24.27 31.22 32.12 41.54 2012年 8.59
21.09 35.03 33.30 43.65 37.96
根据以上计算得到的万科2010年、2011年、2012年 的股东权益增长率、净利润增长率、营业利润增长率、 收入增长率和资产增长率等指标实际值进行分析，并判 断该公司整体发展能力。
二、企业单项发展能力分析
股东权益增长率
利润增长率
现金净流量
增长率 收入增长率 资产增长率
股东权益增长率是本
股东权益增长率
期股东权益增加额与股东
权益期初余额之比，也叫 三年资本平均增长率这
股东权益增长率 个指标存在一定局限性，不 三年资本平均增长率 资本积累率。
能客观评价企业的股东权益 本期股东权益增加额 股东权益增长率越高， 年末股东权益 100 % 3 - 1 100% 表明企业本期股东权益增加 发展能力状况。 股东权益期初余额 三年前年末股东权益 得越多。反之，股东权益增
-----
2,785,370
三、企业整体发展能力分析
1 2 3
分别计算股东权益增长率、利润增长率、 收入增长率和资产增长率等指标的实际值
将实际值与以前不同期增长率数值、同行业 平均水平进行比较，分析企业在股东权益、 收益、营业收入和资产等方面的发展能力
比较各指标之间的关系，判断不同方 面增长的效益性和它们之间的协调性
营业利润增长率(%)
收入增长率
本期营业收入增加额 收入增长率 100% 上期营业收入
该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。 收入增长率为正数，则说明企业本期销售规模增 加，收入增长率越大，则说明企业营业收入增长 得越快，销售情况越好。
万科收入增长率指标计算 50 40 30
万科收入增长率指标计算 单位：千元
2011年份的净利润增长率低于营业利润增长率，说 本年营业利润 ---------3,209,802.51 3,868,331.39 5,249,824.70 增加额 明企业的净利润主要来源于营业利润，表明企业产品获
-------36.96 2011年外，其余 32.52 33.30 利能力较强，具有良好的发展能力；除 利润总额 8,617,427.81 11,940,752.58 15,805,882.42 21,070,185.14 年份的净利润增长率增长幅度均高于营业利润增长率， 三年利润平均 说明这两年净利润的增长虽然主要来源于营业利润的增 增长率(%) ------------------------34.81 长，但是还受到其他项目的影响，说明企业的持续发展 能力有待加强。
9,177,687 20.21 8,839,611
-0.19 -1.81 2012年 19.47
21.09
67,832,539 82,138,195
净资产收益率（%） 股东净投资率（%）
14 本年股东权益增加额
13,246,339 14,305,656 24.27 21.09
净损益占股东权益比率 11,599,606 15,662,588 （%）
• ②股东权益增长率和净利润增长率 • 万科三年的净利润增长率均大于股东权益增长率， • 说明该企业三年的股东权益增长主要来自生产经营 ④营业利润增长率和收入增长率 活动创造的净利润，可以判断该企业的股东权益发 • 万科除2010年外，其余两年的收入增长率均高于 展能力较好。 营业利润增长率。反映该企业营业成本、营业税 费、期间费用等成本费用项目上升可能超过了营 ③净利润增长率和营业利润增长率 业收入的增长，这说明企业的营业利润增长存在 万科除 2011年外，其余两年的净利润增长率都大于营 一定的问题。 业利润增长率。这反映该企业净利润的增长并不仅仅 是来自营业利润的增长，还受到非正常损益项目的影 响，说明企业在净利润方面的持续发展能力有待进一 步观察。
4
根据分析结果，运用一定的分析 标准，判断企业的整体发展能力
一般而言，只有企业的股东权益增长率、资产增 长率、收入增长率和利润增长率保持同步，且不低于 行业平均水平，才可以断定这个企业具有良好的发展 能力。
股东权益增长率
资产增长率
收入增长率
利润增长率
万科万科2010~2012年单项增长率一览表（%） 2010~2012年单项增长率一览表（%）
平 衡 发 展 • 过 快 发 展 • 失 控 发 展 • 负 债 发 展 • 周 期 性 发 展 • 低 速 发 展 • 慢 速 发 展 •
七种发展状态的共同特点：
•但在这一扩张过程中，可能会出现三种情况： 一、平衡发展，企业通过收益的增加，不但偿还了负 债，而且为企业创造了利润，增加了企业的发展后劲 • 企业在成长时期，大量资金来源于负债 ； 。因为高速发展使企业资金发生短缺， 二、过快发展，企业负债经营，扩大了生产经营规模 在市场前景乐观的情况下，企业便倾向 ，但同时加剧了企业资金的短缺，企业面临资金支付 于负债经营，以期取得收益。 困难； 三、失控发展，企业增加了固定资产投资，生产规模 扩大，市场竞争激烈，但企业的单位成本支出上升， 经济效益却下降。
债 权 人
分析发展能力的重要性
企业发展能力是指企业未来生产经营 活动的发展趋势和发展潜能，也称为企 业增长能力。发展是企业实现盈利的根 本途径。发展能力反映了企业目标与财 务目标，是企业盈利能力、营运能力和 偿债能力的综合体现。
• 企业发展能力的大小是一个相对的 概念，即分析期的股东权益、利润 、收入和资产是相对于上一期的股 东权益、利润、收入和资产而言的 。
长率越低。
股东权益增长率
股东权益增长率
净资产收益率 股东净投资率 净损益占股东权益比率
↓
↓
↓
反映了直接计入股东权益 的利得和损失在股东权益 中所占的份额
反映了企业运用股 反映了企业利用 东投入资本创造收 股东新投资的程 益的能力 度
从根本上看，一个企业的股东权益增长应主 要依赖于企业运用股东投入资本多创造的利润。
2010年 37.96 2011年
84,467,983 22,963,861
12.28 2012年
2012年
资产总额 28 本年资产增加额 18 12.13 8 资产增长率（ %） 2010年 股东权益增加额
91,725,500
股东权益增加额占资产增 加额的比重（%） 7,257,517 34,819,292
万科企业2010年-2012年 发展能力分析
目
录
一 企业发展能力分析的目的 二 企业单项发展能力分析 三 企业整体发展能力分析 四 补充资料
一、企业发展能力分析的目的
分析评价 企业的成长性
分析判断企业 未来的盈利能力
股 东
衡量企业创造 股东价值的能力
潜在 投资 者
经 营 者
分析发现影响企业未 来发展的关键因素
用来考核企业资产投入增长幅 本期资产增加额 100% 度。资产增长率为正数，则说明企 资产期初余额
业本期资产规模增加，资产增长率 越大，则说明资产规模增加幅度越 大。
资产增长率指标
万单位：千元
资产增长率（%）
项37.34 目
2009年
61,504,123 ----2011年 8.59 -----
20.21 19.47 股东权益总额 18 10
22
万科公司股东权益增长率指标计算表 单位：千元 股东权益增长率指标计算 24.27年 项目 2009 2010 年 2011 年 2012年 23.09 股东权益增长率（%）
21.25
45,408,512
— —
2.68 — 0.34 2011年—
54,586,200
43.00 33.00 23.00 13.00 3.00
项目
股东权益增长率
净利润增长率 营业利润增长率 收入增长率 2010年 资产增长率
2010年
2011年
2012年
股东权益增长率 净利润增长率 营业利润增长率 收入增长率 资产增长率
2011年
20.21 37.47 36.96 3.75 37.34
2,759,995.71 4,062,982.21
32 本年净利润增加额 30 净利润增长率(%) 2010年 营业利润
----------
---------
2011年 2012年 8,685,082.80 11,894,885.31 15,763,216.70
37.47
31.22
35.03
21,013,040.79
结 论
结论：通过以上分析，对万科公司的发展能力可 以得出一个初步结论：该公司除了个别方面的增 长存在效益性问题以外，大体表现出较强的增长 能力。当然，由于未与行业标准值进行比较，且 企业增长能力还受其他很多因素的影响，要得到 更准确的结论，还需要利用更多的数据和资料进 行深入分析。
补充资料
企业存在七种发展状态
对股东的净支付
—
331,499
1,463,715 -1,356,932
利润增长率
年末利润总额 本期净利润增加额 本期营业利润增加额 100 三年利润平均增长率 3 -100 1 100 % 净利润增长率 % 营业利润增长率 % 三年前年末利润总额 上期净利润 上期营业利润
净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利 营业利润增长率为正数，则说明企业本 三年利润平均增长率这个指标存在一 润之比。净利润增长率为正数，则说明企业本期净 期营业利润增加，营业利润增长率越大，则 利润增加，净利润增长越大，说明企业收益增长得 定局限性，不能客观评价企业的收益增长 越多。反之，说明企业本期净利润减少。 说明企业受益增长得越多 能力状况。
3.75
21,068,898
31,333,495
41.54 43.65