二、雅戈尔集团进入房地产业的 SWOT分析
• 总体分析，几年来集团的房地产业务发展迅速，在宁波地区已经跻 身房地产第一集团军位置。
• 外部的机遇，（1）为预防房地产过热产生严重后果，国家出台了一 系列政策对市场进行规范， 房地产行业进入了调整时期。
• （2）2005年，宁波市政府依然将稳定房价作为工作重点：年底前 全面实施廉租住房制度；增加中小户型住房比例；加大查处扰乱市 场秩序行为力度；
• 提升企业主营业务核心竞争力的同时培养 新的利润增长点、分散经营风险，ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ获取 不同产业间的财务协同效应。
多元化经营之路： • 投 资 业务 • 房地产业务 • 服装领域
一、雅戈尔的投资分析与决策
.投资的方向性 雅戈尔专门委托了投资管理公司对投资进行分析 和决策，借助凯石投资的投资研究团队，以参与 定向增发和PE投资为重点投资战略布局，进一步 深化对投资金融产业、资源性企业、行业龙头企 业的探索。
雅戈尔集团重要里程碑
• 1979青春服装厂成立，为雅戈尔集团公司前身。 • 1983横向联营，创立第一个品牌“北仑港”。 • 1990中外合资，正式推出“雅戈尔”品牌。 • 1992涉足地产开发领域。 • 1993涉足资本投资领域。 • 1998在上海证券交易所挂牌上市。 • 2001国际服装城全面竣工，成为国内最大的服装制造业
雅戈尔公司投资案例分析
会计升本4班 第九小组
组员：陈晨 吕萌 李静 赵美佳
一、公司基本情况
1．总体情况 雅戈尔集团创建于1979年，经过20多年的发展，逐步确
立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进， 专业化发展的经营格局。2004年集团完成销售139.45亿元， 利润8.99亿元，出口创汇6.5亿美元。集团现拥有净资产50多 亿元，员工20000余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实 力列全国大企业集团500强第144位，连续四年稳居中国服装 行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬 衫连续九年获市场综合占有率第一位，西服也连续五年保持 市场综合占有率第一位。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为 上市公司。
2．未来的投资趋势
雅戈尔未来的投资趋势按照现今的情况 来看，应该继续坚持其多元化发展的战略 ，即以服装业、房地产业和金融投资三个 核心产业为主，相关配套企业为辅的投资 策略。
它曾同时扮演着中国男装领袖、宁波最 大地产商和国内A股公司持股市值排名第二 企业这三个角色，从这就可以看出雅戈尔 公司的发展策略。而公司的资金流动应该 是从金融投资中套现获利，然后支持服装 和房地产业的发展，在稳固和发展其服装
基地。 • 2004纺织城全面竣工，成为国内重要的高端纺织面料生
产基地。 • 2007收购新马集团，步入跨国经营阶段。 • 2008在上海成立凯石投资管理公司，主要从事投资管理
及咨询。 • 2009雅戈尔服装控股公司、雅戈尔置业控股公司成立。 • 2010雅戈尔旗下五个品牌问世。
多元化经营的主要动机
• （3）但宁波市经济发展与居民消费能力持续增长，市场需求断层不 会出现，预计宁波的房地产调控期时间不会很长。
• （4）宁波市城市化进程加速，城市改造力度加大良好的投资吸引力 ，
• （5）苏州房地产市场发展比较健康，没有出现销售过热现象，房价 仍有上升空间。
• （6）苏州市人均居民存款较高，城镇居民人口密度大，住房面积偏 低，私人购买商品房比例小，加之外地人数量较大，显示了苏州房 地产市场巨大的发展空间。
1．雅戈尔公司投资的策略
雅戈尔在推行多元化发展战略多年后，形 成了实业经营+股权投资+房地产的产业结 构，并再继续实行着这一战略。从20072009这三年的投资情况我们可以看出，其 资金正是按照这一战略来使用的。在董事 长李如成的蓝图里，雅戈尔是一架飞机， 实业是机身，投资和地产是两翼。但是， 2008年的金融危机使雅戈尔的两翼受到重 创，其中200多亿元的金融资产缩水近100 亿。2009年雅戈尔在整合自身主业即服装
• 外部的挑战 • (1）由于国内部分地区住宅价格增长过快，
住宅消费增长远高于收入增长，空置面积 持续增加，表明部分地区行业市场出现泡 沫。 • （2）宁波房地产市场受行业政策影响明显 ，消费者持币观望浓厚，房产投资额、销 售量、房价均出现下降。 • （3）由于2004年推出土地增幅较大，未来 宁波土地资源将越显稀缺所以未来几年进
2．上市公司基本情况
由宁波盛达发展公司和宁波青春服装厂
等发起并以定向募集方式设立的股份有限 公司。公司设立时总股本为2，600万股， 经1997年1月至1998年1月的两次派送红股 和转增股本，公司总股本扩大至14，352万 股。1998年10月12日，经中国证券监督管 理委员会以“证监发字（1998）253号”文 批准，公司向社会公众公开发行境内上市 内资股（A股）股票5，500万股并上市交易 。1999年至2006年间几经资本公积金转增
在房地产行业分析
政策效应：保增长政策尽管延续，但边际效应减弱，且政府 遏制高房价的政策意图已经明显，未来政策重心将向增加供应、 收紧信贷、调控结构转变。
（1）广泛调研，参与定向增发 2009年，经过深度调研与分析探讨，在已经公布 定向增发预案且较可行的263家公司中，雅戈尔 确定其中的98家作为重点跟踪对象，并最终参与 了9家上市公司的定向增发投资，截至报告期期末 ，全部实现浮赢。
（2）谨慎决策，参与PE及其他投资 报告期内，雅戈尔经审慎调研，参与海南天然橡 胶集团股份有限公司股份转让竞价，与科技部科 技型中小企业技术创新基金管理中心、无锡新区 创业投资集团和上海尚理投资有限公司共同发起 设立无锡领峰创业投资合作基金，并出资参与绵 阳科技城产业投资基金。
*PE投资是指投资于非上市股权，或者上市公司非 公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的 资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可 以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能 力的机构或个人募集资金。
从总体看来，雅戈尔公司的投资是很合理， 而且很成功的。
雅戈尔公司投资的策略及其未来的
投资趋势