家族公司股权结构与投资政策研究
家族企业投资政策关系到企业的未来的发展方向,关系到企业的持续发展和生存。

对于家族企业而言投资政策作用毋庸置疑。

投资政策决定归根结底是因为股权结构所导致。

不同的性质的股东以及所形成的股权结构会对企业的投资产生直接的影响。

文章采用2003年到2015年数据分析了家族企业和国有企业的股权结构对投资规模和投资效率的影响,投资规模采用的是新增投资占总资产的比例,投资效
率则是根据Richardson回归模型进行衡量,并以两组对比项进行分析,分别是家族企业和国有企业以及已经传承和没有传承的企业进行了分析。

整体而言,家族企业和国有企业相比,家族企业的投资规模更大一些;已经传承和没有传承相比,已经传承的规模更大一些。

对于投资规模而言,家族企业中第一大股东持股比例、前五大股东持股比例以及前十大股东持股比例与投资规模是正相关关系,国有企业则是负相关关系。

股东人数对于家族企业和国有企业而言则可以降低投资规模。

家族企业中存在国有股的比例也可以降低投资规模,国有企业国有股的存在对投资规模的影响不显著。

机构投资者对投资规模更多的是加剧作用。

对于投资效率来讲,家族企业和国有企业相比,家族企业的投资效率更低。

已经传承和没有传承的企业之间差距不显著。

对于股权集中度对家族企业和国有企业以及已经传承和没有传承的企业来讲,则是不显著。

机构投资者更多使得投资更加非效率。

但是对于股东人数对于投资效率是积极的作用,促进投资效率的提高。

对于家族企业来讲,要优化自己的股权结构,即使已经与国有相差不多,但也要吸引外部投资者,国有股以及机构投资者,前者能够使得企业的投资有效性得到提高,后者提高企业的治理作用。

同时也要注意家族企业在传承中的内耗,使得家族企业能够更加顺利的传承。

更加快速走上健康发展的道路。

问题在于投资投资者并没有起到很好的作用。

更加注重股东人数以及机构投资者,使得更多的人能够参与进来,发挥大众阶层的
力量,同时也要使得机构投资者发挥着所应有的价值,更好地参与公司,更好地促进各方利益的共同发展,而不是去做“野蛮人”,而是要去做一个合格的投资者,发挥自身的力量。