债券回购：投资品种简介很多人都知道到银行购买无风险短期理财产品，孰不知证券公司也有类似产品可投资，而债券逆回购就是其中之一。

财政部去年共发行了人民币1.46万亿元记账式国债，规模较2009年增长14.7%。

上海证券交易所于l993年12月、深圳证券交易所于l994年l0月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是为了发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。

债券回购交易是一种以债券作抵押品的资金借贷行为，分为正回购和逆回购。

正回购是指投资者将债券抵押，借入资金，支付利息，适合专业投资者。

逆回购是指投资者将资金接触，获得利息报酬，适合普通投资者。

债券回购由交易所充当中介，监督，执行角色，一旦成交，交易所自动把本金利息划到账户。

债券逆回购4大优势
1.无风险，融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券，
而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。

2.收益高，债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不
仅高于银行活期存款，还高于银行同期无风险理财产品的收益。

3.交易方便快捷，直接通过网络、电话等方式委托。

4.品种多，在证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9
种，交易活跃的也至少有3个品种，选择余地较多。

二、债券回购交易品种
目前上海证交所推出了1天2天3天4天7天28天91天和181天9个品种，其中1天7天和28天品种的交投较活跃。

回购名称代码本金手续费
1天回购204001 100000 1
7天回购204007 100000 5
28天回购204028 100000 20
深圳企业债逆回购所按回购期限分为分为1天2天3天7天回购名称代码本金手续费
1天回购131910 1000 1
2天回购131911 1000 2
3天回购131900 1000 3
4天回购131901 1000 4 三、上海国债逆回购操作
逆回购交易时，在交易软件“卖出”中输入“回购代码”，在“价格”中输入期望“年华利率”，在“数量”中输入“交易数量”，单位为手，至少1000手（1手=100元，即最小交易资金为10万元）。

回购价格指借用这笔资金要支付的年化利率，每个交易日内价格会波动变化，一般在2.00—8.00之间。

由于逆回购可以理解成“投资者将一笔资金的短期使用权拍卖出售”所以交易方向是“卖出”这种使用权，“价格”是投资者期望获得的回报收益率，委托价格越高越好，但太
高，没有人愿意借，可能无法成交
逆回购收益 = 逆回购资金×成交价格%×回购天数/360
逆回购手续费=0.001%/天，即每10万元做一天回购，1元手续费。

例：以1天回购为例，其名称为GC001，代码为204001，则交易下单可以为“卖出204001，定价4.00，数量1000”。

如果成交，则以年化4%的收益出借了10万资金，手续费1元，第二个交易日将获得利息11.11元（100000×4%/360=11.11），加上本金，共计100011.11元。

四、债券逆回购的适用资金
合理利用“短期闲置”资金，获得确定性回报
1 打新股期间的资金合理利用：两轮新股期间“空隙资金”利用。

2 短线交易者的资金利用：持有资金寻找股票标的时，再快收盘前仍无满意标的股票时，可将资金做一天逆回购，明天再继续寻找标的。

捕捉少量高收益机会，获得较高回报
周末，月末，季末，加息，上缴准备率等少量特殊情况下，市场资金紧张，回购利率会大幅飙升（如2010.12.30，一天回购利率上涨到16%），为投资者带来较高的收益。

五、债券正回购简介
债券正回购指投资者将持仓中的“债权”抵押到证券公司，然后去市场借入资金，并支付一定的利息，适合专业投资者。

可能的投资
方式：
1.将债权抵押，回购得到资金买入股票之类证券，具有一般“融资”
功能，盘活债权占用资金。

2.将债券抵押，回购得到资金再买入债券，在抵押回购，如此循环，
利用杠杆放大资金，具有“融资+杠杆”功能，此种业务叫“债券回购套做”。

债券逆回购的技巧
1．债券回购实际收益往往大于银行理财产品
银行理财产品最终受益往往低于宣传，银行理财产品分为募集期、起息日、到期日、清算日、支付日等，其中只有起息日到到期日之间有较高的收益，其他时间只给活期利息，而回购自交易成交起就开始计息，所以回购利率可能低于银行理财宣传时的利率，但实际收益率往往比银行理财产品高。

2．回购时机的选择
回购的收益率竞价产生，随行就市，一般来说，年末、季末、月末、周四的回报率较高，每日利率的高点则多出现在11:00到13:30之间，因为收市前会有大批闲置资金进入，故回报率会大幅下降。

如果进行较长期的投资，请选择季末或月末的周三、周四中午进行下单。

如果进行短期投资，可避免在两点后下单。

3．周五的选择：一天回购VS三天回购
由于资金计息的规则，周五投资者进行一天品种的交易，资金要
在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天不计息，如果进行三天
品种交易，周末两天是计息的。

周五如3日回购的利率乘以3高于一
日回购利率，则可选择3日回购。

附表：债券逆回购收益表（单位：元）活期存款收益10万*0.5%=1.39元每天
回购名称代码本金手续费一次回购利息
2% 4% 6% 8% 10% 1天回购204001 100000 1 5.56 11.11 16.67 22.22 27.78
2天回购204002 100000 2 11.11 22.22 33.33 44.44 55.56
3天回购204003 100000 3 16.67 33.33 50.00 66.67 83.33
4天回购204004 100000 4 22.22 44.44 66.67 88.89 111.11 7天回购204007 100000 7 38.89 77.78 116.67 155.56 194.44 14天回购204014 100000 14 77.78 155.56 233.33 311.11 388.89 28天回购204028 100000 28 155.5 311.11 466.67 622.22 777.78 91天回购204091 100000 91 505.5 1011.11 1516.6 2022.22 2527.78 182天回购204182 100000 182 **** ****.22 3033.3 4044.44 5055.56。