式中：K W 、W j 和K j 分别代表加权平均资金成本、第j 种资金占总资金比重（也叫权数）和第j 种资金的成本。

11．息税前利润（EBIT ）=销售额（S ）-变动性经营成本（V ）-固定性经营成本（F ） =边际贡献(M)-固定性经营成本(F)12．普通股股东的每股利润（每股收益）N DT I EBIT EPS --⨯-=)1()(13．经营杠杆的计量 理论计算公式为：/()/EBIT EBITDOL Q Q∆==∆息税前利润变动率经营杠杆系数产销量变动率 简化公式为： 0000()M DOL EBIT M M F====--基期边际贡献经营杠杆系数基期息税前利润基期边际贡献基期边际贡献基期固定成本14．财务杠杆的计量：理论计算公式： EBITEBIT EPS EPS DFL //)(∆∆==息税前利润变动率普通股每股利润变动率财务杠杆系数简化公式为： 00()EBIT DFL EBIT I==-基期息税前利润财务杠杆系数基期息税前利润－基期利息 15．总杠杆的计量： 理论计算公式： ()DCL =普通股每股利润变动率总杠杆系数产销量变动率//EPS EPS DCL Q Q∆=∆或 或：总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数=DOL ×DFL 总杠杆系数可直接按简化公式计算：若企业没有融资租赁，亦未发行优先股，其总杠杆系数的计算公式为：00M EBIT I==--基期边际贡献总杠杆系数基期息税前利润基期利息 16．每股收益无差别法决策最佳资本结构：计算每股收益最大方案为最优方案。

每股收益无差别点的息税前利润的计算公式：12121221()(1)EBIT I T EBIT I T N N I I N -⨯--⨯-=1（）（）式中：、为两种筹资方式下的年利息，N 、为两种筹资方式下的流通在外的普通股数，T 为所得税税率解得：EBIT进行每股收益分析时，当预计息税前利润或业务量大于每股无差别点的时，财务杠杆效应较大的筹资方式较好；反之，当预计的息税前利润或（业务量）小于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小的筹资方式较好。

17.平均资金成本比较法：平均资金成本最低。

（平均资本成本率的计算见公式12） 18.公司价值分析法：公司价值最大资金结构为最优资本结构。

具体计算方法：（1）公司市场总价值V 等于股票市场的总价值S 加上债券市场价值B ，即V=S+B 。

（2）债券市场价值假定等于面值，股票的市场价值可用下式计算：SK T I EBIT S )1)((--= 权益资本成本可以用资本资产定价模型计算：)(F m F S S R R R R K -+==β（3）公司资本成本应用加权平均资本成本：⎪⎭⎫⎝⎛+-⎪⎭⎫ ⎝⎛=V S K T V B K K S b W )1(计算加权平均资金成本的权数应用市场价值权数。

【典型例题2】甲公司相关资料如下：资料一：甲公司20XX 年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％ 。

20XX 年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。