摘要并购是企业发展的重要方式，在现代企业的发展中有着举足轻重的地位。
企业并购中目标企业的选择是企业并购的关键环节，研究企业并购中目标企业的选择具有重要的理论意义和实践价值。
正确的目标等于成功的一半，这在企业并购中也不例外。
但是，近百年来的企业历程显示：很多失败的并购都是因为并购企业在一开始就犯了一个致命的错误，即选择了不该选择的目标企业。
企业如何走好关键的第一步，正确地选择最优目标企业，就成了本文研究的重点。
本文从理论和实践两个方面分析了企业并购中目标企业选择上存在的问题，并对这些问题的原因做了深入分析。
在此基础上，本文研究了企业并购中目标企业选择的程序和方法，提出目标企业选择的具体过程，即明确并购企业整体发展战略——并购企业自身发展状况分析——根据企业发展战略制定目标企业选择标准——目标企业的搜索——目标企业初选——目标企业价值评估——对目标企业进行谨慎性调查——建立指标体系对备选目标企业进行评价，选择合适的目标企业。
关键词：企业，并购，目标企业，选择，分析；AbstractM & A is an important way the development of enterprises in the development of modern enterprise has a significant place. M & A business in target selection is the key to mergers and acquisitions, mergers and acquisitions in the target company of choice has important theoretical and practical value. Correct target is half that in M & A is no exception. However, the enterprise over the past centuryHistory shows: a lot of mergers and acquisitions fail because of mergers and acquisitions business in the beginning, made a fatal mistake, choose a target company should not be selected. How to Take the critical first step in business, the right to choose the best target company to become the focus of this study. From the theoretical and practical aspects of mergers and acquisitions in the goal of the problems inbusiness to choose, and the reasons for these problems to do in-depth analysis. On this basis, we study the target companies choose M & A procedures and methods, the target company made the specific process of selection, that is clearly their overall development strategy of mergers and acquisitions - M & A analysis of the development of their own - to set goals based on enterprise development strategy Enterprise selection criteria - target enterprise search - target enterprise primaries - Target Business Valuation - cautious on the target enterprise survey - the alternative index system to evaluate the target company, choose a suitable target company. Keywords: business, mergers and acquisitions, corporate objectives, selection, analysis;目录摘要 (1)Abstract (1)目录 (2)引言 (2)一、企业并购的发展 (3)1.1、企业并购的界定 (3)1.2、西方企业并购发展历程 (4)1.3、我国企业并购的发展 (5)二、企业并购中目标企业选择上存在的问题 (6)2.1、企业并购结果分析 (6)2.2、企业并购中目标企业选择上的问题 (6)2.3、企业并购中目标企业选择上存在问题的原因分析 (7)三、目标企业的选择过程 (8)3.1、目标企业选择的一般步骤 (8)3.2、目标企业选择的具体过程 (8)结论 (9)参考文献 (10)引言企业并购是市场竞争的产物，是现代经济中资本优化配置的最重要方式，根据企业发展战略，企业经营和发展有两个重要途径：一个是通过改善经营管理，提高企业内部资源配置的有效性，增强企业竞争能力，即内部管理型战略；另一个是通过资本市场进行重组和扩张，这是更大范围、更高层次的资源重新配置，即外部交易型战略。
企业并购是企业外部交易型战略中最普通也是最复杂的运作形式。
作为资源配置的有效手段，企业并购在西方国家由来已久，并随着经济全球化趋势的加快，促进了全球范围的产业结构调整，使一些巨型企业和跨国公司重新得到了发展的契机。
美国自80 年代以来，就开始了以企业并购为主要内容的经济结构调整，一直延续至今，成为整个90 年代美国经济持续增长的重要原因之一。
而欧洲国家的企业继1999 年跨国并购额位居全球榜首之后，2000 年上半年又创新高：跨国并购案达3300 起，交易金额达6443 亿美元。
从世界500 强企业的经历看，每一个企业的成功都伴随着不断的向外扩张，通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用才取得现有的企业规模、市场份额和竞争优势而进入世界500 强行列的[1]。
正如美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主乔治.斯蒂伯格所说：“一个企业通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象。
没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张起来的。
”同样对于众多的中小企业，企业并购战略的运用，不仅是谋求生存的方式，也是其实现“以小吃大”进行资本扩张的有效途径。
企业并购现在是一个全球性的热门话题，全球每年的并购案例数以万计，并购金额呈现逐年上升趋势，大大影响和改变了国际经济与产业结构的格局。
近年来，全球并购不断升温，如图1.1 所示。
据汤姆逊金融公司的统计，截至2006 年9 月底，全球已宣布的并购交易总额已达25467 亿美元，预计全年的并购交易额将突破30000亿美元。
一、企业并购的发展1.1、企业并购的界定西方学者把企业兼并和收购简称为M &A（merger and acquisition），我们通常地将其译为并购或购并，本文采用并购的概念。
兼并（Merger）在EncyclopaediaAmericana（《大美百科全书》）被界定为："Merger 在法律上，指两个或两个以上的企业组织组合为一个企业组织，一个厂商继续存在，其他厂商丧失其独立身份。
唯有剩下的厂商保留其原有名称和章程，并取得其他厂商的资产，这种企业融合的方法和合并（consolidation）不同，后者是组成一个全新的组织，此时所有参与合并的厂商皆丧失其原来的身份。
”在The New Encyclopaedia Britannica（《新大不列颠百科全书中》）中被定义为：兼并是“指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
一项兼并行为可以通过以下方式完成：用现金或证券购买其他公司的资产；购买其他公司的股份或股票；对其他公司的股东发行新股票，以换取所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。
”在InternationalEncyclopaedia of Social Sciences （《国际社会科学百科全书》）则作了较为简单的定义“兼并是指两家或更多的不同的独立的企业合并为一家。
这种合并可以采取多种形式。
最典型的一种是一家公司用现金、股份或负债方式来直接购买另一家公司的资产。
”我国财政部2001 年的CPA 教材上将兼并定义为：通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
1.2、西方企业并购发展历程由于各国市场经济发展情形不一样，各国的企业并购发展也就不太相同。
总的说来自1897 年以来世界各国主要经历了五次大的企业并购浪潮，每一次企业并购浪潮都伴随着不同规模的资产重组，并有着一系列的显著特点。
美国的并购浪潮最具有代表性，一般都以美国并购浪潮作为西方并购浪潮的代表，本文以下都统称西方并购浪潮。
1897-1903 年西方国家中的第一次企业并购浪潮[30]。
此次企业并购浪潮的突出特点是通过合并和兼并具有资金和技术优势的大型公司吞并了在资金和技术上处于劣势的企业，由此形成横向并购的具有企业规模经济效应的大型垄断组织。
第一次企业并购的浪潮是随着工业革命的进行和资本主义自由竞争向垄断阶段迈进生产社会化程度大幅提高对生产集中和资本积聚提出了更高要求所致。
这时作为资本集中重要表现形式的企业横向兼并随之涌现出来形成第一股企业并购浪潮。
两次世界大战之间的1914-1930 年西方国家第二次企业并购浪潮。
此次企业并购浪潮的突出特点是部门内部的纵向并购。
所谓纵向并购是指被兼并的目标公司的产品处在主兼并公司的上游或下游，是前后生产工序或生产与销售的关系，通过纵向并购使企业生产或生产与销售实现一体化。
这种并购有利于生产的连续性，减少了商品流转的中间环节，节约了销售费用等；但是这种并购也加强了垄断，这个时期还产生了国家干预下的企业兼并，由国家出面兼并一些关系到国计民生的企业，形成国家垄断资本；另外工业资本与银行资本相互融合也成为这一次企业并购浪潮的又一重要特征。