做项目可行性分析时，要做财务评估，其中包括净现值分析。

净现值，究竟是个什么东西，怎么分析？一直不知道，今天看“成功的项目管理”一书终于弄明白了。

下面是丛书中摘出的：净现值就是净的现在价值。

一个投资项目的净现值等于一个项目整个生命周期内预期未来每年净现金流的现值减去项目初始投资支出。

判断一个项目是否可行，就要看它的净现值是不是大于零，净现值大于零，意味着项目能够取得收益，它的净收益是正的，也就是说项目的净收益大于净支出，这个项目应该入选。

【举例】
B公司正考虑一项新设备投资项目，该项目初始投资为40000元，每年的税后现金流如下所示。

假设该公司要求的收益率为13%。

初始投资第1年第2年第3年第4年第5年
-40000 10000 12000 15000 10000 7000
净现值＝未来报酬总现值－投资额的现值
NPV－净现值度
i－贴现率
NcFt－第t年的营业现金净流量
n－项目寿命周期
NPV=10000/1.13+12000/1.132+15000/1.133+10000/1.134+7000/1.135-40000=-1428<0
由于净现值小于零，所以，项目不可行
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净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。

净现值法是评价投资方案的一种方法。

该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。

净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。

净现值越大，投资方案越好。

净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。

净现值的计算公式如下：
净现值=未来报酬总现值-建设投资总额
NPV=∑It /（1+R）-∑Ot /（1+R）
式中：NPV-净现值；It-第t年的现金流入量；Ot-第t年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期
净现值法的原理
净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。

净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。

[编辑]净现值法的优点
1、使用现金流量。

公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。

在资本预算中利润不等于现金。

2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流
量。

如回收期法。

3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。

如回收期法、会计收益率法。

[编辑]使用净现值法应注意的问题
1.折现率的确定。

净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。

折现率的确定直接影响项目的选择。

2.用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。

3.净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。

4.若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。

现金流量情况分析
（一）无垫付营运资金、无净残值
现金流量情况分析
（一）无垫付营运资金、无净残值
（二）无垫付营运资金，有净残值
（三）有垫付营运资金，无净残值
（四）有垫付营运资金，有净残值
（五）现金流量综合图
净现值的计算
净现值=未来报酬总现值-投资现值
净现值指标的分析
净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。

决策标准：
净现值≥0 方案可行；
净现值＜0 方案不可行；
净现值均＞0 净现值最大的方案为最优方案。

优点：
考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；
考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；
考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。

缺点：
净现值的计算较麻烦，难掌握；
净现金流量的测量和折现率较难确定；
不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。

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NPV，净现值
什么是净现值？定义
投资项目的净现值就是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。

它是一种传统的项目估值法，它的计算通过Discounted Cash Flow[贴现现金流]、并按照以下步骤进行。

NPV计算步骤
计算投资预期产生的Free Cash Flow[自由现金流]。

减去折扣（去除资金的时间、风险影响）。

这个中间值称为：现值（Present Value）。

减去初始投资成本。

这个终值即为：净现值（NPV）。

因此，NPV所表示的就是一项投资所能创造的价值，并且将未来现金流回溯到当前时间点上，取其折现值。

如果NPV值为正数，说明项目可行。

NPV的局限
尽管在投资决策过程中NPV被广泛使用，它的一个主要缺点是它不考虑项目执行后的弹性和不确定性。

详尽信息，请参阅Real Options[实物期权]。

对于无形收益的测量，NPV无能为力。

这一不足严重削弱了NPV在战略项目决策时的效用。

详尽信息，请参阅IC Rating[智慧资本评级]。

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净现值NPV函数的用法
净现值函数对于财务人员和项目人员经常使用，但用法应注意语法和实际意义。

语法：NPV=(rate, Num1, Num2……)
Rate为折现率，通常为必要收益率或加权资本成本
Num1，Num1, Num2……为每年末净现金流量，注意是年末
举例：
第一年初投资1000，第一年末净收入100，第二年末净收入900，折现率10% NPV=-1000+NPV(10%,100,900)=165.29…………公式1
注意不能直接用公式
NPV= NPV (10%,-1000,100,900)=150.26…………公式2
计算，在公式2中1000的投资默认发生在第一年年末。

应注意区别使用，尤其注意分辨首期是投资发生在年初还是年末
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