个体业主制
合伙制
股份制
公众公司
单产业 单产品
单产业 多产品
相关多产业 多产品
非相关多产 业多产品
本地性 企业
区域性状态
职能制
事业部制
矩阵制
母子公司制
资料：王明夫，《资本经营论》 、《蓝筹》 ，中国人民大学出版社。
案例：珠啤与英特布鲁的战略合作
• 跨国公司的对外扩张时，为了降低投资风险，通常会选择一些
出版社。
相关杂志、报刊与网站
1、《财经》 2、《中国证券报》 3、中国证监会 4、深圳证券交易所 5、上海证券交易所 6、纽约证券交易所 7、中国学术期刊网
/ / / / / / http://202.197.69.3/cnki/
资本运营与公司治理
学习参考书
1、《战略型资本运营》，陈晓红主编，湖南人民出版社。 2、《接管、重组与公司治理》，[美]J.弗雷德.威斯通等著，
东北财经大学出版社。 3、《兼并、收购与公司重组》，[美]帕特里克 A.高根著，
机械工业出版社。 4、《公司治理前沿》（经典篇），李维安、张俊喜主编，
中国财政经济出版社。 5、《公司治理》，郎咸平著，易宪容等译，社会科学文献
本土合作伙伴，国内一些优势企业将更可能成为外资的首选。
• 珠啤与英特布鲁从1983年开始技术合作。 • 2002年升级进行资本合作。英特布鲁啤酒集团作为珠啤集团改
制上市发起人之一，正式“加盟”珠啤，持股25%。
• 2004年开始市场合作，珠啤可以利用英特布鲁的销售网络，将
珠江啤酒销往海外市场，实现“借船出海”。英特布鲁旗下 “贝克”啤酒则可以借助珠啤销售渠道，进一步打开中国高端 啤酒市场。
专题一
资本运营概论
1.1 资 本
1.1.1 含义：
人们为了生产而积蓄起来的财富。按周转方式分为 固定资本和流动资本；按形态分为工业资本、商业资 本以及借贷资本。
——亚当•斯密
资本是一家公司的总财富，不仅包括有形资产， 而且包括商标、商誉和专利权等无形资产。
—— D•格林沃尔德《现代经济词典》
1.1.2 特点： 增值性、 流动性、 风险性、 多样性
交易行为，包括企业的股份制改造和上市、资产重组、 企业的并购与分立、资产的剥离与出售、产权投资等。
1.2.2 资本运营和生产经营的关系
• 区别：
– 经营对象不同 – 经营领域不同 – 经营方式不同
• 联系：
– 目的一致 – 相互依存 – 相互渗透
资本增值量 = 资本投入量 × 资本增值率
1.2.3 “公司帝国”的形成
• 双方还将合作加快规模扩张步伐，联手收购一些企业，或在产
品畅销地区建立新的啤酒厂。
1.2.4 资本运营的分类
• 按过程分：
– 资本的筹集 – 资本的投入 – 资本的运动与增值 – 资本增值的分配
• 按对象分：
– 实业资本运营 – 金融资本运营 – 产权资本运营（整体、分割、分期）
• 按方式分：
– 内部管理型资本运营 – 外部交易型资本运营
–中国国力是英国的4倍和日本的5倍； –这两个国家都通过发行战争债券来支持战争； –清政府靠的是拨款和捐款。
• 在美国南北战争中:
–北方政府通过发行国债来筹资; –南方政府主要依靠发行货币，通货膨胀率达到了9000%。
• 1914年，阿根廷的人均GDP已经超过3000美元，而美国在当时
仍然是一个乱糟糟的国家。但不到100年，阿根廷与美国已经 无法相提并论。美国资本市场起了决定性作用。
• 按时间分：
– 存量资本运营 – 增量资本运营
案例：万科是怎样炼成的
• 战略：从多元化到坚持做“减法” • 股权结构、公司控制权与职业经理人 • 文化：不行贿、不做庄、不赚超额利润 • 融资：A股、B股、可转债、信托计划、境外产业基金。 • 2001年被《福布斯》评选为500强小企业。 • 王石的登山与社会活动。 • 获2004年度“中国最佳公司治理奖”。 • 2005年3月，收购浙江南都的房地产资产。 • 经验：找准了一个行业，树立了一个品牌，建立了一套制度，
资料：戴尔·卡耐基，《卡耐基成功励志全集》，当代世界出版社。
1.2 资本运营
1.2.1 资本运营的内涵
▪ 资本运营就是以资本的最大增值为目的，对资本及其运
动所进行的运筹和经营活动。
▪ 广义的资本运营既包括金融资本运营、产权资本运营与
无形资本运营，又包括产品的生产与经营。
▪ 狭义的资本运营主要指企业在资本市场上所进行的各种
培养了一个团队。
资料：1. 王石，《道路与梦想》，中信出版社 2. 姜汝祥，《差距》，机械工业出版社
1.3 资本市场
1.3.1 含义 指筹措中长期资本的市场，是中长期资本需求与供
给交易的总和。
（一）中长期信贷市场
广 义
（二）证券市场
狭 义
的 资
1，股票市场、债券市场、基金市场
的 资
本 市
2，发行市场、交易市场
本 市
场
3，场内市场、场外市场
场
（三） 产权市场
1，证券化的产权市场
2，非证券化的产权市场
1.3.2 资本市场有哪些功能？
1、 筹资功能 2、 投资功能 3、 改制功能 4、 风险定价 5、 促使资本流动 6、 优化资源配置
企业本位制？ 投资者本位制？
1.4 资本市场与大国博弈
• 在鸦片战争和甲午战争时期：
提出来的，他认为对人的知识、能力、健康等方面的投 资要比对实物资本的投资重要得多，对经济增长的作用 也更大。
• 知识资本
– 指企业所拥有的知识财产，它们也是能带来价值的价值。
• 社会资本
– 法国学者布尔迪厄和美国学者科尔曼于上世纪70-80年
代提出来，指的是个人通过社会联系涉取稀缺资源并由 此获益的能力。这里指的稀缺资源包括权力、地位、财 富、资金、学识、机会、信息等等。
1.1.3 资本的构成
资产负债表
资产
负债
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 其他资产
流动负债 长期负债
所有者权益
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
资本的四化： 来源社会化、渠道多元化、工具复杂化、技术专业化
1.1.4 资本的新概念
• 人力资本
– 人力资本理论是由美国经济学家西奥多•舒尔茨1960年