任务二:
请同学们根据第一次作业选择的上市公司年报（注意：每次作业必须是针对同一个公司），完成对其的营运能力分析！并及时提交作业，作业占总成绩的一部分哦。

万科A营运能力分析
一
、
万
科
股
份
有
限
公
司
营
运
能
力
分
析
运
能
力
体
现
了
企
业
用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收。

下面以具体指标来分析万科的营运能力: 1、万科股份有限公司营
能力指标分析（1）存货周转率
存货成本
2 5 0 0 5
3 0 0 0 0
2 0 0 8年存货周转率=
=
= 0 . 3 2 8 0
存货平均余额
6 2 3 5 6
7 0 7 3 2
存货成本
3 4 5 1 4 7 0 0 0 0 0
2 0
9年存货周转率=
=
= 0 . 3 9 2 2
存货平均余额
8 8 0 0
8 0 4 6 9 1
存货成本
3
2 0 1 0年存货周转率=
=
= 0
2 6 9 2
存货平均余额
1 1 1 7 1 4 0 0 0 0 0 0
货对企业经
活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为万科的
要资产, 存货的管理更是举足轻重。

由于万科业务规模扩大, 存货规
增长速度大于其销售增长的速度, 因此存货的周转率逐年下降（见表
）。

若该指标过小, 则发生跌价损失的风险较大, 但万科的销售规模
保持了较快的增长, 在业务量扩大时, 存货量是充足货源的必要保证
且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降, 在建开发产品比重大幅
升, 存货结构更加合理。

因此, 存货周转率的波动幅度在正常范围,
仍应提高存货管理水平和资产利用效率, 注重获取优质项目, 加快项
的开发速度, 提高资金利用效率, 充分发挥规模效应, 保持适度的增
长速度。

表1
万科股份有限公司2 0 0 8 -2 0 1 0年存货周转率
（2）应
收
账
款
周
转
率
销
售
收
入
4
9
9
1
8
2
8
年
应收账款周转率=
=
= 4 6 . 2 3
平均应收账款
8 8 6 6 9 2
6 2 3 . 8
销售收入
4 8 8 8 1 0 0 0 0 0 0 2 0 0 9年应收账款
周转率=
=
= 5 9 . 7 5
平均应收账款
8 1 8 0 9 2 0 5 0 .
2
销售收入
5 0 7 1 3 8 0 0 0 0 0 2 0 1 0年应收账款周转率=
=
= 4 3 . 9 6
平均应收账款
1 1 5 3 6 3 5 1
2 3
相对
2 0 0 8年来说2 0 0 9年万科的应收账款周转率有大幅提升(
见
2 )
, 原因是主营业务的大幅上升,而2 0 1 0年受房地产市场调
影响略有下降.
表2
万科股份有限公司2 0 0 8 -2 0 1 0年应
收
账
款
周
转
率
（3）流动
资
产
周
转
率
销
售
收
入
4
9
9 1 8 0 0 0 0 0
2 0 0 8年流动资产周转率=
=
= 0 . 3 9 2
平均流动资产
1
销售收入
4 8 8 8 1 0 0 0 0 0 0
2 0 0
年流动产资周转率=
=
= 0 . 4 0 1 0
平均流动资产
1 2 1
9 8 0 0 0 0 0 0
销售收入
5 0 7 1 3 8 0 0 0 0 0
2 0 1 0
流动资产周转率=
=
= 0 . 3 0 2 0
平均流动资产
1 6 7 9
6 0 0 0 0 0 0
动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低,
指标(
见图3 ) 近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降, 但
毛利率, 应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小, 万科
提高总资产周转率, 必须改善存货的管理。

3
万科股份有限公司2 0 0 8 -
2 0 1 0年流动资产周转
总
的
来
说
,
万
科
的
资
产
营
运
能力较强, 尤其是其应收账款的营运能力非常优秀, 堪称行业典范。

但
年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降较为明显, 因
造成了总资产管理效率降低, 管理层应关注存货的管理。

另外，2 0
8年经济危机对房地产行业带来了一定的冲击，但万科在行业内的成
性比较好，其抵御风险能力的作用下，使得公司目前发展比较稳定。

、万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策
1 )资金需求的压
日益增大。

为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加
营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进
步开拓融资渠道。

2 )现金流的管理。

万科有关获得现金能力和现
周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现
流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。

因此，在看到企业优秀的盈利。