2质量、安全性受质疑疗效不明确，急性病疗效不如西药竞争激烈、同质化严重行业痛点行业集中度低，同质化高独特生产工艺独特理论体系行业特性及竞争格局盈利能力弱企业多小散，集中度低质量、安全性问题突出独特生产工艺解决行业普遍痛点的企业更具竞争优势
中药饮片
中成药优秀企业标准
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中药行业集中度低，整合为未来趋势1单击此处添加段落文字内容
质量安全性问题为中药行业的最大痛点2单击此处添加段落文字内容
建议关注康美药业、源和药业3
1.中药行业集中度低，整合为未来趋势
5
1.1
中药产业链上、中、下游
◆产业链上游：中药材
◆产业链中游：中药饮片
（以中药材为原料加工而成）
◆产业链下游：中成药
（以中药饮片为原料加工而成）
◆终端：医院、零售药房
6
1.2 中药饮片行业集中度低，监管制度促进整合资料来源：国家统计局、各公司年报、
2.40%0.53%0.16%0.13%0.12%0.11%0.09%0.09%00.005
0.01
0.015
0.02
0.0250.03◆行业集中度低，企业多小散。

2015年中药饮片企
业数量1006个，其中中小企业（销售额不足亿元）
占据70%市场。

行业龙头康美药业市占率只有
2.4%（2016）。

◆多重原因致使行业集中度低。

历史遗留问题（小作坊多）、进入壁垒低、生产厂家需建立在道地附近，难以向区外扩张等原因，导致行业低集中度。

◆监管制度淘汰小型企业，行业趋向整合。

小型企业生产质量与要求相差甚远，又无法负担改造生产线
所需的巨额开支（至少1000万元）。

2015-2016
年161家企业被收回GMP 证书，面临倒闭或者被兼
并风险。

主要中药饮片企业2016年市占率（%）
7
1.3中成药行业集中度低、同质化高，政策驱使行业洗牌
资料来源：国家统计局、米内网、中康CMH 、中成药种类众多竞争激烈，再评价将导致行业洗牌
◆行业集中度低。

2015年中成药企业数量1599家，整体CR10<20%。

呼吸系统疾病CR10约25%、心脑血管用药CR10约10%、妇科用药CR10约6%。

◆产品同质化严重，企业竞争激烈。

板蓝根颗粒、复方丹参片、六味地黄丸、牛黄解毒片、杞菊地黄丸、穿心莲片、补中益气丸、维C 银翘片、十全大补丸和归脾丸等品种批文数超过300个。

◆
政策驱使行业去供给。

医院端TOP10产品多为中药注射剂，17年政策严格限制注射剂，未来中药再评价项目开启后，将淘汰大量品种，导致行业洗牌。

2.质量安全性问题为中药行业的最大痛点
9盈利能力弱企业多小散，集中度低2.1中药饮片行业痛点：盈利能力弱与质量安全性问题质量、安全性问题突出
行业集中度低削弱议价能力和效益（以及原材料价格波动风险致使高成本）导致行业盈利能力弱
◆企业多小散。

众多家庭作坊式工厂（很多是中药材种植农户进行饮片加工）为实现盈利拉低市场价格（中药材行业价格相对透明、交易方便）。

◆行业平均毛利率约16%（2015），远低于医药行业平均水平（约30%）。

行业集中度低、企业多小散（以及中药生产特性）导致行业不规范◆不规范，质量良莠不齐。

不道地、不洁净、不真实、乱炮制、药效差等现象普遍。

◆历年GMP 检查重灾区。

2015年收回的147家GMP 证书中，中药企业总数为115家。

其中中药饮片企业达到82家。

◆质量关系到中医疗效及人身健康、群众信赖、中医药
的兴衰。

独特生产特性行业特性及竞争格局
行业痛点资料来源：Wind
102.2 中成药三大痛点：质量、疗效、同质化
◆中药品种复杂、饮片及中成药制备
过程不当、新剂型不成熟、用药不
规范等易导致中成药安全性问题。

◆由于不良反应率高，许多国家对中
药采取了不同程度的禁用措施，如美国停止使用碎杏仁制成的维生素B17制剂;新加坡禁止进口和销售含小檗碱的制剂;日本重新评估柴胡制剂的疗效与安全性;多国禁止含马兜
铃酸的中药的使用;英国停止多种含
千里光属植物的中成药的销售等。

质量、安全性受质疑
◆由于无法提供科学客观的药理学及药效依据来评价中药配伍使用的有效性等问题，是中药在国内受质疑以及难以走向世界的重要原因。

◆于形体或器质性疾病、病因
单纯而病变明确的疾患以及
病痛在急性期或激烈阶段者，
与西药相比，中药处于劣势。

疗效不明确，急性病疗效不如西药◆同质化严重、竞争激烈。

板蓝根颗粒、复方丹参片、六味地黄丸、牛黄解毒片、杞菊地黄丸、穿心莲片、补中益气丸、维C 银翘片、十全大补丸和归脾丸等品种批文数超过300个。

竞争激烈，同质化严重。