哈尔滨商业大学德强商务学院结课论文--证券投资基金题目：论开放式基金在我国发展前景学生姓名：庞锐所属班级：金融学（1）班学号：25论开放式基金在我国发展前景摘要：自去年9月份我国首只开放式基金“华安创新”面世以来，在大力加强机构投资者建设的政策扶持下，我国开放式基金正步入一个快速发展的时期，开放式基金无论是市场规模还是基金的品种创新等各方面都取得了很大的进步。

但是，我国的开放式基金尚处于发展初期，与国外发达的基金业相比还有很长的路要走，基金的投资理念、管理模式、营销策略都还需要不断成熟和完善，而投资者对其由陌生到接受也需要有一个过程，从开放式基金实际募集份额的逐渐下降和代销机构里基金认购的冷清场面也说明了这一点。

然而，与其他投资方式相比，开放式基金具有大众理财工具的鲜明特色决定了它具有广阔的市场前景，相信不久的将来，开放式基金将以其独特的优势和投资特点而成为未来最主要的投资工具之一，从而得到广大投资者的喜爱。

本文在此尝试着结合国外基金业（尤以基金业最发达的美国为例）的发展情况以及我国目前的基金市场状况对我国开放式基金的发展作一简要阐述并提出若干意见。

一、开放式基金及其特点（一）、开放式基金：一种大众理财工具根据我国《证券投资基金管理暂行办法》的定义，开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总额随时增减，投资者可以在国家规定营业场所申购赎回基金单位的一种基金。

简单理解，开放式基金是由特定资格的机构管理，投资专家进行运作，投资于股票、债券等金融工具，以分散风险、获取稳定增值收益为目的，投资人按认购的基金份额分享收益承担风险的一种具有高流动性的大众理财工具。

我们所以说它是一种大众理财工具，是因为它与股票、债券、银行储蓄等相比具有更鲜明的特点，对此，本文将在稍后进一步阐述。

通俗的讲，开放式基金就是由投资专家来管理你的钱，你只要根据你对某行业的了解程度或你个人的投资风格去选择一家管理人就可以了。

当然，你面临的风险可能是投资收益低于银行存款收益或白忙活一场的结果，甚至因基金的亏损而遭受的本金折价损失。

（特殊情况下才有可能发生基金挤兑现象，但这在银行业也同样会发生）（二）、开放式基金的特点结合目前我国的投资环境来分析，如果排除其他专业水准要求较高的投资模式，对于普通投资者来说，我国目前主要有股票、债券、银行储蓄和封闭式基金等几种投资工具，与他们相比，开放式基金具有以下比较突出的优点：1、与股票相比。

股票投资最大的诱人之处在于其高额的预期收益，中国股市经过长达5年的大牛市，2001年股市进入了调整期，经过2001年以来的暴跌，广大投资者已经深深体会到市场的巨大风险，市场本身就是最好的课堂，而同期几只开放式基金取得的骄人战绩更是有目共睹，根据有关市场统计数据，股市从2001年底的2235点下跌到今年初的最低1339点，跌幅超过40%，市值损失上万亿，超过半数的个股跌幅更是在50%以上，而在同期发行的华安创新开放式基金不仅成功规避了市场风险而且取得了赢利为开放式基金树立了良好形象，在目前市场极度低迷和波动剧烈的情况下，较之股票投资而言开放式基金组合投资分散风险的投资策略使其安全性的优势非常明显。

2、与债券和银行储蓄相比。

这两者最大的优点是风险小而收益稳定，但是随着市场利率的不断走低，债券收益率也在逐渐下降，目前我国一年期存款利率只有1.98％，30年期国债利率只有2.9％，10年期固定债利率为2.6％，今年5月份发行的5年国债票面利率已接近1年期银行存款利率水平，对于资金小而预期收益又较高的中小投资者来说，这两者都难以满足他们的要求。

我国经济持续稳定发展的趋势在未来一段时期内不会改变，从长期看，证券市场也必将反映这一状况，重在价值投资分享经济增长收益的开放式基金必然会获得迅速增长，相信投资开放式基金的收益将能够满足广大中小投资者的要求，另外，开放式基金极高的资产变现性也是债券和银行存款所不能比拟的。

3、与封闭式基金相比。

由于开放式基金的规模、存续期等都不固定，因此，它具有更为广阔的发展空间。

封闭式基金虽然可以在市场中流通，但从目前市场上封闭式基金的表现看，封闭式基金无论是市场交易价格还是投资思路受市场波动影响都非常大，其风险程度明显高于开放式基金，另外，由于开放式基金每日公布单位资产净值，每季度公布资产组合，其公开性、透明度更高，并且定期给投资人寄送对帐单的形式也大大节省了投资人的精力和时间。

4、由于开放式基金自身所具有的以单位基金净值作为申购和赎回的基础的特点，决定了其很难进行短期“炒作”，尤其是在目前我国开放式基金申购和赎回费用相对较高的情况下，频繁进出更显不利。

因此，开放式基金更适合作为长期运作的投资品种。

美国T.RowePrice基金曾做过统计，如果在1973年1月11日起至1992年底期间，每年投资2000美元，在标准普尔500指数处于当年最高点时买入基金份额，且每四个月一次将分红用于再投资，那么，20年间，该投资的年平均回报率可达11.28%，而基金的价值可达到184，147美元。

当然，美国20世纪70—90年代期间经济的高速增长也造就了共同基金的丰厚回报，对于正处在快速成长阶段的我国证券市场来说，我们同样有理由对开放式基金的未来充满信心。

二、开放式基金在国外的蓬勃发展目前，世界上主要有三种法律形态的基金存在，其一是以公司形态存在。

以美国为代表，美国的开放式基金主要以投资公司的形态存在，美国法律规定公司可以购回本公司的股份，即开放式基金的申购，就是投资者认购基金公司的股份，成为基金公司的股东。

开放式基金的赎回就是基金公司向投资者回购股份。

其二是以信托形态存在。

以英国、香港等为代表。

根据信托法设立的开放式基金被称为单位信托，它是一个信托法律关系，基金管理公司根据信托契约发行信托单位，投资者被赋予基金份额，投资者按持有的份额享有经济利益，信托终止时有权从受托人那里取得相同比例的资产变现收入。

其三是以财产共有权形态存在。

以法、德等欧洲国家为代表。

法律将投资者的权利认作财产权，而不仅仅是合同权，法律授权金融机构接受投资者资金建立投资基金，基金资产由持有人作为共有人持有。

这主要区别于信托形式中基金单位持有者持有的信托单位是衍生性质的，并不代表财产共有权。

按照我国《证券投资基金管理暂行办法》的规定，我国目前采用的应属于信托的法律形式。

翻开世界基金业的发展史，就是一部从封闭式基金走向开放式基金并风行国际市场的历史。

美国是基金市场最发达的国家，如果我们回顾一下近十年来美国开放式基金的发展历程，你一定会为其惊人的增长速度和回报所震动。

美国开放式基金又叫共同基金，美国的共同基金资产在上世纪90年代里平均增长速度超过21%，到2000初已接近7万亿美元规模，远超过商业银行6万多亿的美元资产，雄居各金融机构之首。

基金资产10年间的增长，一半以上来自其本身业绩的提高，40%来自对基金的追加投资，另外不到10%来自新基金的创立。

共同基金的数量10年间增长了170%，涌现了行业基金、国际基金、雨伞基金等众多新品种。

美国家庭在这10年间大幅度增加了对基金的需求，把其作为一种主要的金融资产来持有。

美国家庭大约持有整个共同基金资产的90%强。

在上世纪90年代初，约有1/4的美国家庭拥有共同基金，而到了2000年初已超过一半的美国家庭拥有共同基金（近5000万个家庭，约9000万人口）。

美国共同基金如此惊人的发展速度是基于其购买成本的降低、本土股票市场的持续走牛和对海外投资需求的膨胀等多方面原因。

其中美国退休金市场在90年代里的积极投入发挥了极大作用，因为通过养老计划和个人退休金帐户等持有共同基金可享受免税待遇，因而，来自养老金市场的资产占共同基金资产的比例从90年代初不足1/5上升到2000年初的1/3强。

从世界范围看，上世纪90年代初世界开放式基金净资产余额只有2万多亿，而到了90年代中期已接近6万亿水平，综观世界开放式基金业的发展，其突出表现出的以下几个特点是其成为世界投资基金业主流的关键：一是其开放的特性。

随着社会财富总量的增加，需要基金管理的资产规模也不断增长，开放式基金对管理的资产规模没有限制，能够适应基金资产规模不断增长的需要。

二是开放式基金的蓬勃发展是基金业竞争的必然结果。

在基金业竞争加剧的背景下，更能满足投资者要求的开放式基金得到不断发展，同时，在投资者＂用脚投票＂的压力下，基金管理人面临更大的约束，有动力不断提高自己的管理水平。

三是开放式基金具有信息透明度和质量高的特点。

每天必须公布单位基金份额的资产净值，并保证按此净值出售或赎回基金单位，即提高了信息透明度又保证了这些信息的真实可靠。

三、我国开放式基金目前的发展状况（一）、我国开放式基金的迅速发展从去年底首只开放式基金＂华安创新＂亮相市场。

今年以来，开放式基金发行的步伐明显加快。

22亿元规模的国泰金鹰增长基金和39亿元规模的鹏华行业成长基金相继成立，随后，富国动态平衡基金、易方达平稳增长基金、南方宝元债券基金、融通新蓝筹基金、长盛成长价值基金等不同类型的开放式基金也先后获得中国证监会批准发行。

今年以来基金大扩容的一个突出特征，就是开放式基金已取代封闭式基金，逐渐成为行业发展的主流品种。

近期新发行上市的基金除了银河旗下基金银丰(相关,行情)是封闭式外，其余全是开放式，而银丰也已在基金契约中载明由封闭转开放的条款。

目前已宣告成立的开放式基金达到10只，另外即将发行或正等待审批的几只基金也均为开放式。

而现在距去年9月第一只开放式基金正式面世，才一年时间。

从目前的基金市场格局来看，开放式基金已明显地确立了主流地位，开放式基金获得快速的发展是由其自身特点和市场发展的内在规律所决定的。

一方面开放式基金早已是国际成熟资本市场上的主导品种，另一方面与封闭式基金相比，它具有明显的制度优势，也更有利于保护基金投资者的利益。

在国内，开放式基金的崛起，既是管理层推动的结果，也是市场自身的选择。

开放式基金的崛起，给基金行业的发展带来许多积极变化，不论是基金管理公司还是托管银行，其市场意识、服务意识均空前提高，这无疑更有利于保护投资者利益，有利于行业健康发展。

事实上，各基金公司的营销大战已使投资者得到实惠，基金认购、申购、赎回等各项费用明显降低。

而开放式基金的赎回压力更会促使基金管理人提高投资运作水平与风险控制能力，为投资者带来更好的回报。

博时价值成长开放式基金承诺在基金单位资产净值低于价值增长线期间，将暂停收取基金管理费，就是一个很好的证明。

三、目前我国开放式基金的发展特点今年以来开放式基金获得了迅速发展，基金品种、营销模式等都有了很大的创新，就目前已运作或已发行的基金情况来看，开放式基金市场逐渐呈现出以下三个特点：一是发行规模逐渐缩小；二是机构认购份额增大；三是基金赎回压力分化明显。