第1章复习思考题1、说明经济学家使用的货币定义与通货、财富和收入等概念的不同。

答：经济学家所定义的货币为：货币是商品或劳务的支付以及债务的偿付中被普遍接受以及认同的东西。

如果把货币简单理解为通货则太为狭隘，因为货币不仅仅是指平时交易过程中所用于交换商品的现金、纸币，而除了通货（现金）以外，支票存款、储蓄等也可以发挥货币的作用；如果把货币等同于财富则过于广泛，因为财富不单止一个人的金钱，还指他所拥有的房子，车等资产；此外，如果把通货简单理解为收入，也是不行的。

收入是指一个时间段的流量，而通货是指一特定时间点的存量，两者存在着区别。

2、举例说明货币充当交易媒介的好处。

为什么我们在研究货币在社会中所扮演的角色时应该考虑交易成本？为什么货币充当交易媒介职能是将货币与债券、股票、房产等区别开来的关键？答：货币充当交易媒介的好处：如果我们需要购买一件衣服，如果有了货币充当交易媒介，我们就不需要像以前一样，把我们所拥有的商品与别人交换成为卖衣服的人所需要的东西，然后才去购买我们需要的衣服；我们可以直接拿货币去购买衣服，大大降低了交易成本以及提高了交易效率。

考虑交易成本的原因：在进行买卖的时候，交易成本是一个必须考虑的因素。

如果没有货币充当交换媒介这一角色，则买者必须经过多次的商品交换才能够换取到卖者所需要的东西，才能够购买到自己所需要的物品，这样就产生了很高的交易成本。

如果有了货币充当交易媒介，交易成本则大大降低。

所以，研究货币在社会中所扮演的交易媒介的角色时应当考虑交易成本。

关键：货币能够充当交易媒介则说明货币的流动性高，而货币区别于债券、股票、房产等资产的关键是其流动性是在众多中最高的。

3、为什么穴居者不需要货币？答：货币是社会生产力发展到一定程度的产物，而穴居者的生产力水平低下，还没有发展到那个程度；此外，货币的主要只能是商品流通（交易媒介）、价值尺度以及储藏手段，而对于穴居者来说，他们的生活是通过以物易物的形式来换取自己需要的东西，不需要货币这种交易媒介。

4、支付体系是怎样随着时间演变而减少社会的交易成本的？答：商品货币时期，实物货币和贵金属货币作为支付方式，在携带以及运输方面极为不便，而且容易被盗，交易成本高；到纸币作为支付方式的时期，纸币比贵金属轻巧，便于携带，交易成本降低；到支票的使用，是大宗交易更为简单快捷，虽然收取一定的手续费但交易成本也大大降低；再到电子货币的使用，通过互联网完成交易，签发支票以及支付账单等，简化手续的同时交易成本也大为下降。

5、请思考一下格雷欣法则存在的前提条件有哪些？答：格雷欣法则的发生是因为每当两种不同种类的货币在流通，而且它们之间存在固定的交易比率时，人们就会窖藏好的，而买东西时就使用差的作为交易媒介。

6、将下列资产按照流动性高低排序：定期存款、房产、股票、活期存款、基金、企业债券。

答：流动性从高到低为：活期存款、股票、基金、企业债券、定期存款、房产7、人们常常把恶性通货膨胀时期的货币视为“hot dog”，总是试图将货币迅速地脱手，其中的道理是什么？在20世纪80年代末的中国，通货膨胀率居高不下，经济体系中曾经发生过严重的“抢购风”，如果你生活在那个时候，你是否也会参与抢购，为什么？答：8、从图书馆中复印一份最新的中国人民银行公告（或者登陆中国人民银行网站），从中找出M1、M2和M3的最新数据。

如果可以的话，看一看能否把这些数据绘成图，并解释货币供给增长率的变化趋势。

答：第2章复习思考题1、根据流动性和安全性对下列金融工具排序：股票、现金、国库券、定期存款、活期存款。

答：流动性从高到低：现金、活期存款、股票、国库券、定期存款安全性从高到低：定期逆存款、活期存款、国库券、股票、现金2、如果存在向选择问题，你更愿意将你的闲置资金提供给家庭成员还是陌生人,为什么？答：存在逆向选择是因为信息不对称，即在做出决策的时候，某一方并不了解另一方。

当存在逆向选择问题时，我更愿意将资金提供给家庭成员。

因为由于信息不对称，借款者会寻求贷款最积极的人寻求贷款，但是贷款者对借款者的信息并不了解，则会造成道德风险，贷款有可能不能归还；而我们对于家庭成员的信息是比较了解的，那么我们对他的归还能力以及信用有一定的了解，可以不用担心贷款得不到归还。

3、如果信息在借款人与贷款人之间是对称分布的，是否还会存在逆向选择和道德风险问题？答：即使借贷者之间的信息是对称分布的，逆向选择和道德风险还是会存在。

逆向选择和信息不对称并不是必然关联的，借贷关系是否成立取决于双方的需求，并不是信息对称的情况下双方就会选择对方；而道德风险总是存在的，有投资就有风险，风险不会消失只可以降低。

4、对于借款人的道德风险问题，高利贷者远没有银行等其他贷款人更加在乎，为什么？答：借款人存在的道德风险是指，借款人可能会从事从贷款者的观点看来不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。

而对于高利贷者来说，他们的利息率比银行等贷款人高得多，而且借款人可能从事高风险高收益的活动，这样可以归还的利息也多，他们可以从收取的利息中很快收回借出的本金；此外他们还有其他收取欠款的途径与手段。

而银行等其他贷款人收取的利息不高，所以在进行贷款的时候需要确保借款人的道德风险问题，确保借款人有归还贷款的能力以及信用。

5、“企业并没有从二级市场实际获取资金，因此二级市场对经济的重要性不如一级市场”。

你如何评价这种观点答：这种观点是错误的。

虽然企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金，但并不代表二级市场对经济的重要性不如一级市场。

二级市场的重要性体现在两个方面。

首先，二级市场的存在增加了金融工具的流动性，；其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融入资金的数量。

6、列举主要的货币、资本、国际资本工具各三个答：货币工具：国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单资本工具：股票、抵押贷款、公司债券、政府债券国际资本工具：外国债券（扬基、武士、猛犬）、欧洲债券、全球债券第3章复习题1、如果某个投资顾问说，“长期债券的利率超过20%，是非常好的投资选择。

”你认为他的说法是否存在漏洞？答：根据风险与报酬平衡原则，高收益的投资机会必然伴随着高风险。

这个投资顾问只提及到了长期债券的高收益，忽略了高风险对投资带来的不利影响。

高收益的投资并不一定是非常好的投资选择。

2、给定终值的情况下，现值和折现率存在何种关系？答：设现值、终值、折现率分别为P 、F 、i ，则有：2C1C2P=+ (1+i)(1+i)3、如果一个银行家告诉你，如果你投资1，000元在她的银行，那么有一天你会变成百万富翁，你会相信吗？为什么？答：我相信。

由于货币时间价值，将钱存入银行能够收取利息，采用复利的计算方式可以获利更多的利息。

但是将1，000元变成百万元的时间是非常漫长的。

4、为什么金融资产的价格和利率负相关？答：以附息债券为例，设债券价格P ，每期利息支付C ，债券面值F ，期限n ，到期收益率i ，则：12n 2n nC C C F P=++......++(1+i)(1+i)(1+i)(1+i) 由上式可知附息债券的价格与到期收益率奂相关，引申可知，金融资产的价格和利率负相关。

5、计算下列债券的到期收益率：a ．一种一年后支付1，000元的债券，现在价格为926元。

b ．一种债券，一年后支付利息80元，两年后支付1，080元，现在价格为1，050元。

解：a.由(1)P F i =+,得i=0.80 b.由122C C P=+ (1+i)(1+i),得i= 6、在市场利率下降的情况下，你愿意持有10年到期的债券还是3个月到期的债券？（提示：假设两种债券的利率变动相同，都下降了2％）答：7、假设某个同学求学期间申请了一笔1000元的助学贷款，要求在未来25年每年偿还126元，利率约为12%。

如果该同学可以在毕业2年后才开始还款，那么该笔贷款的利率真的是12%吗，为什么？答：第4章复习思考题1、如果名义货币供给量保持不变，物价水平上升对利率有什么影响？答：名义货币供给量保持不变，即名义利率不变。

而物价水平上升即通货膨胀率上升，根据费雪方程式，实际利率=名义利率-通货膨胀率。

故物价水平上升将导致实际利率下降。

2、如果人们预期房地产价格将会提高，他们的行为对利率有什么影响？答：房地产为债券的替代资产。

预期房地产价格↑→预期的房地产资本收益↑→房地产的预期收益率↑→债券的预期收益率↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动3、如果本年度政府出现了巨额的财政赤字，这对利率有什么影响？答：政府财政赤字↑→债券（国债）供给↑→债券的供给曲线向右移动4、如果投资者预期股票价格将会大幅度上升，利率将会如何变化？答：股票为债券的替代资产。

预期股票价格↑→预期的股票资本收益↑→股票的预期收益率↑→债券的预期收益率↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动5、如果社会公众相信政府将会采取措施抑制通货膨胀，利率将如何变化？答：1）需求方影响：预期通货膨胀率↓→实物资产价格↓→实物资产资本收益率↓→实物资产的预期收益率↓→债券的预期收益率↑→债券需求↑→债券需求曲线向右移动；2）供给方影响：预期通货膨胀率↓→借款的实际成本↑→企业借款动因↓→债券供给↓→债券供给曲线向左移动。

3）供给曲线与需求曲线相交于新的均衡点，均衡债券价格上升，均衡利率下降，均衡债券数量可能增加也可能减少。

6、如果债券市场价格波动变大，利率将会如何变动？答：债券市场价格波动↑→债券市场风险↑→债券市场吸引力↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动7、请查阅«中国统计年鉴»和«中国金融年鉴»，了解中国的利率与经济周期之间的波动规律，（制成图表）答：第5章复习思考题1、与国库券相比，市政债券的流动性相对较低，违约风险相对较高。

为什么其利率水平却往往低于国库券？答：市政债券的利息收入免缴联邦所得税，这导致市政债券的预期收益率上升，即使市政债券的利率低于国库券，投资者也愿意持有风险稍高、流动性稍低的市政债券。

2、公司债券的风险溢价通常是逆周期变动的，为什么？答：风险溢价是指：有违约风险债券与非违约债券之间的利率差额。

当经济处于扩张期时，企业业绩好，债券风险小，溢价也相对较小；而经济处于衰退期时刚好相反。

故公司债券的风险溢价通常是逆周期变动的。

3、如果中央政府担保一企业破产倒闭，政府将负责向债权人清偿，公司债券和国库券的利率会如何相对变化？4、如果收益率曲线突然陡峭上升，你对未来利率的预测将会如何调整？答：根据期限溢价假说，陡峭上升的收益率曲线表明未来短期利率预期将会上升5、如果对未来短期利率的预期突然降低，收益率曲线的形状会发生什么变化？答：根据期限溢价理论，在某些时候，未来短期利率的预期有可能大幅下降，这样短期利率预期的平均值就会低于现行的短期利率，即使再加上一个正的期限溢价，长期利率仍然低于现行的短期利率，从而收益率曲线向下倾斜。