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铜定价模式

期货价格：LME，SHFE，COMEX 现货价格：期货+现货升贴水
备注： 现货升水=现货价格高于当月期货价格 现货贴水=现货价格低于当月期货价格 国内通常的报价都是报的升贴水，价格就是升贴 水+相应时间期货的价格
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SHFE与LME铜价走势对比图
2008年中国铜材产地域分布
山东 2.32% 辽宁 2.53% 天津 3.54% 河南 5.81% 安徽 7.58% 江西 14.52% 上海 1.89% 其他 7.89% 浙江 20.19%
江苏 18.60%
数据来源：海关
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广东 15.13%
铜材分类与下游终端介绍

按形态种类分：
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非常独特的交易模式
升贴水定价模式！
基本公式： 现货价格=期货价格+升贴水

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铜现货交易模式
类型 定义 区域 定价模式 升贴水备注 升贴水确定方式 产业链传导 冶炼企业——贸易商，
长单价格：
国内 较长时期 内相对稳 定的交易 方式 （年度， 季度，月 度） 期货价格+年度升水
对采购商为能够获 得稳定供应量，而 向供应商支付的溢 价
年末由供需双方协 定，采购商获得升 水幅度并不相同
贸易商——下游消费商 冶炼企业——下游消费 商
长单
长单价格： 进口 LME价格+年度升水 （Premium)
对采购商为能够获 得稳定供应量，而 向供应商支付的溢 价
市场以年末智利国 营铜业公布出口中 国升水报价作为基 准价上下浮动
铜品目基础知识介绍
上海镒力电子商务有限公司 投资分析部 张园
目录
1.铜的基本特性介绍 2.铜的产业链结构介绍 3.铜的冶炼流程 4.铜材分类与下游终端介绍 5.铜定价模式简介 6.铜现货交易模式介绍 7.升水铜平水铜

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铜是重要的工业金属，应用广泛

2 0 0 7 年中国铜材产量构成饼图 铜排材 铜管材 铜带材 1% 18% 10% 铜棒材 10% 铜箔材 2%
铜板材 4% 其他 6%
铜盘条 16%
数据来源：有色金属行业协会
铜线材 33%
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铜材分类与下游终端介绍
单位：万吨
700 600 500 400 300 200 100 0 44.5 30.1 39.6 2 44.93 2001年 88.4 31.2 53.9 6.8 64.11 2002年 154.7 39.9 64.2 12.5 86.72 164.5 82.3 93.2 21.5 99.42 226.8 79.3 95.1 26.4 101.38 244 81.6 99.5 26.9 106.8 256.3 中国铜材表观消费量统计
建 筑 行 业
家 电 行 业
交 通 运 输
机 械 电 子
其 他
铜的冶炼流程
传统炼铜工艺
熔炼：反射炉 精矿预 处理： 焙烧 烧结 混捏 制团 烟气制酸 鼓风炉、电炉
冰铜吹炼： PS转炉 阳极精炼、浇铸
电解精炼： 常规始极片工艺
硫化矿（1%-2%）——铜精矿（13-30%）——冰铜 ——粗铜90% ——阳极板（>=99.3%） ——阴极铜（>=99.95%）（精铜） 标准阴极铜：（铜+银>=99.95%） 高纯阴极铜：（铜+银>=99.99%） 上海镒力电子商务有限公司
79.5 96.9 31.6 108.7 2007年
2003年 2004年 铜板带 铜箔 铜管
2005年 2006年 棒型材 铜线材
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铜材分类与下游终端介绍
2008年中国铜材进出口情况 单位：万吨 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 进口
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铜的性能及应用比例 结构强 度 12%
性能 应用比 例

导电性 64%
耐蚀性 23%
装饰性 1%
铜的导电性能与导热性能非常高，仅次于 银，但价格比银便宜很多
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阳极铜 阴极铜（精铜） 铜加工材
线材（杆、丝、线）
管材
棒材
板带
箔材
其他
电 力 行 业 上海镒力电子商务有限公司
板带
管材
棒型
线材
箔材
出口
下游终端应用
2008年中国铜消费结构饼图 电力 42% 其他 14%
建筑 8% 家电 17% 交通运输 11%
电子 8% 数据来源：有色金属工业协会
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铜材应用

铜板带： 电子、电信设备及家用电器的接插件及配件、室 内装潢、服装饰件、车用水箱、电池。其中高精 度引线框架用铜带于集成电路、大中功率管、发 光二极管及三极管。
铜价主要影响因素
1、供求关系 2、宏观经济形势 3、进出口政策 4、铜消费的拓展和替代 5、铜的生产成本 6、基金的交易方向 7、汇率波动

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天津渤海商品交易所阴极铜主要条约（征求意见稿）
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铜材分类与下游终端介绍

按金属成分：（以颜色俗称）
1、紫铜：系指纯铜。 2、黄铜：系指铜与锌为基础的合金。 3、白铜：系指铜镍系合金 4、青铜：系指除铜镍、铜锌合金以外的铜 基合金，主要品种有锡青铜、铝青铜、特 殊青铜（又称高铜合金）；
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铜材分类与下游终端介绍

按地域产量来分：

国内主要下游
南京华新、江铜铜材、常州金源、天津大无缝、河南金龙、海亮、浙江宏磊、 宁波金田、中铝洛铜、宁波兴业、安徽鑫科、宁波博威、远东集团、江苏上 上、宝胜股份
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连续现货、上期所、LME、NYMEX交易规则对比
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连续现货与上期所融资功能对比
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国际供应商——国内采 购商
现货价格： 零单 通常指现 货
SHFE当月期铜及时 价格+现货升贴水
期货市场波动剧 烈，通过升贴水方 式能够通过套期保 值，规避风险
根据当日现货供需 情况而波动
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升水铜平水铜
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中国铜市场top player

国内主要贸易商
必和必拓、Codelco、嘉能可、荷兰托克、瑞士矿业、杰拉德、三星物产、奥 信国际矿源、三菱商事。 五矿有色金属、迈科、万向、中钢、北大方正、靖升、海亮、物贸物资

铜管：空调管及制冷设备用管 建筑用铜水管、气管、采暖管 冷凝器用铜合金管 （海洋工程、舰船、海水淡化、化工、造纸 ）
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铜材应用

铜棒： 水暖管件卫浴及机械配件（如龙头）、电器开关等导电率 较高的配件 ，主要是重新熔铸然后成型用 铜箔： 主要应用领域为电子产品，其中覆铜板是铜箔的主要产品 之一。 铜杆： 分为无氧铜杆和有氧铜杆。主要用于电线电缆，（电力、 电气装备，通信电缆，绕组线等）