年下半年中国经济发展趋势研究————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2017年下半年中国经济发展趋势研究目录一、2017年上半年经济形势分析（一）2017年上半年世界经济形势分析1、发达经济体同步回暖2、中印继续引领增长3、经济复苏挑战仍存（二）2017年上半年中国经济形势分析1、农业生产形势较好，夏粮再获丰收2、工业生产加快，企业利润快速增长3、服务业较快增长，景气度持续提高4、投资增速稳中略缓，制造业投资和民间投资增速回升5、房地产开发投资增速放缓，商品房待售面积继续减少。

6、市场销售增长加快，网上零售增势强劲。

7、进出口快速增长，外贸结构改善8、居民消费价格涨势温和，工业品价格涨势放缓9、城乡居民收入较快增长，城乡收入差距继续缩小10、“三去一降一补”扎实推进，政策成效持续显现二、当前经济发展存在的问题（一）全球经济增长存在的问题1、全球贸易增长依然缓慢，保护主义阴霾仍在2、美联储加息及缩表动向，给世界经济带来新风险3、各国债务风险继续上升（二）中国经济发展存在的问题1、企业提质增效的动力尚显不足2、民间投资依然比较乏力3、金融风险有所显现4、高房价和高库存并存5、南北分化态势显现一、2017年上半年经济形势分析（一）2017年上半年世界经济形势分析2017年上半年，世界经济继续改善。

发达经济体总体复苏平稳，美国、欧元区和日本经济普遍回暖；新兴经济体中，中国和印度继续引领增长。

但全球复苏并不平衡，结构性强劲增长仍未出现，依然面临不少风险和不确定因素。

1、发达经济体同步回暖。

（1）美国经济步入复苏轨道，但增速仍差强人意。

目前美国劳动力市场接近充分就业状态，占美国经济比重约七成的个人消费开支增长强劲。

美国商务部最新数据显示，美国经济今年一季度按年率计算增长1.4%，高于此前预计的1.2%。

市场预计第二季度美国经济增速将高于首季。

（2）欧元区经济增长势头虽弱于美国，但增速已恢复到全球金融危机前水平，为近10年来最佳表现。

欧盟统计局数据显示，今年一季度欧元区经济环比增长0.6%，同比增长1.9%。

除希腊外，欧元区成员国均已连续三个季度保持经济正增长。

德国仍是欧元区经济增长最主要引擎。

（3）日本经历了2006年以来持续时间最长的一次经济扩张。

据日本政府统计，今年一季度日本经济按年率计算增长2.2%，连续5个季度保持增长。

不过，日本仍未彻底摆脱滞涨阴影，缺乏持续增长基础。

政府债务高企、劳动力短缺、消费低迷等因素将给日本经济带来下行压力。

2、中印继续引领增长。

新兴市场和发展中经济体走势继续分化。

金砖国家中，中国和印度经济继续领先增长，俄罗斯和巴西走出衰退，南非保持小幅增长。

（1）按地域来看，亚洲仍是世界经济增长重要引擎。

IMF预计，今年亚洲新兴市场和发展中经济体增长率为 6.4%。

中国经济增长6.9%，增速同比加快0.2个百分点，主要经济指标好于预期，经济结构持续优化。

印度经济增速仅为6.1%，大大低于市场预期。

（2）俄罗斯和巴西经济止退企稳。

IMF预计，由于油价反弹和国内需求增长，2017年俄罗斯经济有望增长1.4%。

巴西国内政治动荡趋缓，今年经济将增长0.2%。

（3）中东和北非地区增速将放缓至 2.6%。

受大宗商品价格反弹推动，撒哈拉以南非洲国家增速升至 2.6%。

拉美和加勒比海国家有望改变经济负增长局面，实现1.1%的增幅。

3、经济复苏挑战仍存。

（1）贸易保护主义抬头是全球经济前景的主要下行风险。

世界贸易组织报告显示，各国贸易限制措施总量继续呈上涨趋势，美国和欧洲部分国家单边保护主义倾向增加。

（2）美元持续强势，对新兴市场形成新一轮资本外流压力。

美联储6月中旬如期加息，同时透露将在年内启动缩减资产负债表（“缩表”）计划。

今年内美联储还有四次议息会议，年底前是否再度加息以及何时启动“缩表”是两大关键点。

（3）债务风险方面，美国、欧盟、新兴经济体的主权债、企业债及个人债规模都处于高位。

目前全球经济复苏仍不平衡，市场对偿债能力和债务风险的可控水平普遍信心不足。

（二）2017年上半年中国经济形势分析2017年是我国实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。

上半年我国经济呈现“稳中有进，稳中向好”态势，上半年实现国内生产总值381490亿元，GDP同比增长6.9%。

➢分季度看，一季度同比增长6.9% ，二季度增长6.9%。

分产业看，第一产业增加值21987亿元，同比增长3.5% ；第二产业增加值152987亿元，增长6.4%；第三产业增加值206516亿元，增长7.7%。

从环比看，二季度国内生产总值增长1.7% 。

➢从供给角度看，近年来我国经济已进入转型升级的重要时期，表现为工业部门占比下降，服务业占比上升；从需求侧看，经济增长有投资、出口、消费三大动力，近年来，我国这三大需求处于结构调整之中，总趋势是投资需求、出口需求贡献下降，消费需求贡献上升。

1、农业生产形势较好，夏粮再获丰收。

全国夏粮总产量14052 万吨，比上年增加131万吨，增长0.9% 。

2、工业生产加快，企业利润快速增长。

上半年，全国规模以上工业增加值同比实际增长 6.9% ，增速比一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快0.9个百分点。

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29048亿元，同比增长22.7%，比上年同期加快16.3个百分点。

规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.05%，比上年同期提高0.45个百分点。

3、服务业较快增长，景气度持续提高。

上半年，全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速与一季度持平，比上年同期加快0.1个百分点。

服务业商务活动指数为53.8% ，比上月提高0.3个百分点，比上年同月提高 1.6 个百分点。

从市场需求和预期看，服务业新订单指数和业务活动预期指数分别为50.7%和 60.0%，分别比上月提高0.4和0.8个百分点。

4、投资增速稳中略缓，制造业投资和民间投资增速回升。

上半年，全国固定资产投资（不含农户）280605 亿元，同比增长8.6%，增速比一季度回落0.6个百分点。

其中，国有控股投资102022亿元，增长12.0% ；民间投资170239亿元，增长7.2% ，比1-5月份加快0.4个百分点，比上年同期加快4.4个百分点，占全部投资的比重为60.7% 。

5、房地产开发投资增速放缓，商品房待售面积继续减少。

上半年，全国房地产开发投资50610亿元，同比增长8.5%，增速比一季度回落0.6个百分点。

房屋新开工面积85720万平方米，同比增长10.6%。

全国商品房销售面积74662万平方米，增长16.1%。

全国商品房销售额59152亿元，增长21.5%。

房地产开发企业土地购置面积10341万平方米，同比增长8.8%。

6月末，全国商品房待售面积64577万平方米，比上月末减少 1441万平方米。

6、市场销售增长加快，网上零售增势强劲。

上半年，社会消费品零售总额172369亿元，同比增长10.4% ，增速比一季度加快0.4个百分点，比上年同期加快0.1个百分点。

全国网上零售额31073亿元，同比增长33.4% ，比一季度加快1.3个百分点。

7、进出口快速增长，外贸结构改善。

上半年，进出口总额131412亿元，同比增长19.6% 。

其中，出口72097亿元，增长15.0% ；进口59315亿元，增长25.7%。

进出口相抵，顺差12782亿元。

规模以上工业企业实现出口交货值61030 亿元，同比增长10.9% ，比一季度加快0.6个百分点。

8、居民消费价格涨势温和，工业品价格涨势放缓。

上半年，全国居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅与一季度持平。

全国工业生产者出厂价格同比上涨6.6% ，涨幅比一季度回落0.8个百分点。

全国工业生产者购进价格同比上涨8.7%；6月份同比上涨7.3%，环比下降0.4% 。

9、城乡居民收入较快增长，城乡收入差距继续缩小。

上半年，全国居民人均可支配收入12932元，同比名义增长8.8% ，扣除价格因素实际增长 7.3% ，增速比一季度加快 0.3 个百分点，比上年同期加快0.8个百分点。

全国居民人均可支配收入中位数11238元，同比名义增长7.0% 。

全国居民人均消费支出8834元，同比名义增长7.6% ，扣除价格因素实际增长6.1%。

二季度末，外出务工农村劳动力总量17873万人，比上年同期增加364万人，增长2.1%。

二季度，外出务工农村劳动力月均收入3405元，增长6.3% 。

10、“三去一降一补”扎实推进，政策成效持续显现。

上半年，“去产能”方面：全国工业产能利用率为76.4%，比上年同期提高3.4个百分点。

“去库存”方面：房地产去库存效果明显，6月末商品房待售面积同比下降9.6%，降幅比3月末扩大3.2个百分点。

“去杠杆”方面：企业杠杆率下降，5月末规模以上工业企业资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点。

“降成本”方面：企业成本继续降低，前5个月规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.62%，同比减少0.04元。

“补短板”方面：五大任务短板领域得到加强，上半年生态保护和环境治理业、水利管理、交通运输仓储和邮政业、教育投资同比增速明显快于同期固定资产投资增速。

二、当前经济发展存在的问题（一）全球经济增长存在的问题2017年上半年，世界经济延续复苏脚步，但与之相伴的新旧风险仍不容忽视，各主要经济体需要加强合作，共同应对挑战。

首先，全球贸易增长依然缓慢、保护主义阴霾仍在。

国际货币基金组织（IMF）数据显示，2008年金融危机以来，全球贸易量平均每年只增长3%，大大低于金融危机以前的水平。

今年上半年全球贸易增速尽管有所加快，但仍不如人意。

贸易大国之中，美国的保护主义倾向最令人担忧。

美国总统特朗普就任后宣布退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），重启北美自贸协定谈判，威胁征收具有惩罚性的“边境税”，公开表示对中国、墨西哥等征收高额关税，禁止进口德国汽车等，多次试图挑战自由贸易原则，引起各国警惕。

特朗普推动“美国优先”贸易政策可能会给贸易自由化和新一轮经济全球化道路增添波折。

虽然其他主要经济体坚持贸易自由化和投资便利化，全球贸易自由化趋势难以逆转，但是摩擦与冲突加剧可能性上升。

其次，美联储加息及缩减资产负债表（“缩表”）动向给世界经济带来新风险。

美联储加息及“缩表”将不仅给美国自身带来重大影响，也会给其他国家带来溢出效应。

对新兴市场而言，加息与“缩表”造成的美元持续强势不但会对其资产估值形成挤压效应，也会对新兴市场内新一轮资本外流形成不可忽视的压力。

最后，各国债务风险继续上升。

目前，美国、欧元区、日本以及一些新兴经济体的主权债、企业债及个人债规模都处于高位。