▪ ③放款一般用于生产经营活动，与产业资 本循环发生联系；而投资一般用于证券投机 活动，不和真实资本发生直接联系;
▪ ④贷款一般包含与借款人的一种个人关系， 投资则没有。
5
二、商业银行证券投资的主要种类
(p220-223)
▪ （一）政府债券
➢ 中央政府债券：由中央政府的财政部发行的借款 凭证
安全性高 ：“金边债券” 流动性强 ：转手比较容易 抵押代用率高 ：向中央银行再贷款的抵押品
包括利息收益和资本收益
➢ 分散风险 ：
证券投资为银行资产分散提供了一种选择
证券投资风险比贷款风险小
➢ 保持流动性 ：
二级准备
➢ 合理避税 ：
▪ 地方政府债券往往具有税收优惠
4
附录：投资业务与放款业务的区别
▪ ①投资是银行的主动业务，放款是银行的 被动业务;
▪ ②放款一般到期才能收回，而投资随时收 回;
▪ 利率风险。市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。 一般来说，市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一 定的影响。
▪ 购买力风险。由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能 买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买 力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。
▪ 市场风险。市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的 风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值高 估时，市场风险将加大。
▪ （２）信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。一般来 说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券。
➢ 一般要缴纳中央和地方所得税
➢ 其破产倒闭的可能性比政府和地方机构大
➢ 流动性不如政府债券
▪ （三）股票
➢ 由于工商企业股票的风险比较大，因而大多数国家在法律上都禁止 商业银行投资工商企业股票，但随着银行业务的综合化，股票有可
▪ 防范措施：
▪ 提高对系统性风险的警惕
▪ 注意控制资金投入比例
▪ 做好止赢或止损的准备
18
（2）非系统性风险
▪ 是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。
➢ 1980年以后：崭新的发展时期 ➢ 90年代初期：大量的银行办证券，银行办信托等混业 ➢ l994年后：强调了分业经营的根本原则
▪ 我国商业银行证券投资的主要种类：政府 债券；金融债券；公司债券。
▪ （二）美国《金融服务现代法案》通过对我国的 影响
➢ 加入WT0后
▪ （三）我国商业银行参与证券投资的重要意义
能成为投资品种。
▪ （四）商业票据
➢ 由一些信誉卓著的大公司出售的短期的、非担保票据。
➢ 安全性可能要比企业贷款更高，而且由于期限短、流动性强，适合 银行提高资产流动性的需要。
7
▪ （五）银行承兑票据 是银行对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保，
银行承诺在任何条件都会偿付其客户的债务，银行从中收取 费用。 由银行承兑的票据是一种安全的投资工具，有较大的市场规 模，信誉好的银行承兑票据还可以申请获得中央银行的贴现。 ▪ （六）回购协议
银行出售预先购买证券的协议，买卖的差价为银行的收益。 ▪ （七）央行票据
中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行 的短期债务凭证。实质是中央银行债券 ▪ （八）创新的金融工具 金融期货、金融期权、资产证券化等
8
商业银行证券投资种类
9
三、我国商业银行的证券投资业务
▪ （一）我国商业银行从事证券投资业务的发展概 况
➢ 政府机构债券 ：除中央财政部门以外其他政府机 构所发行的债券
➢ 地方政府债券 ：中央政府以下的各级地方政府发 行的债务凭证
▪ 普通债券：提供基本的政府服务
▪ 收益债券 ：政府所属企业或公益事业单位的特定公用
事业项目
6
▪ （二）公司债券
▪ （１）抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押而发行 的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债务人就可以 依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人。
与战略 ▪ 5.选出证券投资组合管理的机构
11
第二节 商业银行证券投资的收益与风险 一、商业银行证券投资的收益(p226-228)
商业银行证券投 资组合的收益
利息收入 再投资收入 资本利得 提供证券服务的手续费
投标差价
12
证券的收益率一般可以用三种方法表示：
1、票面收益率 2、当期收益率 3、到期收益率
▪ 又称为不可分散风险,是指对整个证券市场 产生影响的风险。 其来源可能是战争、通货膨胀、经济衰退 等多种外部因素。系统性风险波及市场上的 所有证券，所以是不可能采用投资组合法加 以分散的。
17
▪ 基本分类：
▪ 政策风险。政府的经济政策和管理措施的变化，可以影响 到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以 直接影响到证券的价格。
而承担一定的风险，将资金用于购买有价证 券的行为。 ▪ 由于各国法律对商业银行证券投资业务的 管理程度不同，因而证券投资资产占总资产 的比重也相差悬殊，低的10%左右，高的达 25-30%。
3
▪ （二）基本目的
➢ 在一定风险水平下使投资收入最大化
▪ （三）主要功能
➢ 获取收益 ：
在贷款收益较低或风险较大时为保持或提高银行利润 的一种选择
第八章 商业银行的证券投资管理
1
第八章 商业银行的证券投资管理
▪ 商业银行证券投资概述 ▪ 商业银行证券投资的收益与风险 ▪ 商业银行证券投资的一般策略 ▪ 银行业和证券业的分离与融合
2
第一节 商业银行证券投资概述
▪ 一、商业银行证券投资的目的和功能
▪ （一）银行证券投资的概念 ▪ 证券投资是商业银行为了获取一定的收益
➢ 宏观 ：中央银行宏观调控 ➢ 微观 ：发展业务、提高经营效益
10
四、证券组合的管理 (p224-226)
▪ 证券组合是指投资者对各种证券资产的选择 而形成的投资组合。
▪ 1.确定管理标准与目标 ▪ 2.对宏观经济与利率走势预测 ▪ 3.列举证券组合所要考虑的因素 ▪ 4.银行管理层确定证券组合管理的基本政策
13
1.票面收பைடு நூலகம்率的计算方法
14
2.当期收益率的计算
15
3.到期收益率的计算
▪ 到期收益率用公式表示为：
到期收益每率期购利 入 到 息价 期 到 格 还期持 本还券 （本期 售（ 购 间 出售入 价出价 格价格 ） 2
16
二、商业银行证券投资的风险
▪ 1.系统性风险和非系统性风险 ▪ （1）系统性风险