2014年环保化学品行业分析报告
2014年4月
目录
一、看好大气污染治理对化学品的需求拉动 (3)
二、环保产业投入加大，相关化学品需求快速增长 (5)
1、我国环境状况持续恶化，环境矛盾凸显 (5)
2、环保产业投资需求3.4 万亿元 (5)
三、源头改善环保状况与化学品 (7)
1、可替代能源的使用有效降低污染物排放 (8)
2、充分利用焦炉气资源制天然气项目既环保又具明显经济效益 (9)
3、醇醚燃料是可替代能源的有益补充 (11)
4、二甲醚缺乏政策指引，掺混安全等问题影响行业健康发展 (13)
5、油品加氢脱硫升级是解决大气灰霾的重要手段 (14)
四、环保净化材料与化学品 (17)
1、过滤净化材料是除尘器的核心，十二五期间用量复合增速21%，新增需
求1.13亿平米或102亿元 (18)
2、催化净化材料可进一步脱除废气中所含的SO2和氮氧化物 (20)
3、车用催化净化材料由于排放标准升级迎来大发展 (23)
4、2014年是SCR技术爆发元年，技术革新带来国内载体、车用尿素和催化
剂的发展机遇 (25)
四、重点公司简况 (30)
1、烟台万润：全球SCR 车用催化材料第一供应商 (30)
2、威远生化：煤基清洁能源的践行者 (31)
3、三聚环保：能源净化龙头向清洁能源延伸 (32)
4、泰和新材：除尘先锋，业绩增长可期 (33)
5、四川美丰：车用尿素成为未来增长亮点 (34)
一、看好大气污染治理对化学品的需求拉动
近几年我国雾霾频发，“生态赤字”倒逼能源结构战略转型，末端治理减排刻不容缓。

我们长期看好大气污染治理新技术下有发展前景的化学品，投资者将分享环保投入带来的技术革新及化学品需求激增，进而引发产业变革、盈利提升和并购重组等方面的积极成果。

在国家环保政策日益趋严、减排指标不断加码、油品和尾气排放标准升级提速等多重因素刺激下，源头改善所需化学品、过滤净化材料和催化净化材料将会获得超市场预期的需求增速。

首选新技术带来产业变革的焦炉气制天然气行业，开辟新的天然气来源，优化能源结构，是实现节能减排、发展循环经济的重要内容，12-17 年行业复合增速可达到127%。

三聚环保具有丰富工程经验，近期转型自主建设焦炉气制LNG 产业化项目。

公司同时受益于2014 年和2018 年国内油品升级带来的加氢脱硫催化剂的需求爆发，还受益于国内脱硫净化剂市场的高速增长。

其次是全球及国内机动车尾气排放升级，SCR（选择性催化还原）技术革新带来国内载体、车用尿素和催化剂的发展机遇。

我们认为在13 年开始全球推广的SCR 技术将成为汽车尾气脱硝的主流技术，2014 年将是SCR 技术爆发元年。

分子筛载体有望随着SCR技术逐步取代传统载体，市场空间巨大。

12-17 年全球分子筛需求量的复合增
速在80%左右。

车用尿素技术壁垒不高且后续补充维护市场较大，有渠道优势的国内企业受益明显。

12-17 年国内车用尿素的复合增速在170%。

烟台万润通过分子筛的定制生产切入全球新兴市场；四川美丰13 年投产国内首套年产60 万吨工业化车用尿素生产装臵，中石化子公司作为公司大股东带来潜在的渠道优势。

最后，袋式除尘器在电力、水泥、垃圾焚烧及钢铁等行业的渗透率不断提升，已成为脱除PM2.5 以下烟尘的首选，未来行业增速在15%以上。

泰和新材的芳纶纤维已成功用于袋式除尘器。

生产醇醚燃料的威远生化受益于国内甲醇供需格局的变化，甲醇价格每吨上涨200 元（或10%），年化增厚EPS 约0.11 元。

二、环保产业投入加大，相关化学品需求快速增长
1、我国环境状况持续恶化，环境矛盾凸显
许多地区主要污染物排放量超过环境容量，一些重点流域、海域水污染严重，重金属、化学品、持久性有机污染物以及土壤、地下水等污染频现，部分区域和城市大气灰霾现象突出，环境问题已成为威胁人体健康、社会发展与稳定的重要因素之一。

2、环保产业投资需求3.4 万亿元
为保障环保十二五规划目标，环保产业投资需求3.4 万亿元，其中化学品新增8585 亿元，占比25%。

十二五期间我国化学需氧量下
降8%，氨氮排放总量下降10%，二氧化硫排放总量下降8%，氮氧化。