课程安排
❖ 1 项目投资 ❖ 项目与项目投资 ❖ 项目发展周期与阶段划分 ❖ 项目投资的工作内容 ❖ 2 项目融资概述 ❖ 3 项目融资模式 ❖ 4 项目融资成本 ❖ 5 项目融资风险分析、评价与管理 ❖ 6 项目融资担保 ❖ 7 案例分析（4）
课程考核
❖ 考试： ❖ 案例分析： ❖ 活跃程度与考勤： ❖ 合计:
1.2项目发展周期
❖ 一个项目从设想的产生，直到项目生产期（服务期） 终止，往往要经历一个相当长的时间，对于工业项 目而言，这个时间通常有10 –30年不等。我们把项 目产生一直到终止的时间称为项目发展周期。
❖ 一般项目的周期必须经过项目设想、项目初选、项 目准备和拟定、项目评估和审批、项目实施和监督、 项目投产经营、项目评价总结等七个工作阶段。如 图1－1所示。
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1项目投资
❖ 1.1项目与项目投资 ❖ 1.2项目发展周期与阶段划分 ❖ 1.3项目投资的工作内容
1.1项目与项目投资
❖ 项目就是以一套独特而相互联系的任务为前提，有 效地利用资源，为实现一个特定的目标所做的一次 性的努力。
❖ 一次性指的是每个项目都有其确定的终点。当一个 项目已经实现其预期的目标，或已经明确看到时， 那么，该项目就达到了它的终点。如建一个发电站， 当建筑工程、安装工程结束，并将该电站移交给电 力生产部门时，发电站建设项目就告一段落了。
❖ (4)处于安全的考虑，贷款银行必然对项目的谈判、 建设、运营进行全过程的监控；
❖ (5)为使项目风险的合理分担，项目融资必然 要以复杂的贷款和担保文件作为项目各方行 为的依据；
❖ (6)由于贷款方承担较大的风险，所以他要求 的利率也必然较高，再加上其它费用，使得 融资成本整体较高；
❖ (7)鉴于项目融资的复杂性，因此，对项目的 主办者与经营者有较高的能力要求。
投资人需要关注的问题
❖ 外部效果 ❖ 社会收益与成本 ❖ 机会成本 ❖ 资金成本 ❖ 所得税与通货膨胀
2 项目融资概述
❖ 2.1 项目融资的概念与特征 ❖ 2.2 项目融资的发展 ❖ 2.3 我国引入项目融资的意义
2.1 项目融资的概念与特征
1）项目融资的概念 项目融资，英文叫project financing，有广义与狭义 之分。
1.3项目投资及其分类
❖ 投资的概念 ❖ 投资是推迟消费而为了获得将来更多的消费。 ❖ 项目投资是为获得预期的收入而针对具体的
项目投入资金的经济活动。
❖ 投资的特征：时间与风险
投资的分类
❖ 投资方案 ❖ 互斥型投资 ❖ 独立型投资 ❖ 相关型投资 ❖ 私人投资与公共投资 ❖ 实物投资（项目投资）与金融投资 ❖ 智力投资与感情投资
❖ 项目分类
❖ 根据项目的生产性质可以分为工业项目、农业 项目、环境保护项目、交通运输项目等。
❖ 按照项目的盈利性，可以分为营利项目和非营 利项目，前者以财务上取得利润为经营目的， 如工业项目、高科技项目、农业项目、环境保 护项目，而后者以保持财务上的收支平衡同时 增加社会福利为目的，如公办学校、公办医院。
2.2 项目融资的发展
❖ 传统投资项目筹资，如贷款、发行股票和债 券等等，从产生、发展到趋于成熟已走过了 数百年的历史，但是，对于基础设施建设的 项目融资，从产生至今还不到70年的历史。
❖ 产生阶段：上世纪30年代
❖ 发展阶段：
❖
上世纪50-60年代的石油开发
❖
上世纪70年代以后的基础设施建设
❖
可行 性研
究 （项 目拟 定阶 段）
评
谈
价
判
报
和
告 投签
( 评资 订
价 和
决 策
合 同
决
阶
策
段
阶
段)
工程 设计 阶段
施工 阶段
试运 生
转阶 产
段
经
交工 营 验收 阶
段
评价 总结 阶段
❖ 不同时期的管理重点 ❖ 投资前期——可行性研究和项目决策 ❖ 投资期——项目融资与项目管理 ❖ 生产期——生产管理
❖ 根据项目的规模（产量或投资额）可分为大型 项目、中型项目和小型项目。
❖ 同一个项目从不同的角度考察又可以称为投资 项目（侧重于项目的投资额）、工程项目或建 设项目（侧重于项目的施工工程）。
项目特征
（1）项目具有明确的目标和约束条件 （2）项目具有独特性 （3）项目的系统性 （4）项目的风险性 （5）项目结合部的管理 （6）每个项目都有客户
上世纪80 年代，发展中国家基础设施项目开
始使用项目融资
❖
近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的
减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。
我国项目融资的发展
❖ 第一次在1983年，香港投资商胡应湘带领其合和集 团在深圳投资建设“沙角B火力电厂”项目，
❖ 90年代中期，项目融资在我国得到较大发展 ❖ 目前国内已有一些项目采用BOT方式进行融资，其
❖ 一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资 信用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项目 和多数大型工业项目，这类项目的融资主要涉及传 统的融资方式，如银行贷款、债券融资与股票融资 等等，以及许多创新的融资方式，如可转换债券、 资产证券化等 。
❖ 另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的 资金来源的筹资活动，换句话说，它是以项 目的资产作为抵押来取得筹资的信用，即 “通过项目融资”，主要适用于少数超大型 的基础设施项目，如电厂项目、交通项目、 污水处理项目等。狭义的项目融资就是专指 后一种资金筹措活动。
2）项目融资的基本特征
❖ (1)至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；
❖ (2)项目发起方以股东的身份组建项目公司，该项目 公司为独立的法人，从法律上与股东分离；
❖ (3)贷款银行为项目公司提供贷款；贷款银行将以项 目的资产与收益为作为贷款偿还的保证，而对于项 目公司之外的资产无权索取，即如果项目公司无力 偿还贷款，则贷款银行只能获得项目的本身的收入 与资产，而与项目的发起人无关；
项目设想（形成 新的项目设想）
项目评价与总结
项目投产与经营
项目初选（形成项 目概念）
项目实与监督
项目拟定、准备 （形成具体项目）
项目评估决策 （审查与批准）
图1－1 项目发展周期的工作阶段
表1－1 项目发展周期的工作重点
投资前期
投资时期
生产时期
机会 研究 （鉴 别投 资方 向）
初步 可行 性研 究 （初 步选 择阶 段）