3．风险性 （1）价格风险 （2）信用风险 （3）流动性风险 （4）操作风险 （5）法律风险 （6）管理风险 4. 虚拟性：独立于现实资本运动之外 。 5. 高度的投机性 6. 设计的灵活性 7. 帐外性：潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。 8．组合性.
第二节 外汇期货市场交易业务
一、外汇期货的概念
●看涨期权(Call Option) 又称买进期权：指期权持有者 有权在合同规定的期限内按协定价格买进一定数额某 种外币或到期不执行买进合同。
●看跌期权(Put Option)又称卖出期权：指期权持有者有 权在合同规定的期限内，按协定价格卖出一定数额某 种外币或到期不执行卖出合同。
●看涨期权的购买者是否执行合约的理性 分析：
●金融衍生产品：一种金融合约，而不是借贷资金，其 主要目的在于转移由于资产价值波动所带来的神秘感 。
●金融衍生产品市场是由一组规则、一批组织和一系列 产权所有者构成的一套市场机制。
二、金融衍生产品的种类
1）按合约类型（交易方法）分类 i）远期合约（Forwards）：指交易双方在未来某一时 期按照事先规定的价格、数量买卖某种标的物的合约。
三、外汇期货交易中的套期保值业务
指买进(或卖出)与现汇市场数量相当、交易方向相反 的外汇期货合约，以后在未来某一时间通过卖出(或买 入)外汇期货合约以避免或最大限度减少因现汇市场汇 率波动所带来的风险损失。
(一) 空头(卖出)套期保值
指交易者在外汇期货市场卖出外汇期货合约，以达到 对现货保值的目的。
ii）期货合约（ Futures）：期货是一种由集中的交易市 场规定交易标的物品质、价格、数量、到期日等，在 未来某一时期进行交割买卖的标准化了的合约 （Standardized Contracts）。
iii）期权合约（options）：在某一约定时间内买进或卖 出特定标的物权利的一种契约。
iv)互换合约（Swaps）：交易双方达成协议，约定在未 来某一时间以事先规定的方法交换两笔货币或资产的 合约。
国际金融衍生产品及其业务
学习目的: l了解金融衍生产品及其市场的涵义； l熟悉金融衍生产品的种类与基本特点； l掌握外汇期货交易的操作手段和程序； l掌握外汇期权交易的操作手段和程序； l 熟悉金融互换业务的操作手段和程序； l了解其他衍生金融工具的交易方式。
第一节 金融衍生产品及其市场
一、金融衍生产品及其市场的涵义
在有形的交易市场，通过结算所(Clearing House)的 下属成员清算公司(Clearing Firm)或经纪人，根据成交 单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出 卖远期外汇的一种业务。
二、外汇期货市场及交易操作
(一) 外汇期货交易制度 1．保证金制度：为了保证合同的履行。 2．结算制度 ：遵循“无负债”的原则 。 3．限价交易 ：价格波动超过最大幅度，交易自动停止。 4．特殊措施 ：非常情况下，保障交易的顺利进行。
3．现汇汇率＝(协定汇率－保险费)：执行合约将不亏不 盈，而不执行合约的损失为保险费总额，因此应选择执 行合约。
4．现汇汇率<(协定汇率－保险费)：执行可获纯利、而 且现汇汇率越低获利就越多，因此应执行合约。
5．现汇汇率>协定汇率：执行合约损失将大于保险费， 而不执行合约的损失仅为保险费总额，因此应放弃其权 利而不执行合约。
1．现汇汇率等于协定汇率：这时客户执行或不执行合约 没有差别
2．协定汇率<现汇汇率<(协定汇率+保险费)：这时执行合 约的获利小于保险费总额，损失小于保险费总额，而不 执行合约则损失保险费总额，其损失大于执行合约造成 的损失，因此这时应执行合约以减少损失。
3．现汇汇率＝(协定汇率+保险费)：这时执行合约而将不 亏不盈，也就是说执行分约所赚得的利差刚好付了保险 费，不执行合约则损失保险费.应执行合约。
（二）基础利率调换交易：在不同期限的基础浮动利率凭 证之间的利息互换。
（三）固定利率货币互换 （四）货币利率交叉互换交易 ：以一种货币的固定利率
的利息调换另一种货币的浮动利率时利息。 三、其它互换交易：
⑴资产互换（asset swaps） ⑵摊提互换（amortising swaps） ⑶远期互换（foward swaps） ⑷零票息债券互换（a zero－coupon swap） ⑸互换期权（an option on a swap） ⑹多边互换（A multi－legged swap） ⑺指数互换（An index sw工具、利率 衍生工具、股票衍生工具。
3）按衍生次序的标准分类 ：一般衍生工具、混合衍生 工具、复杂衍生工具。
4）按交易地点的不同分类：场内工具和场外工具
三、金融衍生产品的基本特点
1．未来性：交易在现时发生而结果要到未来某一约定的 时刻才能产生。
2．杠杆效应 ：只需动用少量的资金即可控制资金量巨 大的交易合约 。
第四节 国际金融市场中的互换业务
一、金融互换简介
●金融互换是以不同货币或不同债务工具表示的资产或 负债的互换。
●三种基本方式： ①货币互换 ②利率互换 ③货币利率互换
二、货币和利率互换的交易方式 （－）利率互换交易
利率互换交易是两个借款人发挥各自的融资比较 优势，进行利率交换，分享对方在另一个市场中的好 处。
(二) 多头(买入)套期保值
指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到 对现汇保值的目的。
第三节 外汇期权交易
一、期权交易的涵义
期权交易实际上是—种权利的买卖：双方签约， 买方向卖方支付一定费用作为代价而从权利的卖方那 里获得在规定期限内按规定的价格买进或卖出一定数 量的某种金融资产的权利。
二、外汇期权的基本形式
4．现汇汇率> (协定汇率+保险费)：执行合约将获利。
5．现汇汇率<协定汇率：执行合约的损失将大于保险费总 额，这时应放弃其权利而不执行合约。
●看跌期权的购买者是否执行合约的理性分析：
1．现汇汇率等于协定汇率：执行或不执行合约没有差 别，均损失保险费。
2．(协定汇率－保险费) <现汇汇率<协定汇率：不执行 合约的损失为保险费总额，执行合约的损失则少于保险 费总额，因此应选择执行合约。