03.07.2020
三、质疑者的声音：申草的分析存在不足
分析程序都是建立在外部 环境、行业分析及公司分析 的基础上，一般都是寻找同 行业的龙头企业的财务资料 和分析对象进行对比。而申 草的分析仅仅是在看了G天 威的三年又一期的定期报告 后，仅仅从财务报表角度进 行的分析程序，支撑性材料 缺乏，故存在较大不足，分 析结论的可靠性不高。
第一节 风险评估概述
• 一、对风险评估的总体要求 • 注册会计师应当了解被审计单位
及其环境，以足够识别和评估财 务报表重大错报风险，设计和实 施进一步审计程序。了解被审计 单位及其环境是必要程序。
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第一节 风险评估概述
• 二、风险评估程序和信息来源 • 注册会计师了解被审计单位及其环境，目的是
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申草的推论之二：关键财务指标勾稽关系异常
• 分析认为 • G天威03年实现净利
8.09亿元，06年是19.63 亿元，取得了142%增长 ，但是预付账款06年第一 季报末与03年初相比增加 了701%，存货也增加了 265%，预付账款与存货 明显呈现非正常增长，申 草认为没有在年报中找到 预付账款及存货非正常增 长的合理解释，尽管以产 量及铜价上涨解释存货增 长，但显然这个解释是不 够的。
为了识别和评估财务报表重大错报风险。为了 解被审计单位及其环境而实施的程序称为“风 险评估程序” ，主要有：
• （一）询问被审计单位管理层和内部其他相关 人员
• （1）询问管理层和财务负责人。 • （2）询问被审计单位内部的其他人士。
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第一节 风险评估概述
• （二）实施分析程序 • （三）观察和检查 • （1）观察被审计单位的生产经营活动。 • （2）检查文件、记录和内部控制手册。 • （3）阅读由管理层和治理层编制的报告。 • （4）实地察看被审计单位的生产经营场所和
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质疑一：对外部环境、法规制度背景分析不足
❖ 2019年5月中国证监会公布了有关股份分置的 解决方法，为了实现股权分置的顺利解决，中国证 监会在2019年停止了有关上市公司的再融资和企 业首次公开发行工作。 ❖而在当年，正是太阳能行业的爆发性增长阶段， 太阳能电池片的生产又是资本密集型行业，每实现 100兆瓦的生产能力需要投入约7亿人民币。单纯 靠当时的盈利水平，天威英利根本无法实现大规模 的扩张。而上市公司G天威在当时的融资渠道，除 了银行贷款也别无他选，通过提高资产负债率来实 现大量的资本投入也是上市公司的无奈之举。在中 国的制度背景之下，银行更愿意提供短期借款。
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申草的推论之四：可能存在虚构利润行为
• 分析认为： 申草认为G天威财务报 表确实存在很大疑点， 所谓的新能源产品实际 盈利能力令人怀疑：G天 威短期借款从03年初 1.68亿元增加到06年第 一季报的16.87亿元，资 产负债率也从年初的 40.5%增加至06年第一 季报的68%。
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二、申草的分析程序与推论
2019年7月12日，上海国家会计学院财务舞弊 研究中心某工作人员申草在某网站财经频道发表 了文章《收益与现金流悖离，天威太阳能真的盈 利吗？》，炮轰新能源行业的龙头企业――G天威 (600550)。就在文章登出时间的当日下午，G天 威股价突然跳水，一个下午下跌2.61%，7月13 日，G天威开盘跌停，在稍有反弹后，被牢牢封 在跌停板之上，两个交易日G天威的市值当日蒸 发3.7亿。
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申草的推论之三：可能存在巨额关联交易
• 分析认为： • G天威的主业变压器的
主要零部件砂钢片、变压 器组件全部从控股股东天 威集团采购；右表的数据 使得申草对G天威变压器 产品关联交易发生额的真 实性及公允性深表怀疑。 • 实际上，除了砂钢片、 变压器组件采购外，历年 年报显示G天威与关联方 还有巨额的变压器油箱供 应、加工及销售交易，05 年度这些交易额仍高达 2.71亿元，巨额的关联交 易使G天威盈利质量大打 折扣。
设备。 • （5）追踪交易在财务报告信息系统中的处理
过程（穿行测试）。
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第一节 风险评估概述
• 三、信息来源的其他审计程序 • 除了采用上述程序从被审计单位内部获取信息
以外，如果根据职业判断认为从被审计单位外 部获取的信息有助于识别重大错报风险，注册 会计师应当实施其他审计程序以获取这些信息。
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申草的推论之一：现金流与利润流相背离
G天威(600550)，主业是变压器及大阳能电池组件，公认的新能源概 念龙头股；一直是利好不断，业绩也强劲增长，2019年报预增，2019 年半年报也预增，股价也翻了好几倍。但是G天威三年又一期财报收益 与现金流悖离现象非常严重。
G天威三年又一期累计实现净利2.19亿元，但经营活动现金净流入 是-2.11亿元，也就是说G天威净利呈现增长趋势，但经营活动现金净 流入呈下降趋势。
03粪
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第二节 了解被审计单位及其环境
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账务系统（财务呈报本身） 财务呈报内部控制系统 被审计单位及其环境
鸟粪 鸟/虫子 光线强
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扫鸟粪与做审计：异曲同工
引例：了解被审计单位及其环境重要吗？
• 从围绕G天威的争议说起
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一、公司概况
• 天威保变秉承并发展了原保定变压器厂主要优 良资产和大型变压器科研成果及产品品牌，已实 现国有股份制改革并成为沪市A股上市公司（股 票代码600550）。公司立足于河北“打造沿海经 济强省”和保定市“打造保定•中国电谷”的战略 规划，大力发展变压器、太阳能光伏发电、风力 发电设备以及其他输变电产业，建设中国新能源 生产基地。目前，公司已成为1000kV级及以下各 类变压器、互感器、电抗器、太阳能电池、风力 发电设备、高压套管、变压器专用设备以及IT技 术等多产业的综合经济实体......
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申草的推论之五：大股东可能存在隧道挖掘空行为
• 2019年6月6日，G天威发表公 告称获准定向增发3500万股 , 其中公司控股股东保定天威集 团占本次发行总量的28% ,天威 集团需支付G天威1.72亿元，不 知道是巧合还是其他原因， 2019年第一季度G天威预付账 款从年初4.07亿元增加到7.69 亿元，导致G天威第一季报出现 3.71亿元经营性现金净流出。 是否这巨额的预付账款流入了 大股东口袋中？