期 权 认购期权 认沽期权
有权以行权价买入标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的
卖方
有权以行权价卖出标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价买入标的
卖方
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合约标的
选择标准
规模大 抗操纵能力强
流动性好 波动性适中
股票标的选择标准
融资融券标的 上市时间不少于6个月 抗操纵性强，较大流通规模 波动幅度适中，最近6个月日均波动幅度不 超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于4000户
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
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行权价格(二)
ETF行权价格
0.05 0.1 0.15 . . . 3 3.1 3.2 . . 4.9 5 5.25 5.5 . . . 9.75 10 10.5 11 . . . . 19.5 20 21 22 . . . 49 50 52.5 55 . . . 97.5 100 105 110 . .
齐，即共需加挂4元、4.25元两个不同行权价的合约
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合约调整
当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期 权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括：
合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变
合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。
合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位 。 调整后期权合约存续期内，不再按调整后行权价加挂序列，而对各月 份按新月份合约重新进行挂牌（按调整后的标的参考价格与约定的行权 价格间距）。
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合约停牌
标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权
合约交易复牌。 交易所有权根据市场需要暂停期权交易。 当某期权合约出现价格异常波动时，交易所可以暂停该期权合约的交 易，并决定恢复时间。 标的证券非全天临时停牌，期权合约的行权申报可照常进行（即在行
权日，如果标的证券非全天临时停牌，行权仍然正常进行），但如未
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格3.33元，平值期权行权价3.3元 标的价格24.7元，平值期权行权价25元
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合约代码
交易代码:90000001 或10000001
股票期权从10000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。 ETF期权从90000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。
能在收市前复牌，则按异常情况处理。
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合约摘牌
到期
期权合约到期自动摘牌。
调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘 牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标 的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一 小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
合约简称: 工商银行购9月380 □
认购/认沽 行权价格
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合约挂牌(一)
老合约到期摘牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值 虚值合约数不足
新月份合约挂牌
加挂新合约补足 数量
加入到现有期权合约序列中 同时存在的期权合约数目将很多
「个股期权基础知识介绍」
经纪业务总部-许顺义
目录
期权基本概念 期权合约 交易制度
风险控制
期权作用与风险
2
壹
期权基本概念
期权基本概念
期权(Option)：期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方
在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。
买方支付权利金， 卖方收取权利金 期权买 方 签约 买方获得权利， 卖方承担履约义务
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叁
交易制度
交易机制
混合交易模式 竞价交易为主，流动性服务商为辅
9：15-9：25 14:57-15:00
集合竞价
9：30-11：30 和 13：00-14：57连续竞价
• • •
不接受市价订单 9:20-9:25 14:59-15:00 之间不能撤单
标的代码 到期年份 月合约，当合约首次调整后“M”修改为 “A” ，如该合约碰到第二次调整，则修改为“B”， 以此类推；
共19位
合约标识码:601398C1309M00380 □ □
预留 认购/认沽 到期月份 行权价格
标的简称
到期月份
合约未调整时，缺省；发生调 整时修改为“A”，“B”……
共20个字符
期权是权 利的买卖 合约 期权卖 方
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期权：权利和义务分离
权利金
期权基本概念
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
call
X
标的资 产价格 卖方（义务）
权利金
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
put
X
卖方（义务）
标的资 产价格
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期权关键要素
期权基本概念
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贰
期权合约
合约类型
ETF标的选择标准
融资融券标的 成立时间不少于6个月
最近6个月日均持有帐户数不低于4000 户
合约标的名单由上交所定期进行调整。调整后的名单将在正式加 挂期权合约前的5个交易日内（含）向市场公布
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合约标的
上汽集团 中国平安
600104 601318
50ETF
180ETF
510050
510180
全真模拟交易阶段初期，仅限上述4个标的 东海 证券
合约条款
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行权价格(一)
股票行权价格
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . . 9.5 10 11 12 . . . . . 19 20 22.5 25 . . 47.5 50 55 60 . . . 95 100 110 120 . .
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合约挂牌(二)
合约加挂举例（以认购期权为例）
标的证券价格4.9元，初始挂牌合约的行权价分别为6元（虚值 ）、5.5元（虚值）、 5元（平值）、4.75元（实值） 、4.5元实值合约
此时，最接近平值的行权价是4.5元，需要加挂使至少有两个实 值合约，因此需加挂行权价格4 元（实值），空缺的价格间距补