1.假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元。

要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。

FV n= PV０· FVIF i,n=123600×FVIF 10%,7=123600×1.949=240896.4(元)2.企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PV A=？PV A n = A×PVIFA i，n= 1000×PVIFA5%，6=1000×5.076= 5076（元）3. 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12％。

要求：试计算每年应还款多少? 由普通年金现值的计算公式可知： PV A n = A ·PVIFA i,n 500000= A ·PVIFA 12%,5A=500000/ PVIFA 12%,5 =500000/3.605 =138705(元)由以上计算可知，每年应还款138 705元。

4. RD 项目于2001年动工，由于施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。

按每年利率6%计算，则10年收益于2001年年初的现值为：()元220000212.440000712.9400005%,64000015%,640000=⨯-⨯=⨯-⨯PVIFA PVIFA5.5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。

要求：1、计算这种旧式债券目前的市价应为多少?2、若该债券此时市价为85元,是否值得购买?这里:i=8％，n=20—5=15(年)A=100×6%=6(元)则目前这种债券的市场P0可用下面公式来计算：P0 =6×PVIFA 8%,15 +100×PVIF 8%,15=6 ×8.559 + 100×0.315=82.85(元)6.某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。

每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。

该项目所需投资1200万元计划以下列二个筹资方案筹集，有关资料见下表。

要求：（1）分别测算二个筹资方案的加权平均资本成本，并比较其高低，从而确定最佳筹资方案。

（2）计算该项目的净现值并分析该方案是否可行。

1、分别测算二个方案的加权平均资本成本方案Ⅰ(1)各种筹资占筹资总额的比重。

长期借款300÷1200=0.25债券300÷1200=0.25普通股600÷1200=0.5(2)加权平均成本。

0.25×6%+0.25×8%+0.5×15％=12%方案Ⅱ(1)各种筹资占筹资总额的比重。

长期借款120÷500=0.1债券240÷500=0.2普通股840÷500=0.7(2)加权平均成本。

0.1×5.5%+0.3×8%+0.4×16％=13.35%以上筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案Ⅰ的最低，是最好的筹资方案，企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。

如果计算该项目的净现值并决定方案Ⅰ是否可行，如何做？每年的折旧额=（1200-200）/5=200万元每年成本=付现成本+非付现成本=300+200=500万元销售收入800减：付现成本300减：折旧200税前净利300减：所得税120税后净利180营业现金流量380该项目的净现值：=380万×4年期的年金现值系数+880万×5年期的复利现值系数-1500万=380×3.037+880×0.567-1500=158.96万净现值大于零，方案可行。

7.高科公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料经测算如下表：要求：确定高科公司应选择哪个筹资方案。

长期借款800/5000=16% 1100/5000=22%公司债券1200/5000=24% 400/5000=8%普通股3000/5000=60% 3500/5000=70%甲方案的加权平均资金成本=16%*7%+24%*8%+60%*14%=1.19%+1.92%+8.4%=11.51%乙方案的加权平均资金成本=22%*7%+8%*8.5%+70%*14%=1.54+0.68+9.8=12.02%11.51%<12.02%，应该选择甲方案筹资。

8.环宇公司销售额为800万元，变动成本总额为400万元，固定成本总额为150万元。

企业资金总额为1000万元，资产负债率为50%，负债的利率为10%。

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数；结合本案例谈谈杠杆系数与企业风险的关系。

解：边际贡献M=800-400=400万元EBIT=M-a=400-150=250万元经营杠杆DOLDOL=M/EBIT=400/250=1.6财务杠杆DFLDFL=EBIT/(EBIT-I)=250/(250-1000×5%×10%)=1.25联合杠杆DCLDCL=DOL×DFL=1.6×1.25=2.0⏹产销量增加时，息税前盈余将以DOL倍的幅度增加；产销量减少时，息税前盈余将以DOL倍的幅度减少。

经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险越大。

⏹在其他因素不变的情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，联合杠杆系数越小，联合风险越小。

9.当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。

经预测，5年中每年销售收入为60万元。

每年的付现成本为20万元。

购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%，筹资费率为1%，企业所得税率为34%。

要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行K=(100×12%×(1-34%)) / (100×(1-1%)) = 8%初始现金流量=（-100）万元每年经营现金流量=40万元（此处还应减去所得税6.8万，即净现金流量=33.2万，下面算净现值应代入33.2）净现值=40×3.993-100=59.72万元（净现值=33.2×3.993-100>0 ）净现值大于零，方案可行。

10.某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。

每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。

每年的折旧额=（1200-200）/5=200万元每年成本=付现成本+非付现成本=300+200=500万元销售收入800减：付现成本300减：折旧200税前净利300减：所得税120税后净利180营业现金流量380NPV=（380×PVIFA i，4 +880×PVIF i，5 ）-1500问题：i有几种确定方法？1、根据资本资产定价模型2、根据资本成本11.国库券的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12％。

要求：1、计算市场风险报酬率。

2、当β值为1.5时，必要报酬率应为多少?3、如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8％，是否应当进行投资?、根据资本资产定价模型计算如下：1、市场风险报酬率=12％-4％=8％2、必要报酬率=RF+RP= RF+ß×(Km-RF)=4%+1.5×(12%-4%)=16%3、该投资计划的必要报酬率= RF+ß×(Km-RF)=4%+0.8×(12%-4%)=10.4%因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。

12.华凯公司于1998年1月1日投资1000万元,并在1998年、1999年、2000年、2001年分别收回投资及赢利350万元。

要求计算该项投资的收益率。

令：350×PVIFA I％,4 - 1000 =0则：PVIFA I％,4 =1000/350=2.857⏹i在14%-15%之间⏹然后，采用插值法计算投资收益率。

⏹X=0.966⏹于是，该项投资收益率=14.966％13.例1、X公司一次投资200万元购置12辆小轿车用于出租经营，预计在未来八年中每年可获现金净流入量45万元，则该项投资的最高收益率是多少？由于内部收益率是使投资项目净现值等于零时的折现率，因而：NPV=45×PVIFAi 8%－200令NPV=0则：45×PVIFA i 8%－200=0PVIFAi 8%=200÷45=4.4444查年金现值系数表(附表四) ，确定4.4444介于4.4873(对应的折现率i为15%)和4.3436(对应的折现率i为16%)，可见内部收益率介于15%和16%之间。

此时可采用插值法计算内部收益率：4.4873 - 4.4444IRR=15％+ ×(16％-15％)=15.3％4.4873– 4.3436于是，该项投资收益率= 15％+0.3％=15.3％14. 例2、中盛公司于1997年2月1日以每3.2元的价格购入H 公司股票500万股，1998年、1999年、2000年分别分派现金股利每股0.25元、0.32元、0.45元，并于2000年4月2日以每股3.5元的价格售出，要求计算该项投资的收益率。

首先，采用测试法进行测试：(详见表1)然后，采用插值法计算投资收益率。

由于折现率为12％时净现值为45.345万元，折现率为14％时净现值为-34.21万元，因此，该股票投资收益率必然介于12％与14％之间。

这时，可以采用插值法计算投资收益率：45.345 - 0IRR=12％+ ×(14％-12％)45.345 – (- 34.21) = 13.14％于是，该项投资收益率= 12％+1.14％=13.14％1 2 3 10 121419971600 1 16001 16001 16001998125 0.909 113.625 0.893 111.6250.877 109.6251999160 0.826 132.16 0.797 127.52 0.769 123.04 20001975 0.751 1483.2250.712 1406.2 0.675 1333.125--129.0145.34534.2115.海虹股份公司1997年的税后净利润为1 500万元，确定的目标资本结构为：负债资本60％，股东权益资本40％。