Ø 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买 卖双方成交后，在两个营业日内办理交 割的外汇买卖。
Ø 四个步骤：即询价（Asking）、报价（ Quotation）、成交（Done）及证实（ Confirmation）。
Ø银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、开始对外报价 、修订原报价
Ø环球金融电讯协会（Society for
国际金融外汇市场分析
2020年4月23日星期四
外汇市场概览
Ø 外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易 场所，或者说是各种不同货币彼此进行 交换的场所。
Ø 外汇买卖两种类型：
Ø本币与外币之间 Ø不同币种的外汇之间
Ø 外汇市场的组织形态
Ø有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 Ø无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价
Ø 若以Eab表示1单位A国货币以B国货币表 示的汇率，Ebc表示1单位B国货币以C国 货币表示的汇率……，Emn表示1单位M 国货币以N国货币表示的汇率，那么， 对于n点套汇，其套汇机会存在的条件 为：
Ø 定理：如果三点套汇不再有利可图，那 么四点、五点以至n点的套汇也无利可 图。
套利交易
Ø 套利
Ø 如果利利差所得和贴水损失相等，或者是升水 所得与利差损失相等。无论投资者如何调动资金，都将无利可图
Ø 如果具有较高利率的货币升水，那么，将资金由低利率国家调往 高利率国家，可以获取利差所得和升水所得双重收益。但是，这 种情况一般不会出现。这是因为它所诱发的抛补套利交易会影响 各国货币的利率和汇率。如果不考虑投机因素的影响，抛补套利 的最终结果是使利率差与较高利率货币的贴水幅度趋于一致。
Ø 在纽约外汇市场上，＄100＝FF500.0000
Ø 巴黎外汇市场上，￡1＝FF8.5400
Ø 在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200
Ø 策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗 ，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即 在伦敦市场上卖出英镑买进美元。
Ø 结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最 后则可收回 100÷100×500.000÷8.541×1.72=1007.258万美元， 净获套汇利润70258美元。
外汇市场的效率
Ø 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全 反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强 式 、强式 三种
Ø 在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新 信息迅速进行调整
Ø 实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显 ，即预期的投机回报率远远超过零，市场上 依旧有未开发的利润机会
即期外汇交易
Ø 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 Ø 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 Ø 交易发展趋势：
Ø外汇市场的规模持续扩展 Ø远期交易的比例不断增长
外汇市场的构成
Ø 外汇交易的参与者 类型
Ø 外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行
Ø 交易分为三个层次
Ø 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银 行之间
Ø 卖空：在法兰克福外汇市场上，预测美元对德国马克的汇率将 趋于下跌。当时三个月期美元期汇的汇率为USD1=DEM2.6796 。卖出10万美元三月期期汇，也就是说，在远期合同的交割将 收进267,900马克，交付100,000美元。三个月后，在法兰克福外 汇市场上，美元的现汇价格已跌到USD1=DEM2,5790，在履约 时只需花257,900马克就可购得所要交付的100,000美元。投机利 润为10,000马克。
即期投机
Ø 纽约A公司预期德国马克将由目前的 $1=DM1.8上升到30天后的$1=DM1.6， 就在现汇市场上以100万美元购入180万 马克。如果30天后果真如其所料，马克 的现汇汇率上升到$1=DM1.6，那么A公 司就可以抛售马克，换回美元，由此， 净赚1.1万美元或20万马克。
远期投机
投资者对抛补套利进行可行性
分析时所采纳的一般原则
Ø 如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度，那么，应将资金由利 率低的国家调往利率高的国家。其利差所得会大于高利率货币贴 水给投资者带来的损失。
Ø 如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度，则应将资金由利率高 的国家调往利率低的国家。货币升水所得将会大于投资于低利率 货币的利息损失。
Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT）
远期外汇交易
Ø远期外汇交易 ：期汇交易 Ø 远期交易分类
Ø固定交割日 Ø选择交割日
Ø 远期交易目的
Ø避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 Ø外汇银行为平衡期汇头寸 Ø投机者为谋取汇率变动的差价
Ø套利（Interest Arbitrage）是指在两国短期 利率出现差异的情况下，将资金从低利率 的国家调到高利率的国家，赚取利息差额 的行为。 例如：
Ø在某一时期，美国金融市场上的三个月定 期存款利率为年率12%，英国金融市场上 的三个月定期存款利率为年率8%。在这种 情况下，资金就会从英国流向美国，牟取 高利。
掉期外汇交易
Ø 掉期交易的概念：掉期交易（Swap）， 是指将货币相同、金额相同，而方向相 反、交割期限不同的两笔或两笔以上的 外汇交易结合起来进行
Ø掉期交易的形式 ：即期对远期 、明日 对次日 、远期对远期
Ø掉期交易 与一般套期保值的区别
套汇交易
Ø 套汇交易 ：直接套汇 、间接套汇
Ø 三点套汇为例
Ø 买空：在纽约外汇市场上，美元对英镑的一月期远期汇率为 GBP1=USD1.5854，若预期英镑汇率在近期内将会有大幅度的 上升，做“买空”交易，购入100万远期英镑。一个月后，英镑 即期汇率猛涨到GBP1=USD1.9854，这项远期外汇投机交易获 得成功。在远期合同的交割日，轧差后可获投机利润40万美元 。
外汇投机交易
Ø 概念
Ø 外汇投机（Foreign Exchange Speculation）是指根 据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头 或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。
Ø 特征
Ø 投机者进行外汇交易，并没有商业或金融交易与 之相对应。外汇投机利润具有不确定性
Ø 分类：
Ø 即期投机
Ø 远期投机 :一种叫“买空”或“做多头”（Buy Long or Bull） ;另一种叫“卖空”或“做空头”（Sell Short or Bear）