《财务管理学》作业题及答案1。
某人购买商品房,有三种付款方式。
A 每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。
B 从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。
C 现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年.请分别计算各种付款方式的现值；然后决策:在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？可能用到的系数值：（P/A,14％，5）=3。
4331 （P/F，14%，7）=0。
3996 （P/A，14%,6）=3。
8887 （P/F，14%,2）=0。
7695 （P/A，14％，7）=4.16041.答案:A付款方式：P =80000×[（P/A，14％，8-1)+ 1 ]=80000×［ 4.1604 + 1 ］=412832（元)B付款方式:P = 132000×（P/A，14% ，5）×（P/A，14％，2）=132000×3。
4331×0。
7695=348713（元）C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%,6）=100000 + 90000×3。
888=449983 （元）应选择B付款方式.2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如下表:金额单位：万元市场状况概率A项目净利润B项目净利润好0。
2 200 300一般0。
6 100 100差0.2 50 —50要求：（1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值.A项目净利润的期望值=B项目净利润的期望值=（2)分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。
A项目的标准离差=B项目的标准离差=(3)判断A、B 两个投资项目的优劣。
2。
答案:(1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。
A项目净利润的期望值=200×0。
2+100×0。
6+50×0。
2=110（万元) B项目净利润的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110(万元) (2）分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。
A项目的标准离差=48。
99（万元）B项目的标准离差=111。
36(万元）(3)判断A、B 两个投资项目的优劣。
因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。
3。
某公司2013年末简要资产负债表如下所示:资产金额（万元）与销售的关系（%)负债与权益金额（万元）与销售的关系（%）货币资金应收账款存货固定资产500150030003000＊＊＊N短期借款应付账款应付费用应付债券实收资本留存收益25001000500100020001000N＊＊NNN合计8000 8000（说明：上表中的带*项目，为敏感项目）假设2013年销售收入为10000万元,营业净利率为10％,股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20％,公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。
要求计算：(1）流动资产百分比=(2）流动负债百分比=（3）资金总需要量=（4）内部筹资额=(5）外部筹资额=3。
答案：（1)流动资产百分比=（500+1500+3000）/10000=50%（2）流动负债百分比=（1000+500）/10000=15%(3）资金总需要量＝新增收入×（流动资产百分比－流动负债百分比）＝10000×20％×（50％－15%）＝700（万元）（4）内部筹资额＝预计收入×营业净利率×(1－股利支付率）＝ 10000×(1 ＋ 20%)×10％×（1－60％）＝ 480（万元）（5）外部筹资额＝（2）－（3）＝700－480＝220(万元）4.某企业计划筹资1000万元,所得税率30%,有关资料如下：（1）向银行借款200万元，年利率7％；（2）按面值发行债券250万元，票面利率9%，期限5年，每年付息一次，筹资费率3%；（3)发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%.预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；（4）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：(1)计算银行借款成本。
（2）计算债券成本。
(3）计算普通股成本.（4)计算留存收益成本。
（5）计算该项筹资方案的加权平均资金成本.(1)银行借款成本=7％×（1-30％）=4.9%(2）债券成本=9％×（1-30％)/(1—3%）=6.49％(3)普通股成本=1.2/10×(1—6%）+8%=20.77％(4）留存收益成本=1。
2/10 +8%=20％(5）平均资金成本=（4.9%×200+6.49%×250+20.77％×500+20%×50）/1000=13。
99％5.某公司所得税率25﹪，现计划新上一条生产线，需要筹资1000万元，筹资方案有两个。
方案一:（1）向银行借入五年期借款600万元，年利率8﹪,筹资费率2﹪，每年付息，到期还本；(2)增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10﹪,无风险收益率6﹪，该公司股票 系数1。
4。
方案二：（1）发行五年期债券,面值800万元，发行价820万元，票面利率9﹪，发行费率4﹪,每年付息，到期还本；（2）其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利0。
5元，预计股利增长率6﹪,现在股价10元。
要求：（1）根据方案一计算银行借款成本(2）根据方案一计算普通股成本（3)根据方案一计算新筹资金的加权平均成本（4）根据方案二计算债券成本（5)根据方案二计算留存收益成本（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本(7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策(1）根据方案一计算银行借款成本＝8％×(1—25％）/(1—2％）＝6。
12％(2）根据方案一计算普通股成本＝6%+1。
4×（10％-6％)＝11.6％(3)根据方案一计算新筹资金的加权平均成本＝6.12%×600/1000+11.6%×400/1000＝8.31% （4）根据方案二计算债券成本＝800×9%×(1-25％）/820×（1-4%）＝6。
86%（5）根据方案二计算留存收益成本＝0。
5×（1+6％）/10 +6%＝11.3％(6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本＝6.86％×820/1000+11.3%×180/1000＝7。
66% (7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策因为8.31％大于7.66%,所以应选择方案二6.某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率25%, 负债的年平均利率8%,全年固定成本总额8万元，年税后净利润7.5万元，所得税率25％。
要求：(1)计算该企业2012年的息税前利润（2)计算该企业2013年的经营杠杆系数（3)计算该企业2013年的财务杠杆系数（4）计算该企业2013年的复合杠杆系数(5)企业预计2013年销售增长12％,计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。
6.答案：（1) 税前利润 =7。
5/（1—25%）=10( 万元）利息=100×25%×8%=2（万元 )息税前利润 =10+2=12( 万元 )（2）经营杠杆系数 =息税前利润变动率/营业收入(销量）变动率=边际贡献/息税前利润=（12+8）/12=1.67（3）财务杠杆系数 =每股收益变动率/息税前利润变动率=息税前利润/税前利润=12/（12—2）=1。
2(4）复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入(销量)变动率=边际贡献/税前利润=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1。
67×1。
2=2 （(5）息税前利润增长率=经营杠杆系数×营业收入（销量）变动率=12％×1。
67=20％每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润变动率=复合杠杆系数×营业收入（销量）变动率=12％×2=24％（或：=20％×1.2=24％）7。
某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中,公司债券为1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。
2013年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
方案A：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案B：增加发行同类公司债券,按面值发行，票面年利率为8%。
预计2012年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25%。
要求：（1)计算在方案A下，2013年增发普通股股份数;(2）计算在方案A下，2013年全年债券利息;(3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。
（3)计算每股利润的无差异点；（4）预计2013年可实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？7.答案:(1）计算在方案A 下，2013年增发普通股股份数； 1000/5=200（万股）（2)计算在方案A 下，2013年全年债券利息； 利息=1000×8％=80（万元)(3）计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。
利息=2000×8%=160（万元) （3）计算每股利润的无差异点；EPS1=2004000%)251)(80(+--EBITEPS2=4000%)251)(160(--EBIT令EPS1=EPS2得EBIT=1760（万元)（4）应采用发行债券(或:方案B ）来筹集资金。
8.某公司2012年末资本结构如下：因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价5元；乙方案:增发普通股200万股,每股发行价5元，同时借入资金1000万元，年利率10%;各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率25%。
要求：（1）计算执行甲方案后公司的总利息（2）计算执行乙方案后公司的总利息(3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点（4)若公司筹资完成后,预计实现息税前利润3000万元,请选择筹资方案（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案8.答案：（1）计算执行甲方案后公司的总利息＝1000×9％＝90（万元）（4）计算执行乙方案后公司的总利息＝1000×9%+1000×10％＝190(万元）（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点（无-90）×（1—25%）/5400＝（无—190）×（1—25%)/5200求得：无＝2790（万元）(4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元,请选择筹资方案因为：3000大于2790,所以：应选择乙方案。