路漫漫其修远兮
——读《梦想与沉浮：A股十年上市博弈》有感首先要感谢常老师推荐的这本关于我国A股十年上市历程的书籍，通过深入的阅读，我不仅温习了之前学过的理论知识，了解了一个公司从决定上市到最终在市场上挂牌交易所走的历程，更重要的是对这些公司在上市过程中的喜怒哀乐，对监管层“严父式”管理，对我国投资者浮躁的投机心态有了深入的了解，收益良多。

这本书时间跨度从2004年到2014年，正是我国从证监会的核准制向市场化的注册制艰难转型的重要历史时期。

作者以时间为序，精心摘选了大量的企业上市案例，以案例的形式向读者生动形象的展示了这十年间我国A股的悲欢离合。

虽然书里有较多的专业词汇，阅读起来相对还是有门槛的，但正是由于作者这种严肃专业、力求严谨的写作态度，使这本书避免了成为人们看过一遍就扔一边的畅销书，而是成为了一本应当在书架上长期保存并反复研读的书籍，让这本书成为中国资本市场的记忆。

04年的我国资本市场尤其是A股市场还处于证监会的严格监管之下，企业上市不仅要满足《公司法》、《证券法》的相关要求，而且还要通过证监会的审核，这个过程少则3个月多则一两年。

但尽管如此，还是有许多企业争先恐后挤破了头在证监会排队等待审核上市。

这是因为企业一旦获准上市，不仅大大充实了资本金，有助于企业更大规模的生产和投资，而且极大的提高了企业的知名度，为企业未来的发展奠定更加坚实的基础。

工商银行2006年A+H股上市使得原本净资产为-5081.63亿元的效益堪忧企业华丽转身为年复核增长率27.6%，2013年开始蝉联英国《银行家》年度全球1000家大银行榜首的明星企业。

苏宁电器从上市之前的全国41家门店，全年销售额60.34亿元，飞跃式发展为2007年市值突破1000亿，2011年全国门店数超过1600家，全年销售额1700多亿的中小板第一股。

这就是上市的魔力：一家具有发展潜质的公司，在登陆资本市场之后迅速实现了腾飞。

资本市场为其发展提供了资金助力，同时也增强了品牌效应和抗风险能力，公司知名度和美誉度逐年提升，创始股东一度成为行业首富，参与其中的投资者赚得盆满钵满，为其服务的投资银行和其他中介机构也从中分了一杯羹，简直是完美的上市造富效应案例。

然而正是因为上市资源的稀缺性和公司上市之后巨大的现实利益，导致许多不符合上市标准的公司也要力争上市，审核一次不过再申请一次，直到成功上市为止。

甚至有的公司为了上市进行财务造假，谎报业绩，有部分会计师事务所和律师事务所也为企业的造假出谋划策。

中小板造假第一股—绿大地便是典型的代表，该公司通过篡改交易数据，谎报营业收入，虚增投资项目等方式欺诈
发行股票。

但是由于我国法律对此行为缺乏严厉的处罚，导致违法获得的收益远远高于可能承担的风险，使得造假获准上市在我国资本市场上长期存在。

此外，我国股票市场缺乏正确的退市机制也助长了这类企业欺诈上市的行为。

甚至我国资本市场长期存在一种匪夷所思的现象：造假的直接责任人在受到法律上不痛不痒的罚款和有期徒刑等刑罚之后，仍然可以凭借持有的股份在二级市场上套现获得巨大的经济利益。

为了遏制这种破坏规则的行为，需要多方面共同努力，首先，要通过法律手段来惩罚这种违法行为，使其付出与违法所得相称的惩罚，增大其违法成本；其次，完善市场的准入制度，一味强调严格的事前审核并不能筛选掉那些精心作假等待上市的企业，应当逐步实现从核准制向注册制的过渡，证监会只需确保企业上市材料的及时性和完整性，以及做好事后的惩罚，至于企业的资质如何，会给市场上的投资者带来怎样的风险不是证监会所要考虑的内容，把对企业的分析评价交由市场的投资者去做。

在我国的A股市场上，证监会更多的是扮演一个父亲的角色，为投资者层层把关，通过核准制进行事前审查。

可是这样做的结果如何呢？回顾我国A股十年上市历程，涉嫌造假上市的企业屡禁不止，尽管证监会为遏制造假、打击造假行为出台了一个又一个新规定，规范了一个又一个行为，但效果不尽如人意。

有虚构收入类造假的万福生科，有成本费用造假的国能集团，有关联交易造假的银河科技，有招股说明书造假的绿大地。

仅通过对造假公司的财务报表或者招股说明书的审核根本无法发现这些被精心掩盖的问题。

只有通过对企业所在行业的状况，该行业上下游贸易的特性，企业竞争对手的情况，企业自身经营情况，企业的关联方和关联交易，实际控制人在公司的地位等方方面面的考察才能发现被掩盖的问题，而这些，仅凭证监会的事前审核和事后惩罚是很难从根本上遏制住的。

肖主席的惊天一问引起了市场的广泛思考，也加速了从核准制向注册制的转变。

注册制下的监管机构实施形式审核，将实质审核权交由证交所，推动证监会从市场规则的制定者向市场活动的管理者是成熟市场的发展经验，应当考虑在条件成熟时将其引进。

我国的资本市场投机氛围比较浓厚，大部分中小散户乃至机构投资者不关注公司的长期成长价值，而是醉心于研究公司股票价格上的变化。

小部分投资者通过短线操作逐利本无可厚非，但当市场的绝大多数参与者都仅关注股票价格本身的变动，则反映了我国市场主体的不成熟。

08年美国的金融危机使其股指大跌46%，却使我国股指暴跌73%，这与我国投资者不够成熟，不能冷静分析市场变动情况是息息相关的。

此外，由于投资者自身的不够成熟导致较大损失，便强烈呼吁政府救市的言论也反复上演。

有时迫于强大的舆论压力，证监会不得不多次暂停新股发行，调整市场规则，而这反过来使投资者丧失了总结经验教训的宝贵
机会，进而使我国资本市场成长之路征途漫漫。

改革不可能一帆风顺，会遇到各种各样的挫折甚至倒退，然而为了我国资本市场的长期良性发展，充分发挥其融资功能，要不断改革监管制度，完善市场准入制度，加大违法打击力度，规范市场各方主体的行为。

正如习总书记所言，金融是国家重要的核心竞争力，金融制度是经济社会发展中的基础性制度。

只有坚定不移的推进改革才能更好的发挥资本再分配的职能，为实体经济的发展服务。